阿根廷銀行市場潛力及風(fēng)險(xiǎn)分析

來源：絲路印象 2024-07-19 17:33:26 瀏覽：2499 收藏

2017年是中國與阿根廷建交45周年，雖然兩國相距遙遠(yuǎn)，但擁有廣泛的共同利益，近年來阿根廷支持并積極參與“一帶一路”建設(shè)，實(shí)現(xiàn)了中阿發(fā)展戰(zhàn)略的對接，推動(dòng)了中阿各領(lǐng)域互利友好合作。

“一帶一路”倡議提升中阿合作潛力

基礎(chǔ)設(shè)施亟須升級換代利好中資企業(yè)

阿根廷的交通運(yùn)輸在拉美國家中最為發(fā)達(dá)，公路、鐵路、航空和海運(yùn)以首都為中心向外輻射，但是由于長期經(jīng)營不善，缺乏投資，基礎(chǔ)設(shè)施老化嚴(yán)重，亟須升級換代，使得阿根廷對改善基礎(chǔ)設(shè)施的需求日益迫切。中國與阿根廷在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的合作既有利于推動(dòng)阿根廷經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，也為中國企業(yè)“走出去”提供了一個(gè)良好的機(jī)遇，是雙方實(shí)現(xiàn)互利共贏的重要途徑之一。

產(chǎn)能合作或?qū)⒊蔀橹邪⒑献餍纶厔?/span>

2015年5月，李克強(qiáng)總理訪問拉美時(shí)首次提出加強(qiáng)中拉產(chǎn)能合作的新倡議，不僅為中拉整體合作規(guī)劃了路線圖，而且也為中阿務(wù)實(shí)合作提供了新思路和新機(jī)遇。當(dāng)前，阿根廷政府主動(dòng)調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長方式，從消費(fèi)推動(dòng)型轉(zhuǎn)向投資和外貿(mào)雙引擎，大力推進(jìn)投融資正?；c便利化。近年來，中阿雙方在水電、核能、鐵路運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域重大項(xiàng)目的落地，為雙方產(chǎn)能合作打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中資企業(yè)也可以抓緊阿根廷迫切提升工業(yè)化水平的機(jī)遇，利用技術(shù)和融資優(yōu)勢，積極進(jìn)軍阿根廷市場。

金融新政加大中阿金融合作空間

馬克里當(dāng)選阿根廷總統(tǒng)之后，其全面推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革，采取放松外匯管制、轉(zhuǎn)變貨幣政策和財(cái)政政策、價(jià)格機(jī)制市場化等改革措施，推動(dòng)阿根廷重返正確的宏觀管理。在阿根廷放開外匯管制和融入全球市場后，金融市場業(yè)務(wù)全球化發(fā)展空間巨大。中資銀行可以依托集團(tuán)資金優(yōu)勢和集團(tuán)全球化的戰(zhàn)略布局優(yōu)勢，進(jìn)一步深化集團(tuán)內(nèi)合作，在不斷增加集團(tuán)內(nèi)合作機(jī)構(gòu)數(shù)量的基礎(chǔ)上逐步擴(kuò)大業(yè)務(wù)合作范圍，做好阿根廷債券在國際市場上的發(fā)行、承銷、做市和投資等。

金融科技方興未艾吸引中資電商

阿根廷互聯(lián)網(wǎng)金融處于剛剛起步階段，市場上缺乏強(qiáng)有力的競爭者，當(dāng)前還沒有電子商務(wù)與金融巨頭，互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)公司還沒有實(shí)現(xiàn)與支付清算的一體化和對投融資業(yè)務(wù)的滲透，市場潛力巨大。在此背景下，中資互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可與中資銀行聯(lián)合，依托集團(tuán)強(qiáng)大的數(shù)字銀行、電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，將國內(nèi)成熟的系統(tǒng)、產(chǎn)品和經(jīng)驗(yàn)引入阿根廷，結(jié)合子行現(xiàn)有網(wǎng)銀系統(tǒng)優(yōu)勢，建立有阿根廷特色的互聯(lián)網(wǎng)金融體系，實(shí)現(xiàn)對市場的占領(lǐng)和滲透。

