中國漿紙市場2023年上半年價格行情

 1 國廢

 根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，2023年1—6月，國廢黃紙板A級均價約1672元/t，對比2022年同期均價下跌約30.57%；舊報紙均價約2671元/t，對比2022年同期均價下跌約8.37%；國廢小花均價約1912元/t，同比下跌約19.12%（見圖1）。

 2023上半年，國廢市場總體呈現(xiàn)先跌后穩(wěn)行情，各常規(guī)品類廢紙價格波動區(qū)間對比2022年水平繼續(xù)下移。

 整體而言，下游成品紙市場的低迷表現(xiàn)是利空國廢市場需求與價格的最主要因素。其一，箱板瓦楞紙價格在新產(chǎn)能釋放、需求不振、進口紙競爭等多方面壓力下不斷下跌，在紙廠更具話語權(quán)的國廢市場，壓低纖維價格幾乎成為必要選項；其二，紙廠在成品庫存增高時，不時安排停機減產(chǎn)，特別在3—5月份，市場出現(xiàn)諸多停機檢修安排，原料需求相應(yīng)減少。

 回顧價格走勢，可以看見，2023年一季度由于需求不利以及進口紙零關(guān)稅政策帶來的利空影響，國廢價格持續(xù)下壓，并在3月底陷入2018年以來的最低水平。而后，盡管國內(nèi)大型造紙企業(yè)有繼續(xù)下壓國廢成本的意愿，但市場反饋已不再允許，低價極大程度地挫傷了前端回收市場的積極性，導(dǎo)致供應(yīng)進一步緊縮，而國內(nèi)龐大的利廢紙種產(chǎn)能對國廢存在剛性需求。進入4月，國廢價格出現(xiàn)修復(fù)性回漲，而后在6月底前基本呈現(xiàn)震蕩整理行情。但值得注意的是，二季度下游包裝紙價格繼續(xù)下探，也就是說，對比一季度末，當前紙廠利潤水平出現(xiàn)進一步壓縮。

 下半年，國廢市場行情或難言樂觀，終端消費恢復(fù)緩慢，紙張市場供需關(guān)系不良、進口紙競爭壓力猶在。在需求強勢復(fù)蘇之前，國廢原料價格或仍以低位運行為主。

 2 木漿

 2.1針葉木漿

 2023上半年，國內(nèi)針葉木漿現(xiàn)貨行情大幅下行。據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，6月末針葉木漿現(xiàn)貨均價較1月末下跌2047元/t（見圖2）。

 1—5月針葉木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)快速下跌，整體成交節(jié)奏偏緩，其中3月針葉木漿均價單月跌幅達820元/t。

 其一，因下游需求疲軟，且市場看空情緒濃厚，國內(nèi)外買家采購積極性持續(xù)不足，海外供應(yīng)商銷售壓力與庫存水平逐步累積。其二，雖然上半年海外針葉木漿廠停機減產(chǎn)較多，但國內(nèi)針葉木漿供應(yīng)充足。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1—5月國內(nèi)針葉木漿累計進口量約為369.53萬t，同比增加約19.1%。由于歐美地區(qū)需求疲軟，供應(yīng)商出口至中國市場的比例上升。部分海外針葉木漿廠因銷售壓力較大，將部分未售出的針葉木漿發(fā)運至中國地區(qū)，國內(nèi)部分品牌保稅庫貨源增加。其三，上期所紙漿期貨行情整體下滑，部分交割品流入現(xiàn)貨市場流通，但成交節(jié)奏緩慢。6月針葉木漿現(xiàn)貨行情小幅反彈。首先，因前期買家持續(xù)減量接單，5月國內(nèi)買家對低價現(xiàn)貨的采購積極性大幅提升，因此貿(mào)易商出貨壓力減少。其次，二季度到港的進口針葉木漿成本較高，且人民幣匯率持續(xù)大幅貶值，國內(nèi)買家后續(xù)進口木漿成本增加，貿(mào)易商挺價意愿增加。再次，受木片供應(yīng)不足、成本壓力、森林火災(zāi)、常規(guī)檢修等因素影響，上半年加拿大地區(qū)漂白針葉木漿廠計劃外停機較多。

