國(guó)際LNG運(yùn)輸市場(chǎng)回顧與展望：氣價(jià)下行市場(chǎng)再平衡面臨挑戰(zhàn)

  2023年上半年全球LNG運(yùn)輸市場(chǎng)回顧

  2023年上半年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹高企、俄烏沖突持續(xù)、歐美逐步擺脫對(duì)俄羅斯天然氣的依賴以及中國(guó)LNG進(jìn)口恢復(fù)緩慢等因素相互交織、相互作用，共同影響全球LNG運(yùn)輸市場(chǎng)?？傮w來看，2023年上半年全球LNG需求下滑，市場(chǎng)供應(yīng)略緊張；LNG消費(fèi)不及預(yù)期，疊加高庫(kù)存，導(dǎo)致國(guó)際主要LNG價(jià)格一路下行，全球LNG即期運(yùn)輸市場(chǎng)整體低迷。

  （一）全球LNG貿(mào)易

  1.LNG供需情況

  總體來看，2023年上半年，LNG供需面較為寬松。繼2022年LNG需求上漲趨勢(shì)被打破后，2023年LNG需求復(fù)蘇步伐放緩。在歐美制裁不斷加碼的背景下，歐洲正逐步減少對(duì)俄羅斯天然氣的依賴，俄羅斯天然氣在其進(jìn)口總量中的占比由2019年的45%降至2022年的15%，初步估計(jì)2023年將低于10%。為了尋找穩(wěn)定的替代貨源，歐洲LNG進(jìn)口轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期供應(yīng)模式，進(jìn)而促進(jìn)進(jìn)口終端（包括FSRU）的投資。隨著中國(guó)防疫政策的優(yōu)化調(diào)整，被壓抑的LNG需求得到釋放，但因中國(guó)經(jīng)濟(jì)全面恢復(fù)還需時(shí)日，2023年上半年中國(guó)LNG進(jìn)口增長(zhǎng)較為緩慢。

  需求端，2023年上半年，歐盟天然氣消費(fèi)總量較近5年均值下滑了15.2%，進(jìn)口天然氣總量較去年同期下滑了21.2%。上半年全球范圍內(nèi)并未出現(xiàn)極端天氣，燃?xì)夤┡涂照{(diào)制冷需求表現(xiàn)低迷，加上強(qiáng)勁的可再生能源發(fā)電，抑制了天然氣的需求。例如，法國(guó)擴(kuò)大核電產(chǎn)能，阿爾卑斯山水電站的可用性大幅增加，均對(duì)天然氣的需求形成打壓。此外，歐盟在3月份用氣高峰期結(jié)束后繼續(xù)執(zhí)行將天然氣消費(fèi)量維持在年均值下降15%的措施，進(jìn)一步抑制了天然氣需求。

  2023年上半年，全球LNG前五大進(jìn)口地區(qū)和國(guó)家分別為歐洲、中國(guó)、日本、韓國(guó)和印度，占全球LNG進(jìn)口總量的83%。

  供應(yīng)端，由于需求下滑，全球天然氣供應(yīng)也出現(xiàn)同比減少的情況，其中，美國(guó)天然氣產(chǎn)量同比下滑；俄羅斯對(duì)歐盟的供應(yīng)量大幅減少了77%。盡管今年歐洲氣溫較往年平均水平偏高，但自3月18日開始，歐盟多國(guó)便為即將到來的冬季補(bǔ)庫(kù)儲(chǔ)氣做準(zhǔn)備，為近10年來最早的一次。數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，歐盟的地下儲(chǔ)氣庫(kù)已經(jīng)達(dá)到75%的水平，遠(yuǎn)高于近兩年的平均儲(chǔ)氣水平。歐盟LNG需求低迷、供應(yīng)充足，直接導(dǎo)致2023年上半年歐洲氣價(jià)一路下跌。

  2023年上半年，全球LNG前五大出口地區(qū)及國(guó)家分別為美國(guó)、澳大利亞、卡塔爾、俄羅斯和馬來西亞,占全球LNG出口總量的73%。

  2.中國(guó)LNG貿(mào)易

  近幾年，中國(guó)LNG船運(yùn)貿(mào)易量比管道氣增長(zhǎng)更快。中國(guó)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年1－5月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口LNG2754萬噸，累計(jì)進(jìn)口氣態(tài)天然氣1875萬噸。中國(guó)LNG進(jìn)口面臨的競(jìng)爭(zhēng)

