2023年上半年河北省金融票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行分析報(bào)告

  2023年是票據(jù)市場(chǎng)變革之年，票據(jù)新規(guī)（以下將《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》簡(jiǎn)稱為票據(jù)新規(guī)）的作用開(kāi)始顯現(xiàn)，票據(jù)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控日趨嚴(yán)格。我省各金融機(jī)構(gòu)充分利用央行貨幣政策傳導(dǎo)工具，加大票據(jù)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的扶持力度，票據(jù)利率維持低位運(yùn)行，票據(jù)業(yè)務(wù)量受票據(jù)新規(guī)影響雖同比下降但質(zhì)效不斷提高，為促進(jìn)全省金融票據(jù)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展做出了積極的貢獻(xiàn)。

  一、全國(guó)票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況

  （一）票據(jù)市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)生量繼續(xù)下降，承兌發(fā)生額和貼現(xiàn)發(fā)生額下行明顯

  上半年，票據(jù)市場(chǎng)累計(jì)承兌發(fā)生額12.43萬(wàn)億元，同比下降11.65%，承兌余額17.74萬(wàn)億，同比下降3.06%；累計(jì)貼現(xiàn)發(fā)生額8.94萬(wàn)億元，同比下降12.47%，貼現(xiàn)余額12.14萬(wàn)億，同比下降1.3%。

  （二）票據(jù)交易發(fā)生額繼續(xù)提升，票據(jù)資產(chǎn)的質(zhì)押融資功能繼續(xù)增強(qiáng)

  上半年，票據(jù)市場(chǎng)累計(jì)交易發(fā)生額46.02萬(wàn)億元，同比上漲1.22%。其中，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易量為23.67萬(wàn)億元，同比下降5.79%；全市場(chǎng)回購(gòu)交易量為16.35萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.01%，質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)占比月均維持在29%以上，表明票據(jù)資產(chǎn)的質(zhì)押融資功能繼續(xù)增強(qiáng)。

圖 1    2023 年上半年承兌累計(jì)發(fā)生額占比

  （三）票據(jù)利率“先上后下”，信貸投放先強(qiáng)后弱，波幅超“110BP”以上

  一季度，疫情快速緩解，信貸實(shí)現(xiàn)“開(kāi)門紅”，資金利率收緊，票價(jià)不斷攀升。二季度，信貸邊際放緩，資金利率下降，市場(chǎng)預(yù)期一致，票價(jià)震蕩回落，波幅有所加大。

  上半年，直貼利率6M均值為2.15%，同比增加68BP，3M均值為2.20%，同比增加87BP；轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率6M均值為2.04%，同比增加74BP，3M均值為2.09%，同比增加92BP。

  （以上數(shù)據(jù)非官方發(fā)布數(shù)據(jù)，僅供參考）

  二、河北省金融票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行情況

  （一）承兌業(yè)務(wù)量同比下降，票據(jù)支付結(jié)算屬性得到提升。股份制銀行仍占主導(dǎo)地位1.承兌余額。上半年，我省商業(yè)匯票承兌余額5485.03億元，同比增長(zhǎng)3.85%。其中銀行承兌匯票5368.05億元，同比增長(zhǎng)3.84%；商業(yè)承兌匯票116.98億元，同比增長(zhǎng)4.07%。

  2.承兌業(yè)務(wù)量。上半年，我省承兌累計(jì)發(fā)生額3653.09億元，同比下降12.31%。其中，銀票承兌3538.30億元，同比下降13.32%；商票承兌114.79億元，同比增長(zhǎng)36.65%。分機(jī)構(gòu)類型看,股份制銀行（1464.12億元），國(guó)有銀行（865.65億元），城市商業(yè)銀行（855.51億元），排名前三，合計(jì)占比87.19%。

圖 2    2023 年上半年貼現(xiàn)累計(jì)發(fā)生額占比

  （二）直貼業(yè)務(wù)同比下降，轉(zhuǎn)貼業(yè)務(wù)同比略有下降，商票業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)翻番