阿根廷投資風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

內(nèi)政穩(wěn)定性和延續(xù)性較差

從歷史上看，阿根廷政治動(dòng)蕩頻繁，國內(nèi)不同利益集團(tuán)不斷爭斗，交替執(zhí)政，政治穩(wěn)定性較差。20世紀(jì)30年代起，阿根廷陷入了軍人政府與文人政客輪流執(zhí)政的怪圈，政府更迭頻繁，多位民選總統(tǒng)未能完成法定任期。執(zhí)政政府的頻繁更迭，降低了政策連續(xù)性，不利于中資企業(yè)在阿根廷的經(jīng)營。同時(shí)，2015年11月22日當(dāng)選新任阿根廷總統(tǒng)的馬克里，主張改變阿根廷現(xiàn)行發(fā)展模式，實(shí)行自由市場經(jīng)濟(jì)，減少政府干預(yù)，改善民生，推行多元?jiǎng)?wù)實(shí)平衡外交。阿根廷新政府多元化的外交策略，使得中資企業(yè)在當(dāng)?shù)氐陌l(fā)展，特別是在裝備“走出去”與國際產(chǎn)能合作領(lǐng)域的發(fā)展直面歐美企業(yè)的激烈競爭。

阿根廷季度GDP增速變化趨勢

阿根廷季度GDP增速變化趨勢

經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)率高企加劇社會(huì)動(dòng)蕩

受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩以及阿政府之前出臺(tái)的限制出口和外匯管制政策影響，阿根廷私人消費(fèi)和企業(yè)信心受到較大沖擊，經(jīng)濟(jì)增速從2010年第二季度的16.2%大幅下滑至2016年的-2.3%。為刺激經(jīng)濟(jì)增長和增加就業(yè)，阿根廷政府持續(xù)采取擴(kuò)張性的財(cái)政和貨幣政策，通過增加政府補(bǔ)貼和擴(kuò)大基礎(chǔ)投資刺激國內(nèi)需求，以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，但是在外部信貸資源枯竭、外資流入和外貿(mào)收入持續(xù)減少的前提下，資金提供只能通過發(fā)債和貨幣增發(fā)實(shí)現(xiàn)，其最直接而明顯的副作用就是通脹壓力持續(xù)增加。此外，實(shí)行保護(hù)民族工業(yè)的進(jìn)口替代戰(zhàn)略也是阿根廷通貨膨脹居高不下的重要原因之一。嚴(yán)重的通貨膨脹不僅使阿根廷國內(nèi)資金大量外流，或流向房地產(chǎn)等具有保值功能的投資途徑，加劇貨幣匯率貶值程度，推高房地產(chǎn)資產(chǎn)泡沫，而且引發(fā)了大規(guī)模罷工和社會(huì)動(dòng)蕩，可能對中資銀行在阿根廷的經(jīng)營產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。

金融系統(tǒng)和銀行體系面臨較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)