  主要來自煤炭、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的天然氣以及俄羅斯管道氣。根據(jù)協(xié)議，自2023年1月份開始，俄羅斯加大對(duì)我國(guó)的管道氣供應(yīng)，從2022年的5000萬方/天增加到6100萬方/天，管道氣增幅高達(dá)22%。盡管如此，中國(guó)LNG船運(yùn)貿(mào)易增幅依然高于管道氣。預(yù)計(jì)2023年上半年，中國(guó)天然氣進(jìn)口總量為786.2億立方米，同比增長(zhǎng)6.5%。其中，管道氣同比增長(zhǎng)6%，LNG船運(yùn)貿(mào)易進(jìn)口同比增長(zhǎng)6.8%。

  3.全球LNG液化產(chǎn)能

  航運(yùn)咨詢公司德路里的數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月底，全球LNG液化2023年上半年，全球LNG前五大進(jìn)口地區(qū)和國(guó)家分別為歐洲、中國(guó)、日本、韓國(guó)和印度，占全球LNG進(jìn)口總量的83%。

  非洲有望成為主要的LNG出口地，已有多個(gè)LNG項(xiàng)目確定開發(fā),如莫桑比克、加蓬、剛果、塞內(nèi)加爾和坦桑尼亞都將成為L(zhǎng)NG出口國(guó),由于距離縮短，這些新項(xiàng)目將改變亞洲和歐洲的現(xiàn)有貿(mào)易模式。

  項(xiàng)目已達(dá)74個(gè)，全球液化生產(chǎn)線數(shù)量已達(dá)160條。其中大部分的上游液化項(xiàng)目投資來自美國(guó)，有11個(gè)項(xiàng)目在爭(zhēng)奪2022－2023年的最終投資決定（FID），有2個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)在2022年達(dá)成FID。目前，全球LNG液化產(chǎn)能為4.62億噸/年，約有1.947億噸/年的產(chǎn)能正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)2023年僅有830萬噸的產(chǎn)能上線。綜上，由于大多數(shù)LNG產(chǎn)能的增加將在2024年之后，因此2023年有限的液化產(chǎn)能將使市場(chǎng)供應(yīng)略顯緊張。

  從區(qū)域分布來看，全球LNG液化項(xiàng)目主要分布在太平洋盆地，液化產(chǎn)能占比達(dá)33%，主要國(guó)家包括澳大利亞、印尼、馬來西亞、文萊等；其次是中東地區(qū)，液化產(chǎn)能占比為20%，主要國(guó)家包括卡塔爾、阿曼、阿聯(lián)酋；之后是北美國(guó)家，液化產(chǎn)能占比為19%,主要國(guó)家包括美國(guó)、加拿大和墨西哥。

  （二）全球LNG運(yùn)輸市場(chǎng)

  1.LNG運(yùn)力

  截至2023年6月，全球共有LNG船舶752艘（包括LNG加注船、小型LNG船舶、LNG運(yùn)輸船、浮式儲(chǔ)存及再氣化裝置、浮式LNG生產(chǎn)儲(chǔ)卸裝置以及浮式液化天然氣裝置），詳見表3。其中，LNG運(yùn)輸船為619艘。

  新造船市場(chǎng)：2023年上半年，共計(jì)新增LNG新造船訂單32艘，現(xiàn)有數(shù)量為331艘。其中，17.4萬立方LNG船新造船均價(jià)為2.6億美元/艘，環(huán)比小幅上漲，同比2022年上漲13%，漲幅顯著。韓國(guó)船廠是新造船市場(chǎng)的最大贏家，獲得26艘LNG新造船訂單，剩余訂單則被中國(guó)船廠獲得。NYK是新造船市場(chǎng)最活躍的 船東，共計(jì)簽訂9艘LNG新造船合同。其中，在6月底簽訂的2筆LNG新造船訂單創(chuàng)市場(chǎng)船價(jià)新高，達(dá)2.613億美元/艘。

  二手船市場(chǎng)：2023年上半年，LNG二手船市場(chǎng)總成交量環(huán)比下降18%至9艘，同比2022年大幅下降59%。受船舶供應(yīng)緊張影響，LNG二手船價(jià)格繼續(xù)走高，5年船齡二手船價(jià)格環(huán)比上漲16%至2.45億美元，同比2022年漲幅高達(dá)35%。

  2.LNG運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)

  2023年上半年，LNG即期運(yùn)輸市場(chǎng)整體低迷，但租金水平較去年同期均有所上漲（見圖1）。其中，13.8萬～14.5萬立方米ST型LNG船租金達(dá)38885美元/天，同比上漲39%；15.5萬～16.5萬立方米TFDE型LNG船租金達(dá)61802美元/天，同比上漲31%；17萬立方米MEGI/XDF型LNG船租金達(dá)91708美元/天，同比上漲34%。

