2023年1—5月中國鋼鐵市場回顧與展望

  一、2023年1—5月中國鋼材市場下游消費(fèi)不暢，價格低迷2023年1—5月，鋼材下游消費(fèi)領(lǐng)域整體較低迷（見圖1），房地產(chǎn)行業(yè)依舊萎靡，基建行業(yè)良好預(yù)期未有效落地，除汽車、機(jī)械和設(shè)備制造行業(yè)外，其他用鋼行業(yè)表現(xiàn)極為平平，整體市場缺乏足夠的亮點(diǎn)支撐，鋼價受累連連下挫。

  根據(jù)中鋼協(xié)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年1—5月，中國五大類鋼材品種市場行情以振蕩下行為主。5月31日，全國線材（6.5mm）市場均價為4032元/t，螺紋鋼（HRB400E直徑20mm）均價為3680元/t，中厚板（20mm）4078元/t，熱卷（3mm）3809元/t，冷板（1.0mm）4390元/t，鋼坯（Q235）3300元/t（見圖2）；其中線材、螺紋鋼、中厚板和熱卷分別較年初（1月3日）的價格水平下降了540元/t、410元/t、120元/t、210元/t，只有冷板價格因前期價格過于低迷加之下游消費(fèi)有所恢復(fù)而小幅上漲了200元/t。從平均值上看，2023年1—5月我國五大類鋼材價格平均下降220元/t，較年初平均鋼價下降約5.1%。而鋼坯價格則相對下降較大，期間下降了近450元/t，降幅為12%。整體看，1—5月的鋼材市場總體表現(xiàn)為市場需求不暢、價格傳導(dǎo)受阻、市場亮點(diǎn)不足、參與者情緒不高的整體低迷狀態(tài)。

  二、行業(yè)整體利潤水平史上最低，幾近為零

  2023年以來，持續(xù)低迷的鋼價和相對較高的原料成本致使我國鋼鐵行業(yè)整體利潤下滑嚴(yán)重。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2023年1—4月，中國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)累計行業(yè)利潤僅3.9億元，累計利潤同比下滑99.4%，是所有規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計利潤同比下降幅度最大的行業(yè)。1—4月，中國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)行業(yè)整體利潤率不足0.015%。如果從行業(yè)利潤貢獻(xiàn)額的角度出發(fā)，1—4月，中國鋼鐵工業(yè)幾乎對全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)累計20328.8億元的利潤總額未做出任何貢獻(xiàn)。另外，根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，我國同期累計生產(chǎn)生鐵29763萬噸，同比增長5.8%，累計生產(chǎn)粗鋼35439萬噸，同比增長4.1%，累計生產(chǎn)鋼材44636萬噸，同比增長5.2%，噸粗鋼累計利潤僅為1.1元/t，說明1—4月我國鋼鐵行業(yè)整體僅處于盈虧平衡的邊緣。但即便如此，3.9億元的利潤也已經(jīng)是2023年以來中國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同期行業(yè)累計利潤的最好成績。2022年1月—2023年4月我國鋼鐵行業(yè)累計粗鋼噸鋼利潤和行業(yè)利潤率變化情況見圖3。

  同時，根據(jù)國內(nèi)相關(guān)信息機(jī)構(gòu)的市場調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2023年5月，我國主要鋼廠鐵水成本（不含稅）為2550~2800元/t，折合鋼坯含稅成本為3350~3650元/t，參照5月全國主要鋼材市場鋼坯3410元/t的月均價格，鋼坯盈利水平在-240~60元/t。由此預(yù)計2023年5月行業(yè)利潤水平難有太大改觀，不再次出現(xiàn)虧損已屬不易。

  6月伊始，有市場消息稱我國房地產(chǎn)行業(yè)將迎來相對利好；同時，伴隨各地財政預(yù)算的落地，基建行業(yè)項(xiàng)目或陸續(xù)展開，對鋼市信心形成向上提振。但與此同時，夏季來臨后的炎熱天氣將直接影響施工，南方多雨季節(jié)也將打折鋼材的實(shí)際消費(fèi)。此消彼長下，中國鋼鐵市場中實(shí)際利好因素的支撐力仍顯不足，難以持續(xù)支撐鋼鐵行業(yè)向好恢復(fù)。

  綜上，預(yù)計端午前后，鋼價或在對政策面良好預(yù)期的刺激下有所反彈，但反彈力度將極為有限，我國鋼鐵行業(yè)整體低迷的狀況仍將持續(xù)至7月后乃至傳統(tǒng)“金九”來臨前。在此之前，鋼材市場恐難有實(shí)質(zhì)性改觀，整體或仍不被看好。