  直貼業(yè)務(wù)仍是國(guó)有銀行占比最大，轉(zhuǎn)貼業(yè)務(wù)國(guó)有銀行首次替代股份制銀行市場(chǎng)占有份額最大。

  1.貼現(xiàn)余額。上半年，我省貼現(xiàn)余額4412.19億元，同比增長(zhǎng)23.14%。其中直貼余額2039.52億元，同比增長(zhǎng)31.49%；轉(zhuǎn)貼余額2372.67億元，同比增長(zhǎng)16.76%。

  2.貼現(xiàn)發(fā)生額。上半年，我省貼現(xiàn)發(fā)生額9592.88億元，同比下降4.09%。其中：其中直貼2572.07億元，同比下降12.73%；轉(zhuǎn)貼6816.76億元，同比下降1.07%。銀票貼現(xiàn)9361.50億元，同比下降5.35%，商票貼現(xiàn)231.38億元，同比增長(zhǎng)108.96%。分機(jī)構(gòu)類型看，國(guó)有銀行（3914.79億元）、股份制銀行（2218.68億元）、省農(nóng)信系統(tǒng)（1798.41億元）排名前三，合計(jì)占比82.68%。

圖 3    2023 年上半年 3M 票據(jù)貼現(xiàn)利率報(bào)價(jià)走勢(shì)圖

  （三）再貼現(xiàn)工具持續(xù)發(fā)力，精準(zhǔn)支持中小微企業(yè)實(shí)體投放

  上半年，我省再貼現(xiàn)余額177.98億元，銀票占比88.71%，其中民營(yíng)小微票據(jù)占比52.45%，涉農(nóng)票據(jù)占比27.63%。

  上半年，人民銀行石家莊中心支行認(rèn)真貫徹落實(shí)穩(wěn)健的貨幣政策，充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)功能，靈活運(yùn)用支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)工具，實(shí)現(xiàn)量增、面擴(kuò)、質(zhì)提。充分利用各類專項(xiàng)再貸款支持民營(yíng)小微、鄉(xiāng)村振興、綠色低碳、普惠養(yǎng)老、科技創(chuàng)新、交通物流等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，著力穩(wěn)住全省經(jīng)濟(jì)大盤。

  （四）貼現(xiàn)利率繼續(xù)維持低位運(yùn)行，促進(jìn)企業(yè)降低融資成本

  上半年，我省票據(jù)3M直貼平均利率為2.39%，利率在1.96%—2.83%位置徘徊，波幅在87BP以上；3M轉(zhuǎn)貼平均利率為2.15%，利率在1.71%—2.53%位置徘徊，波幅在82BP以上。6M直貼平均利率為2.36%，利率在1.98%—2.76%位置徘徊，波幅在78BP以上；6M轉(zhuǎn)貼平均利率為2.11%，利率在1.71%—2.48%位置徘徊，波幅在77BP以上。

  （以上數(shù)據(jù)取自河北省金融市場(chǎng)協(xié)會(huì)12家報(bào)價(jià)行每日?qǐng)?bào)價(jià)）

圖 4    2023 年上半年 6M 票據(jù)貼現(xiàn)利率報(bào)價(jià)走勢(shì)圖

  三、上半年票據(jù)市場(chǎng)主要監(jiān)管政策變化情況

  （一）人行和銀保監(jiān)會(huì)最新政策的出臺(tái)，將對(duì)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生較為長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響

  2022年11月18日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合修訂發(fā)布了《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》），自2023年1月1日起施行。新辦法的實(shí)施將對(duì)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生較為深遠(yuǎn)的影響。一是打擊融資套利行為，引導(dǎo)票據(jù)業(yè)務(wù)脫虛向?qū)?。二是商業(yè)匯票的付款期限由最長(zhǎng)1年縮短為6個(gè)月，有利于緩解大型企業(yè)對(duì)小企業(yè)的資金占用，盤活企業(yè)之間的資金流，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈暢通穩(wěn)定。三是重申銀行承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)應(yīng)嚴(yán)格審查真實(shí)交易關(guān)系的要求，有利于促進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)脫虛向?qū)?，支持?shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

