2017年中國(guó)干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)回顧及2018年展望

來(lái)源：絲路印象 2024-07-19 17:33:26 瀏覽：1413 收藏

回顧2017年干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)行情況，對(duì)各船型市場(chǎng)走勢(shì)及主要影響因素進(jìn)行分析。展望2018年全球和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)和增長(zhǎng)點(diǎn)進(jìn)行歸納。在分析各貨種主要影響因素的基礎(chǔ)上，就2018年各貨種的海運(yùn)需求進(jìn)行預(yù)測(cè)。分析運(yùn)力交付拆解、存量運(yùn)力以及超大型礦砂船等影響運(yùn)力供給的主要因素，預(yù)測(cè)全年各船型運(yùn)力變化情況。最后結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、海運(yùn)供需情況和大宗商品價(jià)格走勢(shì)，對(duì)2018年干散貨市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)。

一、2017年干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)走勢(shì)回顧

2017年，國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)大幅好于上年(圖1為2017年BDI指數(shù)走勢(shì)圖)。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期，美國(guó)、中國(guó)兩個(gè)全球最大經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)穩(wěn)健。一季度，大宗商品消費(fèi)需求疊加市場(chǎng)主體增庫(kù)存動(dòng)作導(dǎo)致市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁，BDI指數(shù)探底回升；二季度則由于鐵礦石等大宗價(jià)格持續(xù)下行，貿(mào)易需求隨之降溫，市場(chǎng)呈調(diào)整態(tài)勢(shì)；三季度，隨著中國(guó)前三季度靚麗數(shù)據(jù)公布，市場(chǎng)信心重燃，BDI指數(shù)一路震蕩回升；四季度受我國(guó)部分地區(qū)限產(chǎn)政策導(dǎo)致鋼鐵產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲，鐵礦石等大宗商品價(jià)格強(qiáng)勁反彈，市場(chǎng)短期需求強(qiáng)勁，船東信心高漲，BDI指數(shù)震蕩上攻，于12月12日漲至2014年以來(lái)最高點(diǎn)1743點(diǎn)。BDI全年均值1145點(diǎn)，同比上漲472點(diǎn)，漲幅70.1%(表1為2017年BDI指數(shù)及各船型租金水平同比變化情況)。

圖1 2017年BDI指數(shù)走勢(shì)圖

2017年BDI指數(shù)走勢(shì)圖

分船型來(lái)看，好望角型船依然是市場(chǎng)上漲的主要?jiǎng)恿?，全年波?dòng)較為劇烈。一季度前期受傳統(tǒng)淡季、經(jīng)濟(jì)信心不足影響，承壓下行，好望角型船5TC租金水平在2月14日創(chuàng)下4630美元/天的全年最低水平，之后在去產(chǎn)能政策推動(dòng)下，鋼廠利潤(rùn)逐步改善，鐵礦石補(bǔ)庫(kù)需求活躍，5TC租金水平快速回升至3月底的20657美元/天。但由于市場(chǎng)對(duì)鋼廠盈利能力、中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)企穩(wěn)回升缺乏信心，加之鋼廠補(bǔ)庫(kù)結(jié)束后鐵礦石價(jià)格快速回落、港口鐵礦石庫(kù)存上升，好望角型船運(yùn)價(jià)持續(xù)回落7月底。自8月份開始，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，經(jīng)濟(jì)反彈的任性超預(yù)期，加上地條鋼全面清理后鋼價(jià)繼續(xù)高位攀升，市場(chǎng)再度快速回升，12月12日好望角型船5TC租金水平創(chuàng)下年內(nèi)高點(diǎn)30475美元/天，之后因假期因素出現(xiàn)回落。2017年全年好望角型船5TC平均租金15129美元/天，同比大漲1.05倍。

表1 2017年與2016年BDI及各船型租金水平對(duì)比情況

2017年與2016年BDI及各船型租金水平對(duì)比情況

巴拿馬型船市場(chǎng)受益于煤炭去產(chǎn)能政策，全年整體穩(wěn)步回升，年底有所回調(diào)。在南美糧食豐收的支持下，BPI從年初811點(diǎn)起步，一路反彈至4月18日的1621點(diǎn)；之后糧食集中出貨期結(jié)束，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期升溫，市場(chǎng)快速回落，BPI于6月7日創(chuàng)下年度低點(diǎn)783點(diǎn)；之后因中國(guó)煤炭去產(chǎn)能政策疊加宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)企穩(wěn)回升，電廠用煤需求增加，煤炭?jī)r(jià)格上漲，巴拿馬型船需求明顯好轉(zhuǎn)，但期間中國(guó)政府為配合國(guó)內(nèi)煤炭去產(chǎn)能，不斷加大進(jìn)口煤的限制力度，導(dǎo)致煤炭進(jìn)口有所放緩，巴拿馬型船租金水平并未如好望角型船一樣出現(xiàn)快速拉漲，整體呈波動(dòng)上漲態(tài)勢(shì)。2017年巴拿馬型船典型航線4TC租金年度均值為9766美元/天，同比上漲75.6%。

靈便型船市場(chǎng)呈企穩(wěn)回升走勢(shì)，但由于中國(guó)鋼材出口等貨源需求下降明顯，整體漲幅明顯小于大船。2017年初淡季低迷，之后南美糧食出貨增多，加之部分非主流鐵礦石貨源的增多，尤其是印度和伊朗鐵礦石出口、越南煤炭進(jìn)口、全球鋁礬土貿(mào)易都在增多，支撐靈便型船市場(chǎng)穩(wěn)步回升，但二季度受看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期影響，出現(xiàn)明顯回落。三季度開始，在國(guó)內(nèi)沿海市場(chǎng)活躍的支撐下，靈便型船市場(chǎng)整體呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲態(tài)勢(shì)，10月24日BSI創(chuàng)下年內(nèi)新高1130點(diǎn)，之后伴隨著東南亞進(jìn)入雨季，市場(chǎng)明顯回落。2017年，超級(jí)大靈便型船6TC租金年度均值為9168美元/天，同比上漲47.0%；小靈便型船6TC租金年度均值為7636美元/天，同比上漲46.5%。

