影響香港投資市場現(xiàn)狀的因素及未來展望

   一、香港投資市場發(fā)展歷史概要

  香港投資市場深受金融市場影響，因此本文將結(jié)合香港金融市場發(fā)展情況探討投資市場發(fā)展史。在此之前有必要對香港金融政策的演變進(jìn)行了解。20世紀(jì)70年代以前，香港主要實(shí)行“自由放任”的經(jīng)濟(jì)政策；從20世紀(jì)70年代直到香港回歸，香港在麥理浩社會改革背景下實(shí)行了一系列“積極不干預(yù)”經(jīng)濟(jì)政策；香港回歸以來，實(shí)行“選擇性干預(yù)”政策。從宏觀來看，香港確立了“盡量不干預(yù)市場運(yùn)行”原則。在金融市場方面，香港實(shí)行低稅政策和簡單稅制，市場資訊和資金自由流動，不設(shè)外匯管制，不限制外國公司進(jìn)入市場，致力于提升金融市場的法治化水平和維護(hù)公平公正、開放透明的市場環(huán)境。

  香港作為一個高度開放的經(jīng)濟(jì)體，其現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了轉(zhuǎn)口貿(mào)易初創(chuàng)時期、轉(zhuǎn)口港時期、工業(yè)化時期、產(chǎn)業(yè)多元化時期、經(jīng)濟(jì)服務(wù)化時期及高附加值服務(wù)型經(jīng)濟(jì)時期。在1971—1985年產(chǎn)業(yè)多元化期間，政府采取“積極不干預(yù)”政策。香港金融業(yè)蓬勃發(fā)展，國際化程度大大提高，其中包括銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、基金業(yè)、外匯、黃金和股票市場等。與此同時，香港投資市場產(chǎn)品數(shù)量種類不斷豐富，投資前景良好。1985—1997年，香港處于政治過渡階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨著轉(zhuǎn)型，此時內(nèi)地也正處于改革開放新時期，在香港與內(nèi)地的通力合作下逐漸形成“前店后廠”模式。不僅如此，隨著內(nèi)地政策逐步放開，香港服務(wù)行業(yè)將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到內(nèi)地，其中也包括金融、保險(xiǎn)及其他商用服務(wù)業(yè)。在市場擴(kuò)大、人民生活水平提高、投資意識增強(qiáng)背景下，香港投資市場創(chuàng)造的價值相比以往有了較大提升。在1997年至今高附加值服務(wù)型經(jīng)濟(jì)期間，香港和內(nèi)地經(jīng)貿(mào)合作更加密切和深入。同時，特區(qū)政府實(shí)際上采取“選擇性干預(yù)”政策，尤其是在金融監(jiān)管方面，使得香港金融市場運(yùn)行更加規(guī)范。綜上所述，香港投資市場更加注重風(fēng)險(xiǎn)管理，青睞長期穩(wěn)定效益。

表1 2009-2018年香港的證券投資流量

  二、影響當(dāng)今香港投資市場的因素

  （一）“一國兩制”的特殊優(yōu)勢

  “一國兩制”是香港所有稟賦優(yōu)勢的基石，也是香港回歸后能夠取得長足且深遠(yuǎn)進(jìn)步的根本原因，也將是未來保持長期繁榮穩(wěn)定的最佳制度。在這一大前提下，伴隨內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，香港才能夠由數(shù)十年前的區(qū)域性金融市場，成長為國際金融中心，同時也成為國際機(jī)構(gòu)進(jìn)入內(nèi)地市場的首要選擇。在內(nèi)地不斷加大對外開放力度的背景下，香港對外成為了配置中國內(nèi)地優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的中轉(zhuǎn)站，對內(nèi)地則成為了對外融資的絕佳平臺。在“一國兩制”制度下，回歸祖國后的香港煥發(fā)出新的生機(jī)活力，拓展了新的發(fā)展空間，與內(nèi)地加強(qiáng)合作使得香港金融界能更好地把握國家發(fā)展和惠港政策帶來的各種機(jī)遇。

