2023年上半年水泥市場(chǎng)分析

  DP是最終需求，即投資、消費(fèi)、凈出口三種需求之和，因此經(jīng)濟(jì)學(xué)上常把投資、消費(fèi)、出口比喻為拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”，這是對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)最生動(dòng)形象的表述。

  改革開(kāi)放以來(lái)，投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)先行的重要抓手，2011年，投資占GDP比重是高點(diǎn)，47.0%。之后，政府積極進(jìn)行國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，投資占比呈下降走勢(shì)，2015～2022年間窄幅波動(dòng)，穩(wěn)定維持在43%上下。

  房地產(chǎn)、基本建設(shè)投資是固定資產(chǎn)投資的重要組成部分，2011～2018年，占到固定資產(chǎn)投資的40%以上。新冠疫情期間國(guó)家加大投資托底經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)、基本建設(shè)投資的比重在2021年上升到65.4%，2022年回調(diào)至61.5%。

  水泥是國(guó)家建設(shè)的重要原材料，從圖中可以清晰地看到，萬(wàn)元固定資產(chǎn)投資消耗水泥在2011年以后是一個(gè)快速回落的過(guò)程。我們看到在建筑工程中，鋼結(jié)構(gòu)被廣泛采用，新型建筑材料不斷推出，水泥的應(yīng)用范圍有了很多“替代品”，水泥用量下降也是一個(gè)必然趨勢(shì)。

  水泥產(chǎn)量在2014年見(jiàn)頂后一直在23億噸上下波動(dòng)。2020年發(fā)生新冠疫情，短期內(nèi)水泥產(chǎn)量急速下降，國(guó)家出臺(tái)積極穩(wěn)增長(zhǎng)政策，2020年、2021年水泥需求仍維持在高位。2021年四季度房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)下滑，加之一些地方限電，水泥需求旺季不旺，2022年全年旺季不旺，水泥產(chǎn)量較上年下跌10.5%，是20世紀(jì)70年代以來(lái)最大跌幅，一直延續(xù)到當(dāng)前。

  2023年上半年水泥需求不振，盡管年初預(yù)判2023年走勢(shì)會(huì)前高后低，有心理準(zhǔn)備，但市場(chǎng)表現(xiàn)仍較預(yù)期更低。

  本文從水泥發(fā)展進(jìn)程著手，不拘泥于某些數(shù)據(jù)，著眼于和以往時(shí)段進(jìn)行縱向比較，看出市場(chǎng)走向，進(jìn)行橫向區(qū)域間對(duì)比，看出區(qū)域間差異。

  不難看出，2023年水泥產(chǎn)量走勢(shì)是2020～2022年的延續(xù)，無(wú)意中做出了“胡煥庸水泥價(jià)格”分割圖，和人口、經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)能利用率無(wú)直接關(guān)系，但分割卻十分明顯，耐人尋味。

  西北、西南地區(qū)在2023年水泥市場(chǎng)演變中，從產(chǎn)量上看，一增一減，但價(jià)格波動(dòng)不大，其他地區(qū)價(jià)格下滑幅度大超產(chǎn)量下滑幅度。

  水泥和投資密切相關(guān)，尤其和房地產(chǎn)投資更為密切。

  2021年，全國(guó)房地產(chǎn)投資是歷史高位，除東北地區(qū)外，其他地區(qū)均在2021年是歷史高點(diǎn)。2023年5月，全國(guó)房地產(chǎn)投資較2020～2022年同期平均投資下降10.2%。東北、西南地區(qū)下降30%以上，華北、中南地區(qū)下降10%以上，華東地區(qū)持平，西北地區(qū)增長(zhǎng)8.48%。

  2020年，年初發(fā)生疫情，房地產(chǎn)投資走低，國(guó)家托底拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)投資回升。2021年，前三季度全國(guó)房地產(chǎn)投資大幅走高，創(chuàng)歷史高位，9月房地產(chǎn)投資持續(xù)走弱，當(dāng)月投資低于上年。2022年，延續(xù)2021年年末地產(chǎn)投資走勢(shì)，持續(xù)走低，較上年投資下降10.0%。2023年，上半年投資承接2022年走勢(shì)，繼續(xù)下行。

  房地產(chǎn)新開(kāi)工面積直接影響水泥用量。新開(kāi)工面積下滑的速度更快、幅度更大。

  面對(duì)房地產(chǎn)下行，國(guó)家出臺(tái)保交房政策，加快房地產(chǎn)竣工速度，2023年1～6月增速較上年同期增長(zhǎng)19.00%，扭轉(zhuǎn)了下行態(tài)勢(shì)，緩解了市場(chǎng)壓力。

  房地產(chǎn)銷(xiāo)售是市場(chǎng)晴雨表和水泥需求前導(dǎo)信息。2023年房地產(chǎn)銷(xiāo)售承接2022年走勢(shì)繼續(xù)在下探中，但幅度縮小。