  （二）上海票據(jù)交易所新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)已全面投產(chǎn)上線，為票據(jù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、提高市場(chǎng)運(yùn)行效率提供重要支撐上海票據(jù)交易所新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)已于2022年正式投產(chǎn)上線，2023年所有市場(chǎng)成員完成新系統(tǒng)的接入工作。新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)融合了ECDS系統(tǒng)和票據(jù)交易系統(tǒng)功能，實(shí)現(xiàn)了一個(gè)業(yè)務(wù)系統(tǒng)、一套接口功能兼容紙電票據(jù)的出票、承兌、背書(shū)、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購(gòu)、再貼現(xiàn)、質(zhì)押、保證、追索等票據(jù)全生命周期業(yè)務(wù)。新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了票據(jù)等分化簽發(fā)和拆包流轉(zhuǎn)，引入企業(yè)信息報(bào)備、企業(yè)名稱校驗(yàn)、票據(jù)賬戶主動(dòng)管理等風(fēng)險(xiǎn)控制功能。新系統(tǒng)的運(yùn)行為票據(jù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、提高市場(chǎng)運(yùn)行效率提供重要支撐。

  四、上半年河北省金融票據(jù)業(yè)務(wù)運(yùn)行特點(diǎn)

  （一）票據(jù)新規(guī)作用日益顯現(xiàn)，票據(jù)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控政策日趨嚴(yán)格，票據(jù)市場(chǎng)環(huán)境更加優(yōu)化

  上半年，我省承兌和直貼業(yè)務(wù)量同比雙雙下降，下降幅度與全國(guó)平均水平持平。雖然，我省總體票據(jù)業(yè)務(wù)量受票據(jù)新規(guī)影響有所下降，但商票貼現(xiàn)量不降反增，且增幅較大（同比增長(zhǎng)108.95%），顯示出一花獨(dú)秀的局面。尤其是平安銀行、招商銀行、中信銀行、民生銀行上半年商票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，占到了全省商票貼現(xiàn)量的83%，僅平安銀行一家就占到了商票市場(chǎng)的半壁江山。盡管目前商票業(yè)務(wù)量與銀票比仍處于基數(shù)小、占比低的局面，但發(fā)展勢(shì)頭看好。同時(shí)，值得肯定的是，我省以工商銀行為代表的票據(jù)貼現(xiàn)大行，采取各種有效措施積極拓展客戶市場(chǎng)，尤其對(duì)制造業(yè)貼現(xiàn)客戶通過(guò)實(shí)行更優(yōu)惠的貼現(xiàn)利率加大投放，實(shí)現(xiàn)了票據(jù)直貼發(fā)生額逆市上漲，充分體現(xiàn)出了大行擔(dān)當(dāng)風(fēng)范，有力地支持了我省實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

  應(yīng)該看到，票據(jù)承兌和貼現(xiàn)業(yè)務(wù)量的雙降，充分說(shuō)明票據(jù)新規(guī)的作用開(kāi)始顯現(xiàn)，票據(jù)監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)防控日趨嚴(yán)格，對(duì)凈化票據(jù)市場(chǎng)環(huán)境將帶來(lái)一些積極的變化。一是票據(jù)支付結(jié)算屬性進(jìn)一步得到提升，有利于緩解大型企業(yè)對(duì)中小企業(yè)的資金占用，降低中小企業(yè)融資成本；二是有利于推動(dòng)供應(yīng)鏈票據(jù)發(fā)展，供應(yīng)鏈票據(jù)依托上海票據(jù)交易所提供的科技平臺(tái)，具有全生命周期風(fēng)險(xiǎn)可控和票據(jù)可拆分、靈活支付、快速融資等優(yōu)勢(shì)，發(fā)展?jié)摿Υ?；三是?duì)融資套利票等投機(jī)行為將在一定程度上得到抑制。同時(shí)也應(yīng)該看到，票據(jù)期限由一年改為半年，意味著金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)空間的收縮，對(duì)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)票據(jù)貼現(xiàn)調(diào)節(jié)信貸規(guī)模的操作空間受到一定的限制，對(duì)票據(jù)從業(yè)人員二級(jí)市場(chǎng)研判能力提出了更高的要求。