  （二）“互聯(lián)互通”經(jīng)濟(jì)樞紐的重要布局

  1.帶動全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵樞紐

  作為亞洲金融中心的香港，是僅次于紐約和倫敦的第三大金融中心。它不僅是中國的“門面”，更是連接中國內(nèi)地與國際之間的橋梁?！笆奈濉币?guī)劃、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)等一系列戰(zhàn)略規(guī)劃中都賦予了香港重要角色。自香港回歸以來，上市公司總數(shù)一直保持穩(wěn)定的上升趨勢，從1997年的597家上升至2022年中的2875家，升幅超過三倍。截至2022年4月，內(nèi)地企業(yè)在港上市總數(shù)上升到1370家，占到港交所上市企業(yè)總數(shù)的一半以上。由此可見，內(nèi)地產(chǎn)業(yè)為香港金融業(yè)的成長壯大提供了強(qiáng)大的活力源泉。圖1為自1999年以來港股市場成交額變化，不難看出成交額總量一直呈現(xiàn)上升趨勢，且在2007年取得巨大突破。

  不僅如此，香港同時也在不斷發(fā)揮自身優(yōu)勢，積極助力國家構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)的發(fā)展格局。2017年“債券通”的正式上線運(yùn)行，為我國金融市場對外開放開辟了嶄新的道路。隨著香港回歸祖國25周年的到來，“互換通”的啟動又為香港與內(nèi)地利率互換市場提供更為便捷的服務(wù)。25年來，香港克服重重困難，不斷完善自身金融體系，已在銀行體系、股票市場等金融領(lǐng)域具有強(qiáng)大的競爭力，作為亞洲金融中心和重要的經(jīng)濟(jì)樞紐，香港應(yīng)進(jìn)一步融入國家發(fā)展，保持自身定位與優(yōu)勢，發(fā)展前景將不可限量。

  2.促進(jìn)內(nèi)地金融業(yè)發(fā)展建設(shè)的活力源泉

  隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，內(nèi)地直接融資的需求也在不斷上漲，把香港金融市場融入全國統(tǒng)一大市場發(fā)展的需求日趨迫切。2020年中國銀行的“原油寶”事件充分暴露了內(nèi)地金融風(fēng)險(xiǎn)管理的漏洞與不足，急需主動融入國際市場，了解國際市場規(guī)則，積累經(jīng)驗(yàn)。因此，當(dāng)前階段，國內(nèi)金融市場的主要任務(wù)應(yīng)是如何對接國際金融市場，降低融入國際市場的成本。香港應(yīng)跟隨中國內(nèi)地金融市場開放的步伐，充分利用自身的優(yōu)勢，把握好作為國家“互聯(lián)互通”經(jīng)濟(jì)樞紐的新機(jī)遇，在權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)和成本可控的條件下，加速全球資本的吸引，在為內(nèi)地市場開發(fā)新模式和新渠道的同時，提升自身的競爭力。

  2014年11月，成為首批“港股通”業(yè)務(wù)結(jié)算銀行的中國建設(shè)銀行和中國工商銀行，獲批辦理“港股通”業(yè)務(wù)的資金跨境結(jié)算業(yè)務(wù)和換匯等業(yè)務(wù)。港股通的實(shí)行進(jìn)一步提高了內(nèi)地市場競爭力且其中的資金跨境業(yè)務(wù)有利于推動人民幣國際化，增加境外人民幣資金的投資渠道，為人民幣在兩地的有序流動提供更為便捷的條件。目前，“港股通”已成為內(nèi)地投資者投資港股的主要渠道，同時伴隨交易模式的不斷完善，交易規(guī)模也在不斷攀升。

  （三）“長線理財(cái)”注重分紅的社會引導(dǎo)