  具體來看，因年初供暖季氣溫整體偏高，供暖需求不及預(yù)期，導(dǎo)致歐亞主要LNG進(jìn)口國(guó)的天然氣庫(kù)存水平一直保持在高位，即期運(yùn)力需求有限。春季LNG出口設(shè)施進(jìn)入集中檢修期，LNG出貨量顯著下降，疊加同期下游傳統(tǒng)淡季，即期運(yùn)力需求低迷。進(jìn)入夏季，LNG現(xiàn)貨價(jià)格跌破10美元/百萬英熱單位，刺激價(jià)格敏感買家現(xiàn)貨采購(gòu)需求，疊加厄爾尼諾現(xiàn)象造成高溫預(yù)期支撐用電需求、降雨量偏低削減水電發(fā)電量，LNG貿(mào)易量增加帶動(dòng)即期運(yùn)力需求復(fù)蘇。2023年上半年即期市場(chǎng)運(yùn)力供給以轉(zhuǎn)租為主，外加部分結(jié)束期租租約的ST船型，總體供應(yīng)充足。

  2023年上半年，LNG船舶1年期期租水平整體上漲，中長(zhǎng)期期租水平下滑（見圖2）。1年期期租租金水平分船型來看：13.8萬～14.5萬立方米ST型LNG船租金為63917美元/天，同比上漲23.5%；15.5萬～16.5萬立方米TFDE型LNG船租金為139479美元/天，同比上漲36.4%；17萬立方米MEGI/XDF型LNG船租金為190917美元/天，同比上漲49%。中長(zhǎng)期期租成交量環(huán)比下降25%至18筆，同比下降14%。

  2023年下半年全球LNG運(yùn)輸市場(chǎng)展望

  整體來看，2023年下半年，由于持續(xù)的夏季高溫和冬季預(yù)期的低溫，用氣需求可觀，預(yù)計(jì)LNG運(yùn)輸即期市場(chǎng)日租金或?qū)⑸闲校w低于去年水平；期租市場(chǎng)受下半年貿(mào)易需求刺激，預(yù)計(jì)將與即期市場(chǎng)同向變動(dòng)。LNG新造船市場(chǎng)受長(zhǎng)協(xié)貿(mào)易持續(xù)增長(zhǎng)和船隊(duì)更新需求的影響，整體需求保持穩(wěn)定。LNG二手船市場(chǎng)交易或?qū)⒊掷m(xù)活躍。預(yù)計(jì)2023年國(guó)際氣價(jià)將維持低位徘徊，亞洲仍將是長(zhǎng)期推動(dòng)LNG進(jìn)口的主力軍。盡管面臨來自美國(guó)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，卡塔爾或?qū)⒃?023年成為全球LNG第一大出口國(guó)。

  （一）全球LNG貿(mào)易

  1.影響因素分析

  展望未來，主要有以下幾個(gè)因素影響全球LNG運(yùn)輸市場(chǎng)：

  一是全球LNG液化產(chǎn)能增加。對(duì)新的液化或再氣化項(xiàng)目的投資增加將使LNG船舶需求上升，當(dāng)然，這也將取決于未來的液化能力和現(xiàn)有LNG產(chǎn)能的恢復(fù)程度。二是地緣政治緊張局勢(shì)持續(xù)存在。俄羅斯對(duì)歐洲天然氣供應(yīng)的不確定性將迫使歐洲進(jìn)口更多的LNG，但緊張的市場(chǎng)條件令全球LNG供應(yīng)保障變得困難。預(yù)計(jì)歐洲需要2～4年時(shí)間才能尋找到穩(wěn)定的替代貨源，從而完全取代俄羅斯天然氣。三是市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂將影響全球LNG供需基本面的平衡。假設(shè)2023年出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，則將主要影響美國(guó)LNG供應(yīng)及歐洲LNG需求，從而影響全球LNG運(yùn)輸市場(chǎng)。四是國(guó)際海事組織（IMO）的EEXI和CII新規(guī)影響。從2023年到2026年，船舶的碳強(qiáng)度每年要降低2%（基于2019年水平），這將直接影響未來LNG船舶的運(yùn)力更新及船隊(duì)發(fā)展。此外，IMO新規(guī)還可能增加其他船舶選擇LNG作為燃料的可能性，從而帶動(dòng)全球LNG需求。五是變化無常的氣候?qū)?duì)LNG需求產(chǎn)生重要影響。厄爾尼諾現(xiàn)象將帶來更熱的夏天和更冷的冬天，反常的天氣將影響庫(kù)存并促進(jìn)全球LNG貿(mào)易。