二、宏觀形勢(shì)分析

1.國(guó)際方面

2018年，全球經(jīng)濟(jì)增速有所加快，但各種風(fēng)險(xiǎn)因素仍然存在。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布的最新展望報(bào)告預(yù)期，2018年全球經(jīng)濟(jì)增速為3.7%，比2017年提高0.1個(gè)百分點(diǎn)。IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家近日表示，主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示全球經(jīng)濟(jì)正在出現(xiàn)全面復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。今年1月10日，世界銀行將2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)估值提高至3.1%，比2017年6月份時(shí)的預(yù)估值上調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，并預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在達(dá)到6年來(lái)最快增速后，將繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭(表2為主要機(jī)構(gòu)對(duì)2017、2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)值)。但朝鮮核危機(jī)、英國(guó)脫歐談判進(jìn)程、美國(guó)特朗普總統(tǒng)政策多變性等各種政治和經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的不確定性仍存在，將對(duì)市場(chǎng)信心和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生重要影響。

表2 主要機(jī)構(gòu)對(duì)2017、2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)值

主要機(jī)構(gòu)對(duì)2017、2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)值

基建投資成為各國(guó)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要舉措，市場(chǎng)對(duì)干散貨市場(chǎng)中、長(zhǎng)期信心增強(qiáng)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普提出的萬(wàn)億美元基建計(jì)劃已經(jīng)逐步進(jìn)入具體落實(shí)進(jìn)程。我國(guó)倡導(dǎo)的“一帶一路”將逐步實(shí)施，千年大計(jì)的雄安新區(qū)建設(shè)也已經(jīng)啟動(dòng)。印度政府除提出高速公路網(wǎng)、高鐵網(wǎng)、“居者有其屋”等基建計(jì)劃外，還決定與日本合作推出一個(gè)多元化、從亞太到非洲的“自由走廊”計(jì)劃，攜手在非洲、伊朗、斯里蘭卡和東南亞國(guó)家興建多個(gè)基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目。主要經(jīng)濟(jì)體紛紛以基建作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段，將為國(guó)際干散貨需求提供源源不斷的增長(zhǎng)動(dòng)力。

2.國(guó)內(nèi)方面

2018年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)仍將保持在6.5%以上的中高速增長(zhǎng)速度。國(guó)家發(fā)改委副秘書長(zhǎng)范恒山日前表示，2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將有望超過(guò)6.5%；IMF最新報(bào)告將中國(guó)今明兩年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別上調(diào)0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)至6.7%和6.4%；世界銀行近日亦將我國(guó)經(jīng)濟(jì)2018年增長(zhǎng)預(yù)計(jì)上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.4%。在全球經(jīng)濟(jì)向好，尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速下滑期已經(jīng)過(guò)去，基本觸底，將繼續(xù)呈“L”形增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)(表3為2013-2018年中國(guó)宏觀指標(biāo)增速的變化情況，2018年為預(yù)測(cè)值)。

表3 2013-2018年中國(guó)宏觀指標(biāo)增速變化情況

2017年中國(guó)干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)回顧及2018年展望

預(yù)計(jì)2018年我國(guó)貨幣政策有望繼續(xù)保持穩(wěn)?。环e極財(cái)政政策持續(xù)，財(cái)政投入支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展力度可望繼續(xù)加大；十九大后，各項(xiàng)重大改革政策有望加速推進(jìn)，帶來(lái)的改革紅利釋放，供給側(cè)改革、去落后產(chǎn)能將繼續(xù)發(fā)揮重要作用，并對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和干散貨運(yùn)輸需求產(chǎn)生重要影響。

三、鐵礦石海運(yùn)需求展望

2018年，全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易需求將繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。全球經(jīng)濟(jì)增速加快，鋼鐵需求量恢復(fù)正增長(zhǎng)，中國(guó)取締地條鋼，對(duì)鐵礦石的需求會(huì)有所增加。供給方面，主要礦山2018年增量達(dá)到5000萬(wàn)噸，將繼續(xù)推動(dòng)鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易增長(zhǎng)。參考CLARKSON、MARSOFT的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)2018年全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易總量將達(dá)到15.5億噸，同比增長(zhǎng)4.0%。

1.全球鋼鐵需求復(fù)蘇，中國(guó)需求繼續(xù)增長(zhǎng)

(1)全球鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)。2017年全球鋼鐵需求預(yù)期將較上年增加5.2%至16.9億噸，世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)，2018年全球鋼鐵需求將再度增加1.6%至17.2億噸。2018年全球鋼鐵需求將出現(xiàn)周期性上行，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)復(fù)蘇進(jìn)程，而新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體將出現(xiàn)加速增長(zhǎng)勢(shì)頭。