  三、鐵礦石市場受累于鋼市低迷而緩慢下行，但行業(yè)整體明顯強(qiáng)于鋼材端

  受鋼材市場價格弱行影響，2023年以來，鐵礦石普氏價格震蕩下行（見圖4）。截至5月31日，鐵礦石普氏價格指數(shù)降至103.2美元/t，較1月3日117.7美元/t的價格水平下降了14.5美元/t，降幅達(dá)到12.3%；而根據(jù)人民銀行的月均匯率計算，1—5月的人民幣貶值超過3.1%，因此，鐵礦石的實(shí)際降幅（進(jìn)口價格按不變匯率計算）只有9.4%，價格僅下降11美元/t左右，折合人民幣計價約75元/t。1—5月普氏鐵礦石價格最低為97.4美元/t，較期間133.1美元/t的最高價格下降35.7美元/t，降幅為26.8%。如果僅從數(shù)據(jù)上看，鐵礦石普氏價格指數(shù)的走勢仿佛明顯低于國內(nèi)鋼材價格的降幅。

  四、鐵礦石市場供需依舊保持寬松狀態(tài)

  從國產(chǎn)鐵礦產(chǎn)量來看，根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，2023年1—5月我國鐵礦石原礦產(chǎn)量39135.2萬噸，累計同比下降近8%，折合成品礦產(chǎn)量不超過11200萬噸，換算全年國內(nèi)鐵礦石成品礦產(chǎn)量仍在3億噸以下，整體資源的保底保障能力依然不足。

  從中國鐵礦石進(jìn)口情況看，根據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)字，2023年1—5月我國共累計進(jìn)口鐵礦石48074.8萬噸，同比上升7.6%；累計進(jìn)口金額5537200萬美元，同比上升0.1%；累計進(jìn)口單價（未完稅）115.18美元/t，同比下降3.7%。根據(jù)2023年1—5月我國進(jìn)口鐵礦石的數(shù)量推算，2023年全年我國進(jìn)口鐵礦石數(shù)量仍將超過11億噸，而從進(jìn)口單價、數(shù)量的趨勢圖看（見圖5），自2015年以來我國月度進(jìn)口鐵礦石“量價齊飛”的態(tài)勢仍無改變。在我國著力加強(qiáng)加減粗鋼產(chǎn)量力度的同時，鐵礦石進(jìn)口量依然在增加，只能說明在國內(nèi)資源供給保障乏力的情況下，我國鐵礦石的對外依存度還在緩慢抬升，我國鋼鐵全行業(yè)與國際鐵礦石巨頭間的市場定價權(quán)博弈仍將持續(xù)激烈進(jìn)行。

  從進(jìn)口鐵礦石港口庫存變化看，2023年5月30日，我國主要鐵礦石港口庫存總量為12664.60萬噸，較年初13130.54萬噸的數(shù)量略降466萬噸。港口庫存量并未發(fā)生明顯變化，整體庫存水平依舊保持平穩(wěn)。

  綜合以上數(shù)據(jù)，2023年1—5月，我國流入生產(chǎn)環(huán)節(jié)的鐵礦石總供給量約6.0億噸，完全為我國同期3.75億噸的生鐵產(chǎn)量提供了充足的鐵元素原料，如果考慮到港口超1.26億噸的庫存量，2023年中國鐵礦石市場的供需關(guān)系依然維持較為寬松的平衡狀態(tài)。由于中國以長流程高轉(zhuǎn)爐煉鋼工藝的特點(diǎn)，全球近62%的鐵礦石銷往中國（2022年數(shù)據(jù)）。中國巨大的鐵礦石需求刺激了以四大鐵礦商為代表的鐵礦石生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)積極性高漲。全球鐵礦資源供給保持旺盛態(tài)勢，根本不存在任何供給緊平衡或供應(yīng)短缺的問題。

  五、煤焦價格因消費(fèi)淡季低迷，整體偏弱

  作為2022年一度占據(jù)中國鐵水成本半壁江山的焦炭，因煤炭進(jìn)入消費(fèi)淡季在2023年呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢。2023年5月31日，中國煉焦煤（呂梁，A9.5S0.6V20G＞90柳林）價格下降至1600元/t，焦炭（臨汾準(zhǔn)一級）價格降至1900元/t，較2023年年初價格水平分別下降930元/t和750元/t。煤焦價格的下行為鐵水成本讓出了至少300元/t的下降空間。未來至2023年7月中下旬的時間段是我國煤炭、焦炭的傳統(tǒng)消費(fèi)“淡季”，煤焦價格難有良好的向上表現(xiàn)，預(yù)計2023年8月前的煤焦市場整體仍將偏弱運(yùn)行，市場價格以平為主，大概率還將小幅下行百元左右。