 2.2闊葉木漿

 2023上半年，闊葉木漿現(xiàn)貨行情震蕩下滑。據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，6月國內(nèi)闊葉木漿月度均價較1月下跌2087元/t（見圖3）。1—4月國內(nèi)闊葉木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)大幅下行，其中4月闊葉木漿均價跌幅達1120元/t，整體成交偏弱。因市場悲觀情緒濃厚，貿(mào)易商現(xiàn)貨預(yù)售報價一度較現(xiàn)貨價格低200元/t。其一，年內(nèi)全球闊葉木漿新增產(chǎn)能集中，業(yè)者擔心下半年國內(nèi)供應(yīng)量大幅增加。智利Arauco年產(chǎn)156萬t的新漂白闊葉木漿線于2023年1月20日試產(chǎn)第一批紙漿，并于2023年3月初正式投產(chǎn)。烏拉圭UPM年產(chǎn)210萬t的新漂白闊葉木漿生產(chǎn)線于2023年4月投產(chǎn)，并于5月發(fā)貨。其二，1—4月國內(nèi)外買家持續(xù)減量接單，部分甚至一度跳單，漿廠銷售壓力與庫存水平增加。其三，市場供應(yīng)壓力較大。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1—5月國內(nèi)闊葉木漿累計進口量約為622.48萬t，同比增加約14.69%。因歐美地區(qū)需求不佳，供應(yīng)商增加出口中國地區(qū)數(shù)量。且因紙廠開工率不足，部分海外漿紙一體化企業(yè)增加闊葉木漿外售數(shù)量。

 5—6月闊葉木漿現(xiàn)貨價格反彈。首先，由于前期國內(nèi)下游紙廠闊葉木漿原料庫存水平偏低，4月下旬至5月上旬國內(nèi)買家補貨積極性高，特別是河北保定地區(qū)生活用紙企業(yè)囤貨意愿高。

 其次，二季度國內(nèi)外多家闊葉木漿廠有停機安排，除此以外，多家國內(nèi)非木漿工廠也有停機減產(chǎn)安排。最后，月內(nèi)多家國內(nèi)外闊葉木漿生產(chǎn)商調(diào)漲5—6月報價，疊加人民幣匯率貶值，買家后續(xù)采購成本上升。2.3本色漿

 2023年1—6月國內(nèi)本色漿現(xiàn)貨市場行情大幅下跌。據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，6月末本色漿現(xiàn)貨價格較1月末下行1040元/t（見圖4）。

 1—4月國內(nèi)本色漿價格大幅走跌，成交情況不佳。其一，下游需求疲軟。1—4月國內(nèi)下游包裝紙企業(yè)停機減產(chǎn)較多。部分國內(nèi)漿紙一體化企業(yè)在2022—2023年新增本色漿產(chǎn)能，紙廠對本色漿的外購需求相應(yīng)減少。其二，低價進口紙、非木纖維、廢紙漿等低成本纖維取代部分本色漿需求。其中，部分俄羅斯牛卡紙價格甚至一度低于進口本色漿。其三，本色漿市場進口量處于相對高位水平。受俄烏沖突影響，俄羅斯本色漿出口至中國的比例增加。此外，由于歐美地區(qū)需求疲軟，海外供應(yīng)商出口至中國市場的數(shù)量較前期增長。5—6月，本色漿現(xiàn)貨價格止跌反彈，成交略有好轉(zhuǎn)。

 首先，業(yè)者對后續(xù)本色漿供應(yīng)減少存有預(yù)期。因本色漿市場價格處于低位，部分漿廠已處于虧損境地，國產(chǎn)漿廠近期鮮有本色漿排產(chǎn)計劃，且上半年海外本色漿廠停機減產(chǎn)安排集中。其中，加拿大喬治王子年產(chǎn)28萬t的本色漿廠于2023年4月末永久性關(guān)停。其次，受成本支撐，本色漿供應(yīng)商挺價積極性較高。且人民幣匯率貶值，部分品牌內(nèi)外盤價格倒掛。