(2)我國(guó)去產(chǎn)能壓力減小。取締地條鋼之后國(guó)內(nèi)鋼廠保持高盈利，鐵礦石需求依然有支撐。2016至2017年兩年去除過(guò)剩產(chǎn)能達(dá)到1.15億噸，基本達(dá)成國(guó)家“十三五”期間去除1億-1.5億噸的目標(biāo)，工信部表示，“十三五”去產(chǎn)能任務(wù)將達(dá)到1.5億噸的上限，也就意味著后續(xù)2018-2020年尚有3500萬(wàn)噸的去產(chǎn)能任務(wù)，平均每年約1100萬(wàn)噸，去產(chǎn)能和去庫(kù)存的空間已經(jīng)明顯下降。而取締地條鋼、環(huán)保限產(chǎn)與中小鋼企關(guān)停使得落后產(chǎn)能大量退出，為先進(jìn)產(chǎn)能騰出市場(chǎng)空間，也有利于鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈保持盈利，支撐鐵礦石的需求(表4為2017、2018年中國(guó)鐵礦石供需值，2018年為預(yù)測(cè)值)。

表4 2017、2018年中國(guó)鐵礦石供需值

2017、2018年中國(guó)鐵礦石供需值

(3)房地產(chǎn)、金融監(jiān)管趨緊，港口庫(kù)存高企，對(duì)鐵礦石貿(mào)易需求帶來(lái)一定壓力。伴隨著國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管趨緊，貸款利率升高，預(yù)計(jì)2018年基建、房地產(chǎn)投資增速將有所放緩，鋼鐵需求面臨一定壓力；同時(shí)2017年港口鐵礦石庫(kù)存增加了3500萬(wàn)噸至1.5億噸左右，不利于貿(mào)易商的進(jìn)口需求。

2.巴西擴(kuò)產(chǎn)高峰到來(lái)，澳洲繼續(xù)溫和增長(zhǎng)

巴西擴(kuò)產(chǎn)高峰到來(lái)，長(zhǎng)航線運(yùn)量增長(zhǎng)可觀。淡水河谷S11D項(xiàng)目仍處于達(dá)產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)2018年仍將給淡水河谷提供100萬(wàn)-200萬(wàn)噸的增量，2018年淡水河谷的指導(dǎo)產(chǎn)量為3.8億-3.9億噸。澳洲出貨繼續(xù)溫和增長(zhǎng)。2018年力拓鐵礦石產(chǎn)量將增加1000萬(wàn)噸至3.5億噸左右。必和必拓2018財(cái)年西澳地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增產(chǎn)至2.39億-2.43億噸(100%產(chǎn)量為2.75億-2.8億噸)，產(chǎn)量也將提升1000萬(wàn)噸左右。另外，ROYHILL礦山仍在達(dá)產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)2018年增產(chǎn)約1000萬(wàn)噸左右至5500萬(wàn)噸，達(dá)到其額定產(chǎn)能。澳大利亞政府預(yù)測(cè)，力拓、必和必拓與FMG未來(lái)幾年將增加約1.7億噸新產(chǎn)能(表5為2017、2018年主要礦山產(chǎn)量值，2018年為預(yù)測(cè)值)。

表5 2017、2018年主要礦山產(chǎn)量值

2017、2018年主要礦山產(chǎn)量值

3.鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易展望

綜合分析，全球粗鋼產(chǎn)量保持增長(zhǎng)、中國(guó)鋼廠保持較高盈利水平，對(duì)后期需求仍將形成支撐，加上主要礦山2018年將繼續(xù)增產(chǎn)，鐵礦石貿(mào)易仍將保持快速增長(zhǎng)。總體預(yù)計(jì)，2018全年鐵礦石貿(mào)易增速為4.0%(表6為2017、2018年鐵礦石海運(yùn)分季需求值，2018年為預(yù)測(cè)值)。

表6 2017、2018年鐵礦石海運(yùn)分季需求值

2017、2018年鐵礦石海運(yùn)分季需求值

四、煤炭海運(yùn)需求展望

2018年，全球煤炭海運(yùn)貿(mào)易需求有望保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，受氣候影響較大。全球經(jīng)濟(jì)增速加快，中國(guó)煤炭去產(chǎn)能政策將繼續(xù)實(shí)施，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格受益仍將維持高位震蕩。中、印、東南亞等進(jìn)口需求強(qiáng)勁，日韓、需求增長(zhǎng)穩(wěn)定，美國(guó)出口保持高位助推國(guó)際煤炭貿(mào)易尤其是長(zhǎng)航線貿(mào)易的增長(zhǎng)。參考CLARKSON、MARSOFT的數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)2018年煤炭海運(yùn)量12.3億噸，同比增長(zhǎng)3%。但中、印兩國(guó)水電占全部發(fā)電比例都在15%左右，水電出力對(duì)實(shí)際發(fā)電燃煤需求影響較大，具體增長(zhǎng)還看兩國(guó)當(dāng)年氣候情況。

1.國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)調(diào)控仍將持續(xù)，供需平衡狀態(tài)進(jìn)一步改善

2018年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，對(duì)電力消費(fèi)需求增速繼續(xù)回升。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，隨著2016年我國(guó)降雨量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的730毫米，2018年我國(guó)降雨量可能仍維持在常年均值611毫米甚至略低水平，水電出力繼續(xù)疲軟，火電燃煤需求仍將保持強(qiáng)勁。而當(dāng)前國(guó)家有關(guān)部門雖然繼續(xù)加快減量置換進(jìn)度，推進(jìn)核增優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能煤礦生產(chǎn)能力，煤炭生產(chǎn)能力增加，但煤炭生產(chǎn)或?qū)⑹艿桨踩h(huán)保監(jiān)管從嚴(yán)等因素?cái)_動(dòng)制約生產(chǎn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018年全國(guó)煤炭產(chǎn)量將增加3%至35.5億噸左右。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好的帶動(dòng)下，全國(guó)煤炭消費(fèi)量升至38.3億噸水平，由此推算出2018年我國(guó)煤炭供需缺口約為2.8億噸，同比增長(zhǎng)3.7%左右。