  香港作為無外匯管制地區(qū)，資金進(jìn)出自由度頗高，在一定程度上保證了保險(xiǎn)公司大額穩(wěn)定的投資收益。香港的保險(xiǎn)業(yè)擁有超過170年的歷史，保險(xiǎn)公司非常具有國際競爭力，可以為投資者提供多種金融產(chǎn)品，為消費(fèi)者做出準(zhǔn)確的投資選擇和財(cái)富管理。因此香港投資人往往以長線投資為主導(dǎo)，更加注重每一年的保險(xiǎn)分紅而非短期內(nèi)的股票價格表現(xiàn)。其次，由于港股的管控在全球股市中都屬于比較寬松的類型，導(dǎo)致港股市場魚龍混雜，“仙股”層出不窮，很難在短線上取得較大收益。從長遠(yuǎn)來看，長線理財(cái)不僅可以最大程度規(guī)避“黑天鵝”事件，也可以取得可觀的收益。因此，“長線理財(cái)”成為香港投資人的首要之選。

  三、香港投資市場現(xiàn)狀及市場結(jié)構(gòu)

  現(xiàn)如今，香港以國際金融中心著稱，投資市場較之以往有了更大發(fā)展。銀行業(yè)方面，截至2020年5月底，香港已有163間持牌銀行、17間有限制牌照銀行和13間接受存款公司；外匯市場方面，根據(jù)國際結(jié)算銀行在2019年進(jìn)行的每三年一度的全球調(diào)查，香港外匯市場以成交額計(jì)算居全球第四。香港自2009年起七度成為全球首次公開招股集資額最高的地方。本地股票市場上有多元化的投資產(chǎn)品，包括普通股份、期權(quán)、交易所買賣基金、房地產(chǎn)投資信托資金等。香港也是全球最開放的保險(xiǎn)業(yè)中心之一。截至2020年5月底，香港共有165家授權(quán)的保險(xiǎn)公司。同時，香港既是亞洲區(qū)內(nèi)最大的資產(chǎn)管理中心之一，也是投資組合管理活動的區(qū)域中心。在強(qiáng)大的金融體系支撐下，香港投資市場得以長足發(fā)展。根據(jù)權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在近20年里，香港證券投資組合凈流入和外商直接投資凈流入基本保持正流入的水平，其中外商直接投資凈流入大致保持增長態(tài)勢。根據(jù)香港特區(qū)政府政府統(tǒng)計(jì)處發(fā)布的《2009年至2018年香港的證券投資流量》，盡管在負(fù)債方面凈流入，但資產(chǎn)方面凈流出相較而言更大，證券投資基本上保持凈流出。由此可見香港在近十多年來，賣出資產(chǎn)、買入負(fù)債意愿明顯，證券投資賣方更強(qiáng)勢。

圖1 港股市場總成交額變化圖

  作為國際金融中心，香港多年來一直擔(dān)負(fù)著連接中國和世界的橋梁作用。自1997年回歸祖國以來，香港與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的融合不斷加深，極大的促進(jìn)了香港金融業(yè)的繁榮與發(fā)展。經(jīng)過多年積累，香港已形成了成熟的金融產(chǎn)業(yè)體系，緊密地聯(lián)系著內(nèi)地與國際金融市場。到目前為止，香港不僅是全球銀行最集中的金融中心之一、全球最開放的保險(xiǎn)業(yè)中心之一、全球最大的離岸人民幣外匯交易市場、全球最活躍的新股集資市場之一，也是亞洲最大的國際資產(chǎn)管理中心和國際私人財(cái)富管理中心。在股票、債券、資產(chǎn)管理、銀行、保險(xiǎn)等傳統(tǒng)領(lǐng)域，香港也得到了極大的發(fā)展，形成了明顯的競爭優(yōu)勢。