 2.4化機漿

 2023年1—6月，國內(nèi)化機漿現(xiàn)貨市場價格持續(xù)下探。據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，6月國內(nèi)化機漿現(xiàn)貨均價較1月走低1540元/t（見圖5）。上半年國內(nèi)化機漿行情逐月下跌，買家持買漲不買跌心態(tài)，成交情況不佳。其一，市場供應(yīng)壓力上升。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，1—5月國內(nèi)化機漿累計進口量約為57.48萬t，同比增加約5.91%.雖然新西蘭雪山、加拿大佳維化機漿廠上半年持續(xù)停機，但由于歐洲地區(qū)需求不佳，玫瑰河、北極星、富樂等歐洲化機漿品牌于年初恢復(fù)對中國市場的報價，而此前歐洲化機漿品牌在2022年鮮少售往中國地區(qū)。其二，下游需求不足。下游白卡紙、文化用紙廠上半年整體利潤水平不高，部分紙廠上半年有停機減產(chǎn)安排，對原料的采購積極性有限。另外，近年來國產(chǎn)楊木化機漿新產(chǎn)能快速增加，部分紙廠對化機漿的進口依賴度相應(yīng)減少。其三，通常闊葉木漿化學(xué)價格高于針葉木化機漿，但伴隨化學(xué)漿價格持續(xù)大幅下跌，二者價格一度出現(xiàn)倒掛，引發(fā)業(yè)者看空情緒。

 3 文化用紙

 3.1銅版紙

 2023年上半年銅版紙市場價格先穩(wěn)后降，整體跌幅400元/t左右（見圖6）。

 1—3月份行情整體處于窄幅震蕩的過程。2023年伊始，適逢春節(jié)假期臨近，工作日有限，市場活躍度不高，需求有限，但同時上游紙廠也采取了停機減產(chǎn)的措施，供需兩弱，行情弱勢運行。2月份春節(jié)假期后，紙廠開始積極推漲，一方面是是疫情放開后，餐飲、旅游、展會等社會活動逐步恢復(fù)，上下游對需求恢復(fù)有一定的預(yù)期。另一方面，2022年漿價持續(xù)高位，而紙價上漲有限，紙廠利潤被嚴重擠壓。因此，紙廠改善利潤的意愿明顯加強，推漲態(tài)度堅決。然而，國內(nèi)實際的需求恢復(fù)不及預(yù)期，疊加外貿(mào)出口訂單表現(xiàn)不佳，以及紙漿價格呈下降趨勢，使得整體銅版紙價格在2—3月份僅有0~50元/t的微幅抬頭。

 4—6月份行情逐月穩(wěn)步下跌，累計跌幅400~500元/t。其一，需求不及預(yù)期。疫情放開后，雖然社會活動逐步恢復(fù)，但是經(jīng)濟大環(huán)境的不振導(dǎo)致銅版紙實際需求并未出現(xiàn)預(yù)期中的反彈，而外貿(mào)出口訂單的減少也對銅版紙的用量產(chǎn)生一定的影響。除此之外，當價格明顯處于下行通道時，下游客戶買漲不買跌心態(tài)嚴重，導(dǎo)致部分訂單延期，整體二季度銅版紙需求表現(xiàn)偏弱。其二，成本支撐走弱。紙漿價格從2022年底開始向下，尤其是3—4月份大幅走低，針葉木漿和闊葉木漿現(xiàn)貨價格累計下行超過1500元/t，成本端對紙價的支撐明顯減弱。其三，供應(yīng)充足。二季度除了王子制紙和山東晨鳴紙業(yè)有安排1～2周的常規(guī)檢修維護之外，其他工廠排產(chǎn)基本正常，紙廠的庫存水平也持續(xù)處于偏高位震蕩,整體供應(yīng)充足。其四，相關(guān)紙種的拖累。二季度雙膠紙價格大幅下滑，同時包裝用紙類產(chǎn)品行情表現(xiàn)也不盡樂觀，整體行業(yè)大環(huán)境不佳，導(dǎo)致市場信心嚴重不足，也是影響銅版紙價格下滑的因素。

 3.2雙膠紙

 2023年上半年雙膠紙價格走勢與銅版紙基本類似，但是跌幅更甚（見圖6）。一季度雙膠紙價格窄幅盤整為主。3月中旬后，開始出現(xiàn)走弱，進入4月份跌速進一步加快，截至6月底，雙膠紙平均價格指數(shù)累計下降超過1000元/t。價格快速回落主要受以下幾方面因素影響。