表7 2014-2018年中國(guó)煤炭需求值

2014-2018年中國(guó)煤炭需求值

2018年，煤炭行業(yè)調(diào)控仍將持續(xù)，行業(yè)的利潤(rùn)和供給側(cè)改革的成果會(huì)被維護(hù)，并兼顧下游的利益，供需平衡狀態(tài)進(jìn)一步改善(表7為2014-2018年中國(guó)煤炭需求值，2018年為預(yù)測(cè)值)。

2.印度煤炭需求繼續(xù)增長(zhǎng)，煉焦煤需求旺盛

IMF預(yù)計(jì)印度2018年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)7.4%，2019年更進(jìn)一步加快至7.8%，將是亞洲乃至世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的主要經(jīng)濟(jì)體。其經(jīng)濟(jì)正處于工業(yè)化初級(jí)階段，經(jīng)濟(jì)對(duì)電力需求彈性系數(shù)較高水平，其國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能難以滿足發(fā)電燃煤和鋼鐵生產(chǎn)對(duì)煉焦煤的需求，未來(lái)煤炭進(jìn)口需求有望穩(wěn)步增長(zhǎng)。國(guó)際鋼鐵統(tǒng)計(jì)局表示，2017年印度粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到1.015億噸，并預(yù)計(jì)2018年印度將超越日本成為全球第二大產(chǎn)鋼國(guó)。此外，新年伊始印度將石油焦進(jìn)口稅提升至10%，同時(shí)印度煤炭公司大幅提升煤炭?jī)r(jià)格，有望促進(jìn)進(jìn)口煤。預(yù)計(jì)2018年，印度煤炭進(jìn)口有望一改2017年同比下滑的頹勢(shì)，轉(zhuǎn)向穩(wěn)步回升。

3.日、韓、東南亞煤炭進(jìn)口需求繼續(xù)有所回升，但歐洲繼續(xù)保持弱勢(shì)

2018年，日、韓和我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有所加快，加之氣候因素等原因，將繼續(xù)支撐其煤炭進(jìn)口需求增長(zhǎng)。

歐洲需求長(zhǎng)期弱勢(shì)，但短期受季節(jié)性及去核電政策支撐。近期法國(guó)核安全局?jǐn)U大本國(guó)核電站安檢范圍，也有望帶動(dòng)歐洲動(dòng)力煤進(jìn)口。之前歐洲多國(guó)提出去核電期限，對(duì)歐洲短期煤炭需求有正面作用。

東南亞地區(qū)進(jìn)口需求預(yù)計(jì)仍將保持強(qiáng)勁。對(duì)于經(jīng)濟(jì)尚處發(fā)展階段的東南亞各國(guó)而言，燃煤發(fā)電是相對(duì)經(jīng)濟(jì)的供電方式。近年?yáng)|南亞部分國(guó)家火電產(chǎn)能擴(kuò)張，2017年至2020年，整個(gè)東南亞地區(qū)將有50吉瓦的新增燃煤電力裝機(jī)投產(chǎn)，這將直接導(dǎo)致該地區(qū)需要額外進(jìn)口1億噸動(dòng)力煤。2020年前，受經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展帶動(dòng)，包括馬來(lái)西亞、泰國(guó)和越南在內(nèi)的東南亞各國(guó)將新增大量燃煤發(fā)電能力，因此，整個(gè)東南亞地區(qū)對(duì)動(dòng)力煤的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，2018年其煤炭進(jìn)口需求將有望繼續(xù)保持2017年雙位數(shù)增速?gòu)?qiáng)勁增長(zhǎng)。

4.澳洲、印尼出口穩(wěn)步增長(zhǎng)，美國(guó)出口保持高位

受惠亞洲市場(chǎng)的運(yùn)距優(yōu)勢(shì)，澳洲煤炭出口強(qiáng)勁。澳大利亞出口增長(zhǎng)，主要是因?yàn)樵搰?guó)煤炭生產(chǎn)高效，并具備滿足需求不斷增長(zhǎng)的亞洲市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，國(guó)際能源署預(yù)計(jì)到2022年，印度、東南亞及其他亞洲國(guó)家(中國(guó)持平)煤炭消費(fèi)量保持快速增長(zhǎng)。澳大利亞生產(chǎn)的高品質(zhì)煤也因適用于亞洲新一代高效能、低排放燃煤電廠和煉鋼高爐而受到買家青睞。且隨著中澳自貿(mào)協(xié)定實(shí)施，澳大利亞煤炭將在享受零關(guān)稅優(yōu)惠的基礎(chǔ)上展開對(duì)中國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)。預(yù)計(jì)2018澳洲煤炭出口仍將繼續(xù)保持強(qiáng)勁，將分享全球煤炭海運(yùn)的最大份額，增量1360萬(wàn)噸，增幅3.6%。

印尼煤炭出口仍將穩(wěn)步增長(zhǎng)。印尼2017年煤炭產(chǎn)量超預(yù)期，印尼政府的最初計(jì)劃是，2017年將印尼國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量由2016年的4.19億噸減少至4.13億噸，但實(shí)際2017年(截至12月27日)煤炭產(chǎn)量達(dá)到4.77億噸，已超過(guò)2016年實(shí)際產(chǎn)量4.34億噸。而實(shí)際上，煤炭出口是印尼經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要依托，印尼政府將不得不提高國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量，以增加其非稅收財(cái)政收入。由于印尼采煤活動(dòng)的不可控性，未來(lái)印尼不大可能限制煤炭產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2018年印尼煤炭出口增至4億噸左右。