  六、整體產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的利潤分布極不合理

  從2023年1—5月鋼鐵生產(chǎn)全流程節(jié)點(diǎn)上的盈虧對比看（見圖6），1—5月鐵礦石價格降幅為14.5美元/t，名義降幅12.3%，實(shí)際降幅折合人民幣只有75元/t；同期中國主要城市鋼坯平均價格下降了450元/t，成品材中的長材類價格下降約475元/t，板材類鋼材平均下降45元/t，鋼材市場大類品種售價平均下降220元/t。通過對以上數(shù)據(jù)的對比，可以發(fā)現(xiàn)從原料到半成品至成品材過程中的利潤變化情況，越靠近原料端，生產(chǎn)的毛利水平越高，而至成品材則相對處于虧損邊緣。成品材中，由于房地產(chǎn)、基建領(lǐng)域相對機(jī)械、汽車、造船等領(lǐng)域的低迷，以線材和螺紋為代表的長材料鋼材價格下降幅度明顯高于以冷熱板為代表的板材料商品，這也充分說明目前我國基建用鋼明顯弱于機(jī)械、汽車等具有一定高附加值的商品領(lǐng)域。

  從鐵水成本方面看，在2023年5月的鐵水成本中，鐵礦石占比46%以上，焦炭占比約30%，其他原料及工輔料成分占比不足24%（見圖7）。2023年下半年一旦煤炭進(jìn)入消費(fèi)旺季，上行的煤焦價格一定會要求更多的成本占比，而屆時若鐵礦石價格依然堅挺，勢必迅速推高我國鐵水生產(chǎn)成本并威脅鋼鐵行業(yè)利潤。

  七、我國鋼鐵市場短期預(yù)測與展望

  目前看，相較于鋼材價格的萎靡不振，鐵礦石價格相對堅挺，其中原因：一是鐵礦石供給端的壟斷度極高，四大礦山幾乎控制了全球所有的高品質(zhì)在產(chǎn)鐵礦資源；二是中國國內(nèi)鐵礦石的有效供給量依舊提升緩慢，難以形成有效的“壓艙石”作用；三是中國廢鋼行業(yè)發(fā)展速度相對緩慢，行業(yè)技術(shù)水平較為落后，造成中國國內(nèi)鐵元素的供應(yīng)能力和鐵礦石的替代能力仍然不足。

  未來，隨著我國國內(nèi)資源供應(yīng)的增加及國家調(diào)降國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量力度的加強(qiáng)，鐵礦石需求端將會受到影響，從而形成供給端更多的過剩，鐵礦石價格也將因此存在承壓下行的可能。但是從2023年1—5月國家統(tǒng)計局公布的生鐵、粗鋼產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，短期內(nèi)鐵礦石價格受生鐵產(chǎn)量增加的影響而難有下降可能，或?qū)⒗^續(xù)圍繞自2008年6月后形成的108美元/t的長期均線震蕩運(yùn)行。綜上，2023年前5個月，受下游消費(fèi)不暢、原料市場相對堅挺等多方面因素影響，我國鋼鐵行業(yè)整體發(fā)展不及預(yù)期。短期看，“端午”前后乃至傳統(tǒng)旺季“金九”來臨前，在下游消費(fèi)沒有得到有效提振的情況下，我國鋼鐵行業(yè)難有良好改觀，而且“料強(qiáng)材弱”格局依舊明顯。

  從2023年前5個月的表現(xiàn)看，我國鋼鐵行業(yè)一次次在良好預(yù)期中“失望而歸”，但這卻是我國鋼鐵行業(yè)步入高質(zhì)量發(fā)展過程中必經(jīng)的“陣痛期”。解決我國鋼鐵工業(yè)整體行業(yè)情緒低迷的根本有效方式是加強(qiáng)拉動內(nèi)需，著力提振并確保鋼材下游消費(fèi)的穩(wěn)步提升，推進(jìn)國內(nèi)鐵礦行業(yè)的建設(shè)、開發(fā)節(jié)奏，有效開展供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的力度，全方位、多角度地推動鋼鐵行業(yè)向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)。鋼鐵行業(yè)期盼“強(qiáng)心”刺激，鋼鐵行業(yè)也必須強(qiáng)修內(nèi)功！