  （二）票據(jù)市場(chǎng)利率維持低位運(yùn)行，票據(jù)價(jià)格整體上行動(dòng)力不足，市場(chǎng)利率步入下行通道

  縱觀2023年上半年利率走勢(shì)，一季度，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)市場(chǎng)預(yù)期偏樂(lè)觀的作用下，市場(chǎng)交易活躍度顯現(xiàn)利好，票據(jù)利率呈波浪式上行態(tài)勢(shì)；二季度，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)壓力突顯，內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)，需求驅(qū)動(dòng)不足的情況下，受信貸投放依舊不理想和票據(jù)新規(guī)實(shí)施等多重因素影響，票據(jù)供給量不足，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，票價(jià)震蕩回落，市場(chǎng)利率步入下行通道，利差空間逐步壓縮，甚至出現(xiàn)銀行貼現(xiàn)利率與資金價(jià)格嚴(yán)重倒掛的情況。

  （三）監(jiān)管+科技賦能，票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)案件大幅下降，風(fēng)險(xiǎn)防控要警鐘長(zhǎng)鳴

  隨著監(jiān)管政策和上海票據(jù)交易所基礎(chǔ)設(shè)施的日益完善，票據(jù)市場(chǎng)安全性顯著提升，票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)案件大幅下降。但是，只要經(jīng)營(yíng)票據(jù)業(yè)務(wù)就會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，是金融工作的永恒主題。雖然票據(jù)新規(guī)用很大篇幅強(qiáng)調(diào)了風(fēng)險(xiǎn)控制的重要性，并提出了一些切實(shí)可行的措施，上海票據(jù)交易所作為全國(guó)統(tǒng)一的票據(jù)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，開(kāi)發(fā)運(yùn)行了新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)，新系統(tǒng)引入企業(yè)信息報(bào)備、企業(yè)名稱校驗(yàn)、票據(jù)賬戶主動(dòng)管理等風(fēng)險(xiǎn)控制功能。但任何風(fēng)險(xiǎn)都是靠人來(lái)控制的，單靠監(jiān)管政策和科技手段并不能解決和規(guī)避所有票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。當(dāng)前，我們認(rèn)為主要的票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)仍是在新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下出現(xiàn)的信用風(fēng)險(xiǎn)，近兩年來(lái)，一些房地產(chǎn)行業(yè)和城投公司等行業(yè)頻頻爆雷，出現(xiàn)了不同程度的商業(yè)承兌匯票兌付風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)引起各會(huì)員單位高度重視。在呼吁社會(huì)各職能部門進(jìn)一步完善社會(huì)信用體系建設(shè)，培育良好的營(yíng)商環(huán)境，激發(fā)市場(chǎng)主體活力的基礎(chǔ)上，從根本上還是要靠我們各級(jí)票據(jù)從業(yè)人員練好內(nèi)功，提高自身風(fēng)險(xiǎn)把控能力，樹(shù)立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)囊婪ê弦?guī)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，做到從源頭上從客戶承兌環(huán)節(jié)嚴(yán)控客戶信用風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生金融票據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的底線，確保我省票據(jù)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

  五、下半年票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展展望

  （一）票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，總體呈恢復(fù)性增長(zhǎng)，但增幅不會(huì)太大