美國(guó)煤炭出口保持高位。在特朗普對(duì)煤炭企業(yè)的政策傾斜下，美國(guó)煤炭生產(chǎn)正在恢復(fù)，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)受限情況下，出口正在快速增長(zhǎng)。據(jù)美國(guó)能源信息署預(yù)計(jì)，2017年美國(guó)煤炭出口總量為8074萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)48%。在中國(guó)、印度等市場(chǎng)需求強(qiáng)勁、國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格較高情況下，預(yù)計(jì)2018年美國(guó)煤炭出口仍將保持高位，或略有增長(zhǎng)。

其他地區(qū)繼續(xù)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格高位、需求向好的帶動(dòng)下，哥倫比亞、南非、俄羅斯等國(guó)家煤炭出口繼續(xù)維持增長(zhǎng)，增幅在2%-5%。

5.煤炭海運(yùn)貿(mào)易展望

總體上，國(guó)內(nèi)煤炭供需平衡，煤炭進(jìn)口穩(wěn)中有升；印度煉焦煤需求活躍，歐洲環(huán)保壓力增加，需求不佳，韓國(guó)、日本進(jìn)口需求保持穩(wěn)定，東南亞煤炭進(jìn)口保持強(qiáng)勁。澳洲、印尼煤炭供應(yīng)穩(wěn)中有升，美國(guó)是最大變數(shù)?？傮w預(yù)計(jì)，2018年全球煤炭海運(yùn)需求小幅增長(zhǎng)3.0%至12.34億噸(表8為2017、2018年煤炭海運(yùn)需求值，2018年為預(yù)測(cè)值)。

表8 2017、2018年煤炭海運(yùn)需求值

2017、2018年煤炭海運(yùn)需求值

五、谷物海運(yùn)需求展望

2017年全球主要糧食產(chǎn)區(qū)豐收，產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的26.3億噸，同比增長(zhǎng)0.6%，2018全球糧食海運(yùn)貿(mào)易需求將穩(wěn)步增長(zhǎng)。2017年歐洲糧田豐收，谷物產(chǎn)量為5.2億噸，同比增長(zhǎng)2%。南美地區(qū)產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)25.3%至2.2億噸。但美國(guó)由于干旱天氣，谷物產(chǎn)量可能不如去年，出口量或?qū)⒎啪?。我?guó)居民生活水平提高，對(duì)肉、奶等高蛋白攝入穩(wěn)步增加，支撐糧食進(jìn)口需求；中東、日韓以及位于中北美洲的發(fā)展中國(guó)家耕地面積少，將繼續(xù)依賴糧食進(jìn)口以滿足國(guó)內(nèi)需求。預(yù)計(jì)2018年全球糧食海運(yùn)貿(mào)易將增長(zhǎng)2%至5.3億噸。

1.中國(guó)大豆進(jìn)口將繼續(xù)增長(zhǎng)

我國(guó)糧食進(jìn)口需求仍將保持旺盛。在過(guò)去的10余年間，中國(guó)對(duì)大豆的需求急劇上升，成為全球最大的大豆進(jìn)口貿(mào)易國(guó)和消費(fèi)國(guó)，全球60%的大豆出口都流向中國(guó)。2017年1-11月我國(guó)進(jìn)口大豆8600萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15%；谷物及谷物粉進(jìn)口量為2369萬(wàn)噸，同比增加15.3%。2018年我國(guó)大豆種植面積難以大幅增長(zhǎng)，玉米播種面積更是出現(xiàn)下滑，受下游強(qiáng)勁需求支撐，我國(guó)糧食進(jìn)口仍將保持旺盛。預(yù)計(jì)大豆進(jìn)口可望摸到1億噸的水平，玉米進(jìn)口量300萬(wàn)噸，谷物及谷物粉進(jìn)口繼續(xù)增長(zhǎng)。

2.日韓、中東糧食貿(mào)易繼續(xù)保持增長(zhǎng)

日、韓兩國(guó)依賴糧食進(jìn)口局面難改。日本農(nóng)戶老齡化嚴(yán)重，棄耕現(xiàn)象普遍，糧食自給率連續(xù)6年停滯在39%的低位。韓國(guó)糧食自給率僅有48%，飼用糧食更是95%依賴進(jìn)口。日、韓兩國(guó)仍是糧食進(jìn)口需求的主要推手。預(yù)計(jì)2018年日、韓兩國(guó)進(jìn)口糧食共3800萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4%。

中東糧食進(jìn)口量穩(wěn)步增長(zhǎng)。中東耕地稀少，中東國(guó)家如伊朗、沙特阿拉伯和土耳其從俄羅斯大量進(jìn)口糧食。預(yù)計(jì)2018年中東需進(jìn)口糧食6000萬(wàn)噸左右，同比增長(zhǎng)10%。

3.2017財(cái)年美國(guó)谷物產(chǎn)量豐收，出口較上一財(cái)年將明顯改善

南美谷物產(chǎn)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)。巴西谷物豐產(chǎn)，其產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.2億噸。預(yù)計(jì)阿根廷谷物出口4500萬(wàn)噸，巴西大豆出口6500萬(wàn)噸，玉米出口3000萬(wàn)噸，較2017年有大幅增長(zhǎng)。

美國(guó)谷物產(chǎn)量不及預(yù)期，僅有4.4億噸，同比下降7.7%。主要是由于天氣干旱，小麥和玉米產(chǎn)量受損，小麥產(chǎn)量更是創(chuàng)了15年以來(lái)的新低。美豆雖然產(chǎn)量保持穩(wěn)定，但是由于近年來(lái)美豆質(zhì)量堪憂，我國(guó)海關(guān)提高對(duì)美豆雜質(zhì)的檢驗(yàn)，美豆出口量可能受到一定影響。預(yù)計(jì)美國(guó)2018年糧食出口同比會(huì)有所下滑，但仍是全球糧食第一出口國(guó)。