阿根廷在制度環(huán)境、金融行業(yè)自由度、法律和政策框架、金融系統(tǒng)和主權(quán)債務(wù)方面表現(xiàn)不佳，且存在潛在的主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。更令人擔(dān)憂的是，從歷史上來看，阿根廷銀行體系的穩(wěn)定性極差，是爆發(fā)銀行業(yè)危機(jī)最為頻繁的國家。未來阿根廷銀行業(yè)或?qū)⒚媾R一系列潛在風(fēng)險(xiǎn)。其一，阿根廷銀行業(yè)盈利能力較弱，對政府政策依賴性愈發(fā)加大，經(jīng)濟(jì)放緩將加大中小銀行的盈利壓力，中小銀行倒閉將可能引發(fā)銀行業(yè)危機(jī)。其二，投資者對阿根廷銀行系統(tǒng)缺乏信心，致使資金大量外逃，加劇銀行體系美元流動(dòng)性短缺和信貸緊縮，加大其爆發(fā)流動(dòng)性危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。其三，阿根廷銀行系統(tǒng)面臨政治風(fēng)險(xiǎn)等一系列不確定因素，這將可能對銀行資產(chǎn)分配、盈利能力和融資造成負(fù)面影響。其四，阿根廷經(jīng)濟(jì)增長可持續(xù)性面臨考驗(yàn)，一旦經(jīng)濟(jì)增長大幅放緩造成私人消費(fèi)急劇萎縮，銀行消費(fèi)貸款將面臨較大信用風(fēng)險(xiǎn)，銀行資產(chǎn)質(zhì)量將會(huì)受到?jīng)_擊。

比索匯率巨幅波動(dòng)加大企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)

2013年以來，受通脹率居高不下及擴(kuò)張性的貨幣財(cái)政政策的影響，阿根廷資金外流現(xiàn)象日益嚴(yán)重，比索延續(xù)貶值趨勢，外匯儲(chǔ)備亦出現(xiàn)大幅縮水。2015年12月17日，美聯(lián)儲(chǔ)加息同日，新總統(tǒng)馬克里主導(dǎo)的阿根廷政府宣布取消維持了四年的資本管制，允許匯率自由浮動(dòng)。阿根廷比索應(yīng)聲下跌并呈現(xiàn)持續(xù)下跌態(tài)勢。截至2017年5月30日，比索兌美元匯率收于16.0658，較2015年12月16日放開資本管制前下跌63.4%。

政府誠信水平較低導(dǎo)致多次出現(xiàn)債務(wù)違約

阿根廷在獨(dú)立后共出現(xiàn)7次債務(wù)違約或重組，其中，1982年和2001年阿根廷不僅以美元計(jì)值的債務(wù)被強(qiáng)制轉(zhuǎn)換成比索債務(wù)的方式對國內(nèi)債務(wù)違約，而且還停止償還外債本息，從而引發(fā)比索大幅貶值、銀行倒閉、社會(huì)動(dòng)蕩和政府更迭。

中資銀行拓展阿根廷市場的對策建議

進(jìn)入阿根廷市場的主要中資非金融企業(yè)包括中國石化、中信建設(shè)有限公司、中遠(yuǎn)公司、華為和中冶阿根廷礦業(yè)有限公司等。2012年11月30日，中國工商銀行完成收購原阿根廷標(biāo)準(zhǔn)銀行80%股權(quán)的交割，正式控股子行，其后更名為中國工商銀行(阿根廷)股份有限公司。憑借著優(yōu)質(zhì)的客戶基礎(chǔ)、多元的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和全面的渠道布局，中資銀行將為更多中資企業(yè)進(jìn)入阿根廷市場投資和開展業(yè)務(wù)提供全方位的金融服務(wù)。預(yù)計(jì)更多的中資銀行將建立并完善在阿根廷的機(jī)構(gòu)布局。

對于已經(jīng)進(jìn)入阿根廷市場的中國工商銀行，可考慮以“一帶一路”建設(shè)為抓手優(yōu)化業(yè)務(wù)和阿根廷國內(nèi)的機(jī)構(gòu)布局，完善服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并考慮利用阿根廷經(jīng)驗(yàn)在經(jīng)濟(jì)增長潛力較大、中資企業(yè)“走出去”較密集、雙邊經(jīng)貿(mào)往來快速增長的拉美周邊國家增設(shè)新的機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)現(xiàn)有拉美經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)覆蓋深度。對于未來有計(jì)劃進(jìn)入阿根廷市場的其他中資銀行來說，并購阿根廷當(dāng)?shù)劂y行能直接獲得當(dāng)?shù)氐木W(wǎng)絡(luò)、客戶、員工和業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，投入產(chǎn)出周期更短，更容易形成可持續(xù)的發(fā)展模式，但同時(shí)應(yīng)遵循“戰(zhàn)略協(xié)同、風(fēng)險(xiǎn)可控、價(jià)格合理、整合便利”的原則，選擇較為適宜的中小銀行作為標(biāo)的，做足盡職調(diào)查，加強(qiáng)并購之后的整合。