  北方水泥產(chǎn)量2013年見(jiàn)頂，南方在2019年見(jiàn)頂。

  2023年6月水泥產(chǎn)量：較峰值，東北地區(qū)下降45.27%，華北地區(qū)下降24.41%，西北地區(qū)下降15.85%，西南地區(qū)下降22.10%，中南地區(qū)下降17.79%，華東地區(qū)下降15.11%。華東和西北下降幅度最小，東北下降幅度最大。

  較2020～2022年平均產(chǎn)量，南方產(chǎn)量高位下降，降幅10.42%，大于北方（含山東、河南）下降幅度。北方前期已下降過(guò)一輪，本輪在低位下降，降幅4.14%，低于南方。

  北方，東北、西北地區(qū)有增長(zhǎng)，華北地區(qū)微跌。中南、西南地區(qū)下降10%以上，華東降幅最低，6.37%。

  華東地區(qū)產(chǎn)量在2021年高位下降，下降幅度低于其他地區(qū)；西北地區(qū)產(chǎn)量峰值在2014年，2023年產(chǎn)量較2016～2022年有增長(zhǎng)。

  2023年水泥價(jià)格大幅下滑，7月P·O42.5價(jià)格322元/噸，較去年同期大幅下滑14.07%，但區(qū)域反差很大。

  東北、華北地區(qū)較去年同期下跌22%以上；華東、中南地區(qū)跌幅在16%～19%；西南、西北地區(qū)基本持平去年，在今年上半年的價(jià)格波動(dòng)中，應(yīng)對(duì)積極，價(jià)格平穩(wěn)。

  今年上半年區(qū)域的需求應(yīng)對(duì)、價(jià)格表現(xiàn)有別往年。

  2023年7月20日，全國(guó)水泥價(jià)格322元/噸，南方（未含西藏）303元/噸，北方323元/噸，都有一定幅度下降，南方逼近300元/噸。

  拉薩價(jià)格最高，600元/噸，南寧最低，230元/噸，價(jià)差370元/噸。

  全國(guó)價(jià)格300元/噸以下省會(huì)城市飆升，多達(dá)16個(gè)。非常有意思的是，水泥價(jià)格勾畫(huà)出的“胡煥庸線(xiàn)”，和人口、經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)能利用率沒(méi)有關(guān)系。價(jià)格分布和2018年形成反轉(zhuǎn)。反觀(guān)5年前2018年同期價(jià)格424元/噸，相差102元/噸。當(dāng)年是南強(qiáng)北弱，南方市場(chǎng)價(jià)格高于北方，長(zhǎng)三角、華南是高價(jià)位區(qū)，5年后又翻了過(guò)來(lái)，誰(shuí)也沒(méi)有想到長(zhǎng)三角、華南成了中低價(jià)位地區(qū)。2018年24個(gè)省會(huì)城市價(jià)格在400元/噸以上，5年后只剩6個(gè)。2018年沒(méi)有300元/噸以下的省會(huì)城市，2023年有半數(shù)以上，16個(gè)；320元/噸以下的23個(gè)，高達(dá)總數(shù)的2/3之多。

  水泥價(jià)格取決于市場(chǎng)的供需關(guān)系，近幾年水泥行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，平衡市場(chǎng)供需關(guān)系，緩解市場(chǎng)壓力，錯(cuò)峰生產(chǎn)應(yīng)運(yùn)而生，在調(diào)節(jié)市場(chǎng)供需、旺季增加市場(chǎng)彈性方面起到了很好的調(diào)節(jié)作用。

  煤炭是水泥制造的主要成本，煤價(jià)的高低和水泥價(jià)格形成一定的比價(jià)關(guān)系。2018～2020年，水泥價(jià)格高企，煤價(jià)走低，煤炭、水泥比價(jià)關(guān)系在1.40∶1.00左右，此時(shí)是行業(yè)效益最好的時(shí)期。2021～2022年，煤炭?jī)r(jià)格本價(jià)，甚至虧損。

  2023年上半年已經(jīng)翻篇，下半年會(huì)有什么表現(xiàn)，市場(chǎng)上觀(guān)點(diǎn)不一，年初的前低后高觀(guān)點(diǎn)會(huì)有所修正。

  通常下半年水泥產(chǎn)量占到全年55%，高出上半年10%。當(dāng)前價(jià)格已在底部，存在反彈空間。

  7月24日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好下半年經(jīng)濟(jì)工作，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，全面深化改革開(kāi)放，加大宏觀(guān)政策調(diào)控力度，著力擴(kuò)大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險(xiǎn)，不斷推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動(dòng)力持續(xù)增強(qiáng)、社會(huì)預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險(xiǎn)隱患持續(xù)化解，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)。