黑海產(chǎn)區(qū)糧食產(chǎn)量穩(wěn)步提高。俄羅斯谷物產(chǎn)量在1.4億噸，同比增長(zhǎng)12%；烏克蘭谷物產(chǎn)量較2017年小幅下降2%至6.23億噸。同時(shí)，俄羅斯正在推進(jìn)多個(gè)項(xiàng)目，旨在提高出口能力，計(jì)劃未來(lái)三年將谷物出口能力提高50%。預(yù)計(jì)黑海地區(qū)谷物出口穩(wěn)步增長(zhǎng)，俄羅斯谷物出口4500萬(wàn)噸，烏克蘭谷物出口4000萬(wàn)噸(表9為2016/2017、2017/2018財(cái)年全球及主要糧食產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量值，2017/2018財(cái)年產(chǎn)量為預(yù)測(cè)值)。

表9 全球及主要糧食產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量值

全球及主要糧食產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量值

4.谷物海運(yùn)貿(mào)易展望

總體預(yù)計(jì)，中國(guó)大豆需求保持旺盛，日韓、中東需求繼續(xù)保持增長(zhǎng)，南美糧食產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)豐收，美國(guó)干旱導(dǎo)致出口有所回落，整體預(yù)計(jì)2018年全球糧食貿(mào)易增幅2.0%左右(表10為2017、2018年谷物海運(yùn)需求值)。

六、小宗干散貨海運(yùn)展望

西非、澳洲的鋁土礦產(chǎn)量將快速攀升，出貨進(jìn)一步增加，馬來(lái)西亞鋁土礦受禁令延長(zhǎng)影響以消耗庫(kù)存為主。菲律賓環(huán)保政策將繼續(xù)影響鎳礦產(chǎn)出，但馬來(lái)西亞放開禁令將彌補(bǔ)菲律賓鎳礦的缺口。其他雜類貨種如鋼材、化肥、石油焦的貿(mào)易量將保持穩(wěn)定上漲。國(guó)內(nèi)部分木材資源長(zhǎng)期短缺，仍需進(jìn)口木料補(bǔ)充?？傮w預(yù)計(jì)，2018年小宗干散貨海運(yùn)貿(mào)易量將達(dá)到19.73億噸，較今年上漲3.5%。

1.2018年鋁土礦海運(yùn)貿(mào)易穩(wěn)步上漲

預(yù)計(jì)2018年全球鋁土礦海運(yùn)量將增長(zhǎng)10%至1.1億噸，主要受幾內(nèi)亞和澳大利亞礦石擴(kuò)產(chǎn)影響。

全球鋁土礦需求看中國(guó)。2017年全球9300萬(wàn)噸鋁土礦的貿(mào)易量，接近70%是輸送往中國(guó)。我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入鋁消費(fèi)高速增長(zhǎng)期。今年1-11月我國(guó)鋁土礦進(jìn)口6144萬(wàn)噸，同比增速達(dá)到30%，進(jìn)口依存度進(jìn)一步抬升。雖然我國(guó)鋁土礦分布集中，但多為大中型礦床，不像國(guó)外露天礦場(chǎng)般容易開采，加上受環(huán)保限產(chǎn)影響，國(guó)內(nèi)礦山產(chǎn)量增幅放緩甚至負(fù)增長(zhǎng)，2018年我國(guó)鋁土礦有望保持低產(chǎn)量增長(zhǎng)和高進(jìn)口增長(zhǎng)的趨勢(shì)，幾內(nèi)亞和澳大利亞仍是我國(guó)鋁土礦的主要進(jìn)口來(lái)源國(guó)。

我國(guó)傳統(tǒng)領(lǐng)域鋁需求持穩(wěn)，新領(lǐng)域用鋁將增長(zhǎng)。中國(guó)鋁材的終端消費(fèi)中，建筑和房地產(chǎn)占比最大達(dá)到33%，交通用鋁約為18%。因房地產(chǎn)調(diào)控基調(diào)不變，政府將加快住房制度改革和“租購(gòu)并舉”等長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)，商品房銷售面積、新開工面積和房地產(chǎn)開發(fā)投資或呈中低速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，用鋁需求保持平穩(wěn)。中汽協(xié)預(yù)計(jì)2018年我國(guó)汽車銷售增速為3%，銷售量為2987萬(wàn)輛，如果2018年按單車平均用鋁125千克/輛測(cè)算，汽車行業(yè)鋁消費(fèi)量約373萬(wàn)噸，其中新能源汽車銷量有望超100萬(wàn)輛，較2017年同比增速保持在40%-50%，新能源汽車產(chǎn)量增加將推高鋁合金需求。軌道交通建設(shè)方面，因鋁型材能降低50%的車體重量，對(duì)高速線路、多彎線路、起伏線路等具有很好的適應(yīng)性，因而在軌道列車中應(yīng)用廣泛。“十三五”期間，我國(guó)高鐵營(yíng)業(yè)里程將達(dá)到3萬(wàn)公里，未來(lái)五年新增高鐵里程將達(dá)1.1萬(wàn)公里。因此，交通運(yùn)輸用鋁的需求將有望進(jìn)一步增加。

表10 2017、2018年谷物海運(yùn)需求值

2017、2018年谷物海運(yùn)需求值

全球鋁土礦產(chǎn)量提升，供應(yīng)充足。預(yù)計(jì)2018年和2019年，世界鋁土礦產(chǎn)量將繼續(xù)快速增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)8%，至3.06億噸和3.31億噸，這主要是由澳大利亞新增產(chǎn)能和幾內(nèi)亞鋁土礦快速發(fā)展推動(dòng)的。