  展望下半年，隨著國(guó)家一系列“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策逐步落地實(shí)施，經(jīng)濟(jì)活力和潛能將進(jìn)一步釋放，將助力票據(jù)市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。但同時(shí)也要看到，票據(jù)市場(chǎng)仍存在以下不確定性因素，將影響下半年票據(jù)市場(chǎng)整體走勢(shì)。一是由于票據(jù)新規(guī)將票據(jù)期限由最長(zhǎng)一年改為半年，下半年到期總量將疊加去年下半年及今年上半年票據(jù)總量，到期量較大；二是雖然目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體回升向好，但經(jīng)濟(jì)的修復(fù)程度有待觀察；三是新一代票據(jù)系統(tǒng)上線后，等分化票據(jù)滿足了企業(yè)靈活結(jié)算的需求，票據(jù)貨幣化效果顯現(xiàn)，企業(yè)貼現(xiàn)愿望將有所下降。由此預(yù)測(cè)，下半年票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展喜憂參半，總體呈恢復(fù)性增長(zhǎng)，但增幅不會(huì)太大。

  （二）票據(jù)市場(chǎng)利率將繼續(xù)維持低位運(yùn)行，關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)仍有波動(dòng)

  多年實(shí)踐告訴我們，票據(jù)市場(chǎng)利率走勢(shì)主要是由經(jīng)濟(jì)基本面、央行貨幣政策和監(jiān)管政策，以及市場(chǎng)供求關(guān)系和交易情緒等綜合因素決定的。上半年，隨著國(guó)務(wù)院和各級(jí)政府前期出臺(tái)的政策措施落地實(shí)施，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體回升向好。再加上央行為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，打出了一系列降息組合拳，尤其是充分發(fā)揮好LPR貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率的指導(dǎo)作用，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，以適度的信貸增長(zhǎng)支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。因此，預(yù)測(cè)下半年票據(jù)市場(chǎng)利率仍將繼續(xù)維持低位運(yùn)行，關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)仍有波動(dòng)。

  （三）科技賦能，供應(yīng)鏈票據(jù)發(fā)展?jié)摿Υ?br />
  票據(jù)新規(guī)，第一次將供應(yīng)鏈票據(jù)寫進(jìn)《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》中，并確立了供應(yīng)鏈票據(jù)屬于電子商業(yè)匯票的地位。隨著上海票據(jù)交易所新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)的投入運(yùn)行，依靠科技賦能，供應(yīng)鏈票據(jù)具有的透明風(fēng)險(xiǎn)可控性以及可拆分靈活便利性等優(yōu)勢(shì)，也逐漸受到了市場(chǎng)主體各方的歡迎和推廣。近兩年來(lái)，各級(jí)政府也陸續(xù)推出了加快產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈促進(jìn)本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一籃子措施。我省各金融機(jī)構(gòu)也在借助核心企業(yè)的信用優(yōu)勢(shì)，以更低的成本、更高的效率、更好的風(fēng)控能力傳播到產(chǎn)業(yè)鏈上的長(zhǎng)尾客群，力求通過(guò)供應(yīng)鏈票據(jù)推動(dòng)商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)的發(fā)展。目前，雖然我省辦理商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)在不斷擴(kuò)大，由上年的8家擴(kuò)大到14家，其中國(guó)有銀行1家（建行），股份制銀行9家（平安銀行、招商銀行、中信銀行、民生銀行、廣發(fā)銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、光大銀行），城商行1家（廊坊銀行），財(cái)務(wù)公司3家（河鋼、開(kāi)灤、新奧），但仍存在基數(shù)小、占比低、各行發(fā)展不平衡等問(wèn)題。今后，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的改善，以及社會(huì)信用體系的不斷健全，可以預(yù)見(jiàn)，在社會(huì)各方的共同努力下，以供應(yīng)鏈票據(jù)發(fā)展為契機(jī)帶動(dòng)我省商業(yè)承兌匯票業(yè)務(wù)的不斷提升，助力我省實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。