  2.全球LNG產(chǎn)能

  未來5年，全球LNG產(chǎn)能將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。德路里數(shù)據(jù)顯示，至2023年底，全球LNG液化產(chǎn)能將達(dá)到4.76億噸/年，并將以9.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)；預(yù)計(jì)在2023－2024年，全球液化產(chǎn)能增加23萬噸/年；到2024年將達(dá)到4.9億噸/年；2023年到2028年底，全球液化產(chǎn)能將從目前的4.62億噸/年增加到7.89億噸/年。

  預(yù)計(jì)美國(guó)在2023－2025年增加4500萬噸/年的液化產(chǎn)能，在2026-2028年增加8800萬噸/年的液化產(chǎn)能；卡塔爾的液化產(chǎn)能到2025年將增加800萬噸/年，到2028年將增加4100萬噸/年（見圖3）。

  俄烏沖突導(dǎo)致歐洲對(duì)LNG的依賴性增加，市場(chǎng)對(duì)LNG液化項(xiàng)目的前景保持樂觀態(tài)度。全球LNG項(xiàng)目正在快速推進(jìn)，隨著歐洲減少對(duì)俄羅斯天然氣的依賴，歐洲將從美國(guó)采購(gòu)LNG以取代俄羅斯的天然氣,同時(shí)也會(huì)增加從其他國(guó)家的進(jìn)口。此外，加拿大、墨西哥、卡塔爾和一些非洲國(guó)家也將加大LNG上游液化項(xiàng)目的投資，以滿足市場(chǎng)對(duì)LNG的需求。目前，俄羅斯LNG出口前景未明，但長(zhǎng)期的緊張局勢(shì)可能會(huì)影響俄羅斯計(jì)劃中的LNG項(xiàng)目范圍，并有可能使俄羅斯對(duì)比北美和非洲快速發(fā)展的項(xiàng)目處于不利地位。

  （二）全球LNG運(yùn)輸市場(chǎng)

  1.LNG供需

  展望2023年下半年，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及主要國(guó)家能源轉(zhuǎn)型加快的大背景下，加之厄爾尼諾現(xiàn)象可能導(dǎo)致冬季更長(zhǎng)、更冷，預(yù)計(jì)全球天然氣需求將小幅回升。然而，供應(yīng)端依然偏緊，全球三大區(qū)域天然氣價(jià)格保持相對(duì)高位，但邊際供需變化對(duì)市場(chǎng)情緒的擾動(dòng)將減弱，天然氣均價(jià)整體降低。德路里數(shù)據(jù)顯示，2023年全球LNG貿(mào)易量將達(dá)到4.165億噸，同比增長(zhǎng)4%，主要推動(dòng)因素是歐洲決定結(jié)束對(duì)俄羅斯天然氣的依賴、中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2023年逐步復(fù)蘇以及亞洲新興LNG進(jìn)口國(guó)的崛起，尤其是南亞和東南亞新興市場(chǎng)。需求端，歐洲將在2024年冬季前實(shí)現(xiàn)90%的滿庫(kù)存目標(biāo)；亞洲將長(zhǎng)期推動(dòng)LNG貿(mào)易，但短期內(nèi)面臨來自歐洲的競(jìng)爭(zhēng)，日本在核能政策上的轉(zhuǎn)折將長(zhǎng)期影響LNG需求，LNG需求將逐步下降；在管道進(jìn)口量和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量雙重增加的情況下，2023年下半年中國(guó)LNG進(jìn)口量將緩慢上升，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)LNG總進(jìn)口量將處于2022年與2021年之間的水平；2023年韓國(guó)LNG進(jìn)口將趨于穩(wěn)定。

  供應(yīng)端，2023年LNG供應(yīng)量將提高4%～6％。預(yù)計(jì)2023年美國(guó)出口量將上升，同比增長(zhǎng)6%；而俄羅斯的出口仍將主要流向東方國(guó)家。此外，非洲有望成為主要的LNG出口地，已有多個(gè)LNG項(xiàng)目確定開發(fā)，如莫桑比克、加蓬、剛果、塞內(nèi)加爾和坦桑尼亞都將成為L(zhǎng)NG出口國(guó)，由于距離縮短，這些新項(xiàng)目將改變亞洲和歐洲的現(xiàn)有貿(mào)易模式。