幾內(nèi)亞方面，據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局的評(píng)估，幾內(nèi)亞的鋁礬土儲(chǔ)量高達(dá)410億噸，占全球儲(chǔ)量的2/3，且具有儲(chǔ)量大、品質(zhì)高、露天礦易開采等特點(diǎn)。隨著美國(guó)鋁業(yè)實(shí)施改擴(kuò)建項(xiàng)目增加產(chǎn)能，阿聯(lián)酋鋁業(yè)、俄羅斯鋁業(yè)和英國(guó)鋁鐵公司等外國(guó)礦業(yè)在幾內(nèi)亞項(xiàng)目的陸續(xù)建成投產(chǎn)，以及中國(guó)政府近期向幾內(nèi)亞提供200億美元貸款用以鋁土礦開發(fā)，2018年幾內(nèi)亞鋁礬土礦產(chǎn)量有望達(dá)6600萬(wàn)-6800萬(wàn)噸，向中國(guó)出口量或達(dá)4000萬(wàn)噸。

澳大利亞鋁土礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)將在2018-2019年達(dá)到900萬(wàn)噸，據(jù)澳大利亞工業(yè)和科技部門預(yù)計(jì)，到2020年澳大利亞鋁土礦出口將保持11%的年增速。

馬來(lái)西亞方面，因馬來(lái)西亞鋁土礦庫(kù)存仍高達(dá)約415萬(wàn)噸，將以繼續(xù)消耗港口庫(kù)存為主，鋁土礦開采禁令有望延長(zhǎng)至2018年。目前馬來(lái)政府已同意讓彭亨鋁土礦的開采及出口禁令再度延長(zhǎng)6個(gè)月至2018年6月30日，將明顯打壓馬來(lái)西亞鋁土礦出貨。

2.鎳礦海運(yùn)貿(mào)易保持穩(wěn)定，供給國(guó)政策或影響市場(chǎng)

預(yù)計(jì)2018年全球鎳礦海運(yùn)量將增加至4600萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6%。

目前鎳礦海運(yùn)貿(mào)易格局基本依賴中國(guó)需求，2017年全球4200萬(wàn)噸鎳礦海運(yùn)貿(mào)易量超過(guò)85%由中國(guó)進(jìn)口，從菲律賓進(jìn)口的鎳礦占中國(guó)進(jìn)口量的比重在85%左右。2017年我國(guó)1-11月鎳礦砂累計(jì)進(jìn)口量為3250萬(wàn)噸，同比增加7.5%，其中進(jìn)口自菲律賓的鎳礦為2739萬(wàn)噸，同比減少144萬(wàn)噸。但因印尼鎳礦放開出口禁令，印尼鎳礦累計(jì)進(jìn)口331萬(wàn)噸，同比增加321萬(wàn)噸。

我國(guó)不銹鋼生產(chǎn)為鎳消費(fèi)的主力，約占全國(guó)鎳消費(fèi)的85%，2018年我國(guó)不銹鋼產(chǎn)量還將繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)增幅為4%左右，至2700萬(wàn)噸；消費(fèi)量繼續(xù)增長(zhǎng)，消費(fèi)升級(jí)繼續(xù)加速，品種結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。

同時(shí)，得益于新能源汽車產(chǎn)量的突飛猛進(jìn)，國(guó)內(nèi)電池行業(yè)用鎳增速將大幅增長(zhǎng)。

供給方面，菲律賓由于菲總統(tǒng)杜特爾多次強(qiáng)調(diào)將繼續(xù)禁止露天采礦，環(huán)保政策將持續(xù)影響菲律賓鎳礦產(chǎn)出，同時(shí)菲律賓主產(chǎn)區(qū)的雨季也將影響鎳礦生產(chǎn)，由此預(yù)計(jì)2018年菲律賓產(chǎn)出繼續(xù)縮減，供應(yīng)給中國(guó)鎳生鐵工廠的原料將下滑。此外，由于菲律賓供應(yīng)的鎳礦主要由低鎳高鐵組成，伴隨著中國(guó)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)高，一些高品位的鎳礦供應(yīng)需求可能會(huì)越來(lái)越多，這部分供需缺口將由印尼鎳礦進(jìn)行彌補(bǔ)。

2017年印尼中高鎳礦出口至中國(guó)的數(shù)量約為420萬(wàn)-500萬(wàn)濕噸。此外，在印尼海關(guān)以鐵礦名義出口的低鎳礦年內(nèi)出口至中國(guó)的量或在80萬(wàn)-100萬(wàn)濕噸，即總出口量在500萬(wàn)-600萬(wàn)濕噸。雖然跟歷史峰值3000萬(wàn)-4000萬(wàn)噸的出口量相比，今年的總出口量顯得萎靡，但是隨著配額的不斷放開，截至2017年底印尼已經(jīng)批準(zhǔn)的出口配額為2050萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2018年印尼出口至中國(guó)總量或?yàn)榻衲甑?倍左右。

新喀里多尼亞方面，由于嘉能可和青山控股兩家公司和新喀里多尼亞的4家礦山簽署了長(zhǎng)協(xié)合同，合同規(guī)定在2017年中到2018年將向中國(guó)出口120萬(wàn)噸中品位鎳礦，也將部分彌補(bǔ)菲律賓鎳礦造成的短缺。