 首先，漿價大幅走低。1—6月份國內(nèi)針葉木漿和闊葉木漿價格驟降，跌幅高達2000元/t以上，成本端對紙價的支撐坍塌。其次，需求延后，購買意愿不足。隨著漿價大幅跳水，紙價看跌，雙膠紙的需求出現(xiàn)一定延后。一方面，教材教輔的招投標工作出現(xiàn)延期，從常規(guī)的3—4月份延期至5—6月份進行。另一方面，經(jīng)銷商和下游客戶對行情看跌，也以剛需采購、消耗庫存為主。出版訂單和社會訂單都出現(xiàn)一定的延后，導(dǎo)致市場買氣不足，旺季成交不旺。再次，新增產(chǎn)能較多，1月份太陽紙業(yè)從山東基地搬遷至廣西北?；氐腜M3順利開機，3—4月份廣西華泰紙業(yè)、江西五星紙業(yè)、南寧太陽紙業(yè)的紙機順利轉(zhuǎn)產(chǎn)/技改成功開機，6月初聯(lián)盛紙業(yè)的新紙機順利開機，整體累計新增產(chǎn)能165萬t/a左右，供應(yīng)明顯增加。

 第四，競爭激烈，信心不足。由于供應(yīng)增多，而需求延后，導(dǎo)致市場供需矛盾加大，上游企業(yè)為了獲取更多訂單，對于出版訂單低價搶單嚴重，價格不斷創(chuàng)新低，低價的不斷涌現(xiàn)，導(dǎo)致下游看空心態(tài)更加明顯，加速價格下行。

 4 紙板

 2023年上半年箱板瓦楞紙（箱紙板和瓦楞原紙的統(tǒng)稱）市場整體表現(xiàn)低迷（見圖7）。

 2023年上半年紙廠出貨價格跌勢顯著。截至6月底，170g/m2國內(nèi)掛面箱紙板均價同比下跌約18.05%；140g/m2再生箱紙板均價同比下降約20.6%；120g/m2瓦楞原紙均價同比下跌約22.42%。需求疲軟是上半年箱板瓦楞紙價格一路走低的主要因素。國內(nèi)經(jīng)濟景氣水平不佳，內(nèi)需對包裝紙拉動有限。出口層面，中國對外出口持續(xù)面臨下滑壓力。歐美通脹伴隨全球總需求下行壓力和去中國商品化風潮利空沿海地區(qū)出口貿(mào)易。伴隨商品出口的包裝用紙需求由此受到影響。在此背景下，上半年箱板瓦楞紙市場整體表現(xiàn)訂單不足。市場供應(yīng)富足同樣對紙價下行形成顯著壓力。截至2023年6月底，國內(nèi)箱板瓦楞紙新增產(chǎn)能約165萬t。同時，受再生箱紙板和瓦楞原紙進口零關(guān)稅政策刺激，2月起進口紙到港量激增，一度對國內(nèi)紙價形成沖擊。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2023年1—5月牛皮箱紙板進口量同比增加35%，再生箱紙板進口量同比增加54%，瓦楞原紙進口量同比增加48%。

 市場供需矛盾突出的同時，成本端國廢和紙漿價格支撐有限，箱板瓦楞紙價和國廢、本色漿價格均走入下行通道。綜合來看，2023年上半年，受市場終端需求疲軟、進口紙到港量激增、成本端價格支撐失勢、新產(chǎn)能陸續(xù)投放等不利因素影響，箱板瓦楞紙價格一路走低且多次觸底，出貨緩慢，利潤逐步收窄。2023年上半年白面牛卡與涂布?？埵袌鰞r格同樣急劇下跌。據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊統(tǒng)計，6月末140g/m2白面?？ê?00g/m2涂布牛卡市場平均價格同比分別下降12.14%、13.98%（見圖8）。玖龍、世紀陽光、山鷹等主流紙廠出貨價格均顯著走低。上半年白面?？ê屯坎寂？埞?yīng)端未出現(xiàn)明顯沖擊，價格走低主要受需求疲軟、國廢價格弱勢、市場信心不振等因素影響。

 相較箱板瓦楞紙而言，白面?？ê屯坎寂？垉r格跌幅較小，且考慮到成本端國廢黃紙板、木漿、白廢紙價格上半年均有走低，因此利潤表現(xiàn)為窄幅收縮，優(yōu)于普通箱紙板。