尼泊爾水電投資風(fēng)險
來源：絲路印象
2024-07-19 17:33:41
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尼泊爾擁有豐富的水力資源和優(yōu)越的地理條件，水電開發(fā)潛力巨大。全國水電理論蘊藏量約83000MW，經(jīng)濟(jì)可開發(fā)量約43000MW。到目前為止，由于基礎(chǔ)設(shè)施水平低，缺乏資金，截止目前只開發(fā)了技術(shù)可開發(fā)量的2%。尼泊爾主要依靠水力發(fā)電，但由于水電站建設(shè)不足，電力供應(yīng)十分緊張，目前全國水力發(fā)電裝機(jī)約為850MW，僅40％的人口能用上電。
由于尼泊爾巨大的能源需求，優(yōu)越的水電開發(fā)資源，以及政府鼓勵外資投資水電項目并給予優(yōu)惠政策，尼泊爾水電行業(yè)成為吸引外商投資最熱門的行業(yè)之一，中國、美國、挪威、韓國、印度等國家在當(dāng)?shù)赜卸鄠€水電投資項目。
水電項目一般前期投資大，回收周期較長。而在尼泊爾的水電投資項目，由于一般能簽署照付不議的電力購買協(xié)議，因此具有未來現(xiàn)金流穩(wěn)定的特點。通過對尼泊爾證券市場的研究，對尼泊爾已經(jīng)成功上市的水電項目進(jìn)行案例分析，我們發(fā)現(xiàn)外商在尼泊爾投資水電站在當(dāng)?shù)刈C券市場上市，實現(xiàn)水電項目資產(chǎn)證券化，可以應(yīng)對尼泊爾水電投資的風(fēng)險。
尼泊爾證券交易最早可追索至1937年，1964年尼泊爾首次發(fā)行政府公債，1974年成立證券交易中心有限公司(簡稱NEPSE)，標(biāo)志著尼泊爾證券市場取得重大發(fā)展。1994年1月13日，隨著尼泊爾證券交易中心正式開放交易場地，尼泊爾證券市場逐步走向成熟。
截至2017年10月，尼泊爾證券交易中心已經(jīng)有上市公司228家，其中開發(fā)銀行(90家)、金融企業(yè)(39家)及商業(yè)銀行(27家)等是上市最多的行業(yè)。目前，已成攻上市并公開交易股票的水電企業(yè)共有11家。
目前，尼泊爾證券市場市值約2萬億盧比(約合200億美元)，市值較高的行業(yè)包括保險、共同基金等。
根據(jù)公開數(shù)據(jù)，目前在尼泊爾證券交易所已成功上市交易的水電企業(yè)共有11家。從上市資產(chǎn)規(guī)模來看，11家上市水電公司資本金規(guī)模平均10.5億盧比(約合1000萬美元)，其中資本金最高的Chilime水電公司為34.5億盧比(約3400萬美元)，最低的為2.43億盧比(約240萬美元)。
從上市后的股價表現(xiàn)來看，11家水電公司上市后股價相比發(fā)行價均有不同程度增長，最高增長7.25倍，最低增長22%，平均增長2.5倍。
從市值來看，11家上市水電企業(yè)市值共544億盧比(約合5.4億美元)，平均市值49.5億盧比(約合4900萬美元)。以水電站開發(fā)和運營為主業(yè)的項目公司，在當(dāng)?shù)刈C券市場上市越來越成為項目融資的重要渠道，除目前已上市的11家公司外，目前還有多家公司正在準(zhǔn)備或有意向公開上市。
目前大部分已上市公司為本國企業(yè)，但是，外資水電企業(yè)也被允許在尼泊爾本地市場上市，如Butwal Power Company Limited(BPCL)就是一家外資參股的上市水電企業(yè)。公司成立于1966年，2001年，挪威Interkraft Nepal與Shangrila Energy of Nepal聯(lián)合收購BPCL的75%股權(quán)。2003年，BPCL在尼泊爾證券市場首次公開募資(IPO)，發(fā)行8,390,577股，發(fā)行價100盧比/股。
目前BPCL公司運營著Andhikhola Upgrading9.4MW水電站項目及Khudi 4MW水電站項目。通過上市募集資金，BPCL正開發(fā)分別為100MW和30MW的水電項目。目前，BPCL的股價達(dá)到了512盧比/股，市值約9000萬美元。
由于水電行業(yè)在尼泊爾證券市場屬于較優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，盈利能力較強，上市后股價普遍表現(xiàn)較好，平均較發(fā)行價增長2.5倍。水電項目公開上市時，股票認(rèn)購的受歡迎程度較高，一般認(rèn)購超額10倍左右，有的甚至高達(dá)30倍以上。
從目