  1.香港的股票市場歷史悠久，底蘊(yùn)深厚。到2020年底，在港交所上市的企業(yè)共2170家，市值約47萬億港元。特別是在自滬港通、深港通開通以來，更多的內(nèi)地資金持續(xù)流入港股市場，極大的促進(jìn)了香港股票市場的發(fā)展。在2015—2020年期間，香港股票市場中的北向交易和南向交易的年復(fù)合增長率都接近80%。與此同時，港交所于2018年4月30日推出的新上市制度，也大大豐富了港股市場和恒生指數(shù)的行業(yè)分布，推動香港股票市場的發(fā)展。

圖2 “港股通”交易規(guī)模變化圖

  2.蓬勃發(fā)展的債券市場。盡管香港債券市場發(fā)展較為緩慢，但近年來市場規(guī)模也在明顯地增長。香港是僅次于內(nèi)地、日本和韓國亞洲第四大債券市場，也是亞洲國際債券發(fā)行規(guī)模最大的市場，占到2020年亞洲區(qū)國際債券發(fā)行總額的34%。與此同時，債券市場業(yè)務(wù)也逐漸與內(nèi)地實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，進(jìn)一步擴(kuò)大了香港債券市場的規(guī)模。2017年7月，債券通“北向通”上線。2021年9月，市場期待已久的債券通“南向通”也成功開通，首日完成150多筆交易，成交金額約40億元。債券通雙向互聯(lián)互通為境內(nèi)外機(jī)構(gòu)提供了多元資產(chǎn)配置、分散地域風(fēng)險(xiǎn)等多個選項(xiàng)，極大地促進(jìn)了香港債券市場的進(jìn)一步完善和發(fā)展。

  3.香港不僅是亞洲最大的國際資產(chǎn)管理中心和私人財(cái)富管理中心，同時也是亞洲僅次于中國內(nèi)地第二大私募基金中心。香港的國際資產(chǎn)管理市場，不僅可以滿足境內(nèi)外投資者對財(cái)富增值和財(cái)富管理的需求，也為香港資本市場提供長期可靠的資金。截至2020年，香港國際資產(chǎn)管理市場的資產(chǎn)總額達(dá)到34.9萬億港元。

  4.香港的保險(xiǎn)業(yè)也是其投資市場的重要組成部分。截至2021年，香港共有165間授權(quán)的保險(xiǎn)公司，其中全球20大保險(xiǎn)公司有14間落戶香港。根據(jù)香港保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管局的數(shù)字統(tǒng)計(jì)，保險(xiǎn)業(yè)占香港本地生產(chǎn)總值約3.9%。在業(yè)務(wù)分類方面，個人人壽業(yè)務(wù)占據(jù)重要位置，毛保費(fèi)總額占比長期高達(dá)八成，而一般業(yè)務(wù)則只占一成左右。

  5.香港的銀行業(yè)守正創(chuàng)新，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型及金融科技方面持續(xù)發(fā)力，同時在香港投資市場的地位不斷增強(qiáng)。根據(jù)畢馬威發(fā)表的《2021年香港銀行業(yè)報(bào)告》，傳統(tǒng)銀行進(jìn)一步地應(yīng)用金融科技，積極推出數(shù)字產(chǎn)品，其中不乏投資理財(cái)領(lǐng)域的產(chǎn)品。香港傳統(tǒng)銀行這一做法無疑對新興的虛擬銀行的生存和發(fā)展造成了一定壓力。現(xiàn)實(shí)中，虛擬銀行尚處于虧損狀態(tài)，但虛擬銀行的出現(xiàn)豐富了香港的投資產(chǎn)品市場。

圖3 香港：證券投資組合凈流入（單位：億美元）（左）

  香港多年來連通內(nèi)地和國際市場，在股票、債券、資產(chǎn)管理及保險(xiǎn)領(lǐng)域穩(wěn)步增長，為國內(nèi)及各國投資者提供了很好的投資場所。在維持現(xiàn)有金融投資市場領(lǐng)先地位的同時，香港在人民幣國際化、ESG（環(huán)境、社會及治理）、投資及數(shù)字資產(chǎn)交易這三個領(lǐng)域目前尚處早期發(fā)展階段，未來擁有巨大的發(fā)展?jié)摿?，有希望借助在這些領(lǐng)域的發(fā)展進(jìn)一步帶動國內(nèi)與國際經(jīng)濟(jì)互動，同時跨境理財(cái)通的推廣也為廣大投資者提供了便利，提升了香港自身的長期競爭力，打造面向未來的國際金融中心。