在把握業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇方面，首先，由于中國和阿根廷貿(mào)易互補(bǔ)性強(qiáng)，在阿中資銀行應(yīng)把握中阿貿(mào)易快速發(fā)展的歷史機(jī)遇，積極開展內(nèi)外聯(lián)動(dòng)，為中國具有比較優(yōu)勢的建筑、機(jī)械、電力、船舶、通信設(shè)備制造等出口企業(yè)提供出口信貸及相關(guān)業(yè)務(wù)支持，并通過不斷優(yōu)化和整合資源，強(qiáng)化對政府和大型企業(yè)及重點(diǎn)項(xiàng)目的攻關(guān)，持續(xù)促進(jìn)本地業(yè)務(wù)發(fā)展。其次，針對當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資采取更有特色的服務(wù)。阿根廷基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求十分迫切，建議在阿中資銀行對中資企業(yè)投資的大型項(xiàng)目，利用好集團(tuán)全球資源優(yōu)勢，提供資金、結(jié)算、理財(cái)、現(xiàn)金管理于一體的整體解決方案，通過銀團(tuán)貸款、風(fēng)險(xiǎn)參貸、表內(nèi)外融資等結(jié)構(gòu)化項(xiàng)目融資安排為企業(yè)提供服務(wù)，提高綜合融資服務(wù)能力。再次，在阿中資銀行應(yīng)充分把握人民幣國際化新階段的機(jī)遇，在進(jìn)一步拓展進(jìn)出口貿(mào)易項(xiàng)下人民幣業(yè)務(wù)的同時(shí)，重點(diǎn)抓好中資項(xiàng)目融資落地的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)下人民幣業(yè)務(wù)的突破。最后，開拓本地中資企業(yè)和當(dāng)?shù)乜蛻艨缇橙嗣駧艠I(yè)務(wù)，如提供跨境人民幣項(xiàng)下各類存貸款、國際結(jié)算、貿(mào)易融資、資金交易和衍生產(chǎn)品、現(xiàn)金管理等產(chǎn)品。

在加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控方面，其一，堅(jiān)持依法合規(guī)經(jīng)營，堅(jiān)守合規(guī)底線，落實(shí)本地監(jiān)管要求及境外法案實(shí)施，確保業(yè)務(wù)發(fā)展依法合規(guī)；其二，加強(qiáng)合規(guī)反洗錢培訓(xùn)宣傳與隊(duì)伍建設(shè)，不斷推進(jìn)合規(guī)反洗錢系統(tǒng)建設(shè)，提升自身反洗錢、操作風(fēng)險(xiǎn)管理防范的水平；其三，堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線，完善全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方面，在阿中資銀行應(yīng)利用系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)對流動(dòng)性指標(biāo)的全天候監(jiān)測，制定資金備用計(jì)劃提高緊急情況下流動(dòng)性獲取能力；在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面，在阿中資銀行應(yīng)優(yōu)化前中后臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，針對客戶和產(chǎn)品特點(diǎn)實(shí)現(xiàn)差異化審查審批，將不良貸款率持續(xù)保持在較低水平；在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方面，由于阿根廷對美元的依賴程度較高，因此美元匯率特別是美聯(lián)儲(chǔ)推進(jìn)加息進(jìn)程，對比索形成較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，建議在阿中資銀行及時(shí)跟蹤及分析國際市場變化情況，密切關(guān)注匯率波動(dòng)，積極應(yīng)用利率和匯率工具，對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)。

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