  2.LNG運(yùn)力

  新造船市場(chǎng)：受長(zhǎng)協(xié)貿(mào)易持續(xù)增長(zhǎng)和船隊(duì)更新需求的雙重影響，LNG新造船市場(chǎng)整體需求將保持穩(wěn)定。值得注意的是，由于當(dāng)前LNG新船成交均價(jià)已達(dá)到2.6億美元/艘的歷史高位，且造船能力在前期訂單潮的擠占下，LNG船舶整體交船日期已排至2027年后，LNG新造船訂單增速較去年同期放緩已成定局，但環(huán)比增量仍然存在。其中，卡塔爾能源北方氣田項(xiàng)目將是未來LNG新造船市場(chǎng)需求的主要驅(qū)動(dòng)力，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步產(chǎn)生約40艘LNG新造船訂單。此外，擱置中的莫桑比克LNG項(xiàng)目的17艘LNG船舶需求也將成為影響未來LNG新造船市場(chǎng)的重要因素。

  二手船市場(chǎng)：交易或?qū)⒊掷m(xù)活躍。船舶能效標(biāo)準(zhǔn)將促使更多船東尋求處置ST型LNG船。當(dāng)前LNG二手船市場(chǎng)尋求交易的船舶有澳大利亞西北大陸架項(xiàng)目的4艘LNG船舶，美國(guó)能源企業(yè)NewFortress所屬1艘LNG船舶，瑞典船東Stena旗下3艘LNG船舶。

  3.LNG運(yùn)費(fèi)市場(chǎng) 

  即期市場(chǎng)：2023年下半年，LNG船舶即期日租金或?qū)@著上行，但仍將低于去年同期水平。具體來看，厄爾尼諾現(xiàn)象或?qū)?dǎo)致夏季高溫、冬季低溫，所以用氣需求可觀，主要進(jìn)口國(guó)庫(kù)存水平有望降低，補(bǔ)庫(kù)存需求或有所增加。然而考慮到租船人可能傾向于期租模式以應(yīng)對(duì)不確定性，貿(mào)易需求或無法在即期市場(chǎng)充分反應(yīng)。同時(shí)，2023年下半年LNG船舶交付量將有所提升，但由于CalcasieuPassLNG項(xiàng)目和GreaterTortueAhmeyimFLNG項(xiàng)目推遲投產(chǎn)，和這些項(xiàng)目綁定的LNG船舶預(yù)計(jì)將被投放至即期市場(chǎng)。在此背景下，德路里報(bào)告預(yù)測(cè)，2023年下半年，TFDE型LNG船即期租金預(yù)計(jì)為132000美元/天，同比下降24%；MEGI/XDF型LNG船即期租金預(yù)計(jì)為198000美元/天，同比下降18%。

  期租市場(chǎng)：整體市場(chǎng)趨勢(shì)將給2023年下半年LNG船舶期租市場(chǎng)提供有力支撐。具體來看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)運(yùn)力不確定性較為敏感，且歐亞氣源競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)強(qiáng)化的預(yù)期將增加跨區(qū)套利需求，LNG船舶運(yùn)輸市場(chǎng)整體偏好傾向于期租模式，特別是以7年期為代表的長(zhǎng)期期租模式。同時(shí)，船舶供給緊張，船價(jià)高企延續(xù)，包括雪佛龍、CoolCo在內(nèi)的部分船東在船舶能效和碳排放新規(guī)的驅(qū)動(dòng)下新增或升級(jí)現(xiàn)有船隊(duì)再液化能力將擠占LNG運(yùn)力供給。

  此外，南亞國(guó)家從現(xiàn)貨采購(gòu)為主轉(zhuǎn)向長(zhǎng)協(xié)供應(yīng)，孟加拉國(guó)、印度均新增長(zhǎng)協(xié)簽訂，中國(guó)買家持續(xù)鎖定長(zhǎng)協(xié)，歐洲再氣化能力持續(xù)增長(zhǎng)，菲律賓獲得再氣化能力成為新的LNG進(jìn)口國(guó)，這些長(zhǎng)協(xié)簽訂均有望形成新的期租需求，支撐LNG船舶長(zhǎng)期期租市場(chǎng)。 

  短期期租市場(chǎng)將受下半年貿(mào)易需求刺激，與即期市場(chǎng)同向變動(dòng)。德路里報(bào)告預(yù)測(cè)，2023年下半年，LNG船舶ST船型1年期期租租金約為67500美元/天，同比下降5%；TFDE船型約為132000美元/天，同比下降24%；MEGI/XDF船型將達(dá)198000美元/天，同比下降18%。