3.其他小宗散貨

歐美鋼市在中國(guó)限產(chǎn)政策帶動(dòng)下大幅上漲，將催生大西洋地區(qū)廢鋼貿(mào)易旺盛。全球木材貿(mào)易穩(wěn)中向好，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對(duì)于木材的需求總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間，我國(guó)仍需進(jìn)口大量木材以滿足國(guó)內(nèi)不斷增長(zhǎng)和升級(jí)的需求。加拿大Bethune礦山首載出口鉀肥前往亞洲，該港PortMoody最大可接載巴拿馬型船。投產(chǎn)礦山是加拿大鉀礦50年來(lái)投產(chǎn)的第一家新設(shè)施，產(chǎn)能將200萬(wàn)噸，有望擴(kuò)大南美與亞洲市場(chǎng)。

七、運(yùn)力供給分析

1.交付和拆解繼續(xù)維持較高水平，運(yùn)力增速繼續(xù)下降

交付方面，目前干散貨新船訂單量為6800萬(wàn)載重噸，占現(xiàn)有運(yùn)力的8%，是10年以來(lái)的最低值，這個(gè)指標(biāo)意味著未來(lái)幾年行業(yè)供給增速將大幅低于需求增速，利好行業(yè)運(yùn)費(fèi)提升。2018年的訂單僅有300萬(wàn)噸左右，交付量將繼續(xù)下降。

拆解方面，近期隨著市場(chǎng)復(fù)蘇，拆船量有所減少，新增訂單量快速增加，但是新的環(huán)保要求會(huì)促使拆船量回升：一是根據(jù)國(guó)際海事組織要求，壓載水公約于2019年9月生效，所有船舶均需安裝壓載水處理系統(tǒng)；二是從2020年1月1日起開始實(shí)施全球船舶燃油硫含量0.5%的排放限制。以上兩個(gè)環(huán)保要求將繼續(xù)推進(jìn)老舊船舶替換進(jìn)程，拆解行業(yè)的老舊船舶。

表11 2018年運(yùn)力交付拆解預(yù)測(cè)值

2018年運(yùn)力交付拆解預(yù)測(cè)值

總體上，全球干散貨運(yùn)力增速將進(jìn)一步放緩。參考CLARKSON數(shù)據(jù)，我們估算，到2018年底，全球干散貨運(yùn)力規(guī)模將達(dá)到8.32億噸，同比增長(zhǎng)1.8%，比今年3.0%的增速減緩1.2個(gè)百分點(diǎn)(表11為2018年運(yùn)力交付拆解預(yù)測(cè)值)。

2.存量運(yùn)力過(guò)剩態(tài)勢(shì)依然嚴(yán)重

前期運(yùn)力交付高峰之后，導(dǎo)致存量運(yùn)力巨大，自2007年以來(lái)，干散貨運(yùn)力整體增長(zhǎng)103%，其中，好望角型船運(yùn)力增長(zhǎng)136%，巴拿馬型船運(yùn)力增長(zhǎng)84%，靈便型船運(yùn)力增長(zhǎng)90%。但同期海運(yùn)需求增幅僅有42%，存量供需失衡依然嚴(yán)重。

3.超大型礦砂船對(duì)長(zhǎng)航線運(yùn)量有一定侵蝕

目前40萬(wàn)噸VLOC運(yùn)力運(yùn)營(yíng)35艘，訂單32艘，其中16艘計(jì)劃在2018年交付，15艘在2019年交付，1艘在2020年交付。另外，淡水河谷計(jì)劃打造32.5萬(wàn)噸的礦砂船隊(duì)，根據(jù)目前的市場(chǎng)信息估計(jì)，有訂造意向的已經(jīng)達(dá)到47艘。VLOC船隊(duì)將對(duì)巴西鐵礦石運(yùn)輸造成明顯的侵蝕，導(dǎo)致現(xiàn)貨運(yùn)量增速明顯低于其產(chǎn)量增速。2018年VLOC船隊(duì)運(yùn)量預(yù)計(jì)達(dá)到6700萬(wàn)噸左右，占到淡水河谷出口總量的19%。

隨著后續(xù)32條40萬(wàn)噸船舶訂單的交付，2021年67條40萬(wàn)噸船舶的貨運(yùn)量將達(dá)到10500萬(wàn)噸左右?？鄢齈OLARIS的更新?lián)Q代影響，30條新增32.5萬(wàn)噸船舶到2021年之后年均運(yùn)量將達(dá)到3900萬(wàn)噸。

八、市場(chǎng)展望

國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)可望繼續(xù)改善。2018年，全球整體經(jīng)濟(jì)增速比今年有所加快，干散貨運(yùn)輸需求增速高于凈運(yùn)力增速約1.7個(gè)百分點(diǎn)，運(yùn)力過(guò)剩局面大大緩解，國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)總體表現(xiàn)可望繼續(xù)改善。綜合預(yù)計(jì)，2018年BDI指數(shù)年度均值將達(dá)到1300點(diǎn)至1500點(diǎn)左右。

國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)marsoft最新預(yù)測(cè)，2018年BDI指數(shù)年度均值基準(zhǔn)值為1288點(diǎn)，悲觀預(yù)期為1160點(diǎn)，樂觀預(yù)期為1450點(diǎn)。

國(guó)際金融市場(chǎng)和大宗商品價(jià)格波動(dòng)將對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)產(chǎn)生較大影響。2018年，全球大宗商品價(jià)格在近幾年寬松量化政策造成市場(chǎng)投機(jī)資金泛濫的推動(dòng)下，其周期性劇烈波動(dòng)，振幅加大；國(guó)際金融市場(chǎng)主要是美國(guó)股市亦可能大幅波動(dòng)，將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和國(guó)際干散貨航運(yùn)市場(chǎng)的走勢(shì)產(chǎn)生重要影響。

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