  四、香港投資市場未來發(fā)展規(guī)劃

  （一）擴(kuò)大投資參與“內(nèi)循環(huán)”

  內(nèi)地經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不再是由投資和出口拉動而是轉(zhuǎn)換為以消費(fèi)為主體的內(nèi)需拉動，從而促進(jìn)內(nèi)地居民可支配收入的增加，進(jìn)一步提升收入分配的合理性。在內(nèi)地進(jìn)行結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的同時，香港應(yīng)積極抓住內(nèi)地經(jīng)濟(jì)高品質(zhì)發(fā)展的新機(jī)遇，積極參與內(nèi)地內(nèi)需驅(qū)動的新經(jīng)濟(jì)發(fā)展。香港應(yīng)繼續(xù)擴(kuò)大對內(nèi)地的投資。40多年來香港對內(nèi)地總投資額已超過1.2萬億美元，約占全國吸引外部資金總額55%。與此同時，香港也應(yīng)繼續(xù)保持并優(yōu)化自身營商環(huán)境，鼓勵更多的企業(yè)參與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)大循環(huán)中。

  （二）推動香港經(jīng)濟(jì)多元化，提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的品質(zhì)

  2021年，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生命健康等產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)、人工智慧等推動人財(cái)物的無縫銜接，去中心化進(jìn)程加快。內(nèi)地加快推動核心技術(shù)自主創(chuàng)新，促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、生命健康、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加速科技生態(tài)體系的替代和循環(huán)，把科技創(chuàng)新作為推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵要素，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，推動產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈從國際分工轉(zhuǎn)向國內(nèi)分工為主，降低對國外市場的依存度。香港擁有扎實(shí)的基礎(chǔ)科研力量和創(chuàng)新能力，在生物醫(yī)學(xué)、神經(jīng)科學(xué)、基因組學(xué)、疫苗技術(shù)、干細(xì)胞技術(shù)等領(lǐng)域具有國際領(lǐng)先水平。香港科技創(chuàng)新支持系統(tǒng)較為完善，建立了高度開放和與國際接軌的科研體系，知識財(cái)產(chǎn)權(quán)保護(hù)水平較高，吸引了大量高質(zhì)素的創(chuàng)新人才，建立了國際領(lǐng)先的高等教育學(xué)科體系。香港可以充分發(fā)揮以上制度優(yōu)勢和先發(fā)優(yōu)勢，與內(nèi)地創(chuàng)新型企業(yè)和先進(jìn)制造、高端制造等行業(yè)深化合作，推動科研成果加快轉(zhuǎn)化為適應(yīng)市場需求的產(chǎn)品和服務(wù)，共同開發(fā)內(nèi)地市場，為內(nèi)地科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務(wù)。此外，應(yīng)當(dāng)鼓勵具有優(yōu)勢和吸引力的創(chuàng)新科技型企業(yè)選擇香港市場，為香港經(jīng)濟(jì)提供新的增長動力，促進(jìn)香港經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，協(xié)助化解香港面臨的深層次矛盾和風(fēng)險(xiǎn)。

  （三）以離岸人民幣業(yè)務(wù)為抓手，持續(xù)提升香港國際金融中心影響力

  內(nèi)地經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展加快推動新一輪金融市場開放，進(jìn)一步提升人民幣作為國際儲備貨幣的影響力。目前來看，人民幣相對其他貨幣保持正息差，內(nèi)地金融資產(chǎn)被納入更多的全球金融指數(shù)，提升人民幣資產(chǎn)對國際投資者的吸引力，將支持人民幣匯率保持穩(wěn)中偏強(qiáng)的升值態(tài)勢。香港應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮離岸人民幣樞紐的先發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，繼續(xù)推動離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展，并助力“一帶一路”沿線人民幣在貿(mào)易和投資中的使用，增加香港金融機(jī)構(gòu)在人民幣業(yè)務(wù)領(lǐng)域的影響力。同時，協(xié)助內(nèi)地完善自貿(mào)區(qū)和自由貿(mào)易港體系建設(shè)，加快打造中資企業(yè)“走出去”布局輻射節(jié)點(diǎn)，吸引內(nèi)地有影響力的行業(yè)龍頭企業(yè)走出去，在香港進(jìn)行投資布局，建立海外或區(qū)域總部，提升走出去的效率。香港應(yīng)抓住內(nèi)地新一輪金融市場對外開放的新機(jī)遇，提升國際金融中心的競爭力。

  （四）抓住“跨境理財(cái)通”新機(jī)遇，與內(nèi)地建立互聯(lián)互通機(jī)制香港與內(nèi)地，無論是在金融還是經(jīng)濟(jì)關(guān)系上都聯(lián)系緊密。

  香港國際金融中心地位的根本在于“一國兩制”的基本國策與社會的長治久安。在這一前提下，國際資本可以利用香港成熟且靈活的制度進(jìn)入內(nèi)地市場，而內(nèi)地資本同樣可以通過香港特區(qū)這一開放窗口走向世界。在此背景下，香港未來發(fā)展的重點(diǎn)或?qū)⒂蓛?nèi)地融資中心向內(nèi)地的全球資產(chǎn)定價中心、內(nèi)地的全球財(cái)富管理中心與領(lǐng)先的離岸風(fēng)險(xiǎn)管理中心轉(zhuǎn)變。香港擁有獨(dú)特的雙重優(yōu)勢，同時又具備龐大國際網(wǎng)絡(luò)。在跨境股票市場交易機(jī)制下，香港聯(lián)合交易所與深圳和上海的股票市場、債券市場以及基金產(chǎn)品建立起互聯(lián)互通機(jī)制。債券通使得國際投資者進(jìn)入中國內(nèi)地銀行間債券市場成為現(xiàn)實(shí)?；鸹フJ(rèn)的設(shè)定有助于香港發(fā)展為全球資產(chǎn)管理中心。粵港澳大灣區(qū)“跨境理財(cái)通”業(yè)務(wù)試點(diǎn)的啟動將涵蓋風(fēng)險(xiǎn)較低、相對簡單的投資產(chǎn)品，預(yù)計(jì)境外中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品或債券、基金等，可能較獲區(qū)內(nèi)投資者青睞。因此，債權(quán)融資的熱潮將隨之而來，隨著機(jī)制的成熟，未來將會出現(xiàn)更加豐富的產(chǎn)品。長遠(yuǎn)而言，有機(jī)會納入全球不同類型的基金，基金業(yè)界可運(yùn)用OFC及LPF等便利注冊營運(yùn)，可預(yù)先作出部署。

圖4 按投資者資產(chǎn)根據(jù)地劃分香港資產(chǎn)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)

  習(xí)近平總書記在慶祝香港回歸祖國25周年大會暨香港特別行政區(qū)第六屆政府就職典禮上提出，“未來5年是香港開創(chuàng)新局面、實(shí)現(xiàn)新飛躍的關(guān)鍵期。機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。中央政府和香港社會各界人士對新一屆特別行政區(qū)政府寄予厚望，全國各族人民對香港滿懷祝福?！毕愀蹜?yīng)始終保持努力與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展相一致的理念，搶抓新機(jī)遇，保持全球金融中心的地位，努力建設(shè)自身及服務(wù)國家經(jīng)濟(jì)社會轉(zhuǎn)型。與此同時，香港應(yīng)努力完善金融體系及法律漏洞，降低投資風(fēng)險(xiǎn)和管理成本，為投資人提供更為穩(wěn)定的市場體制和更加多元化的資產(chǎn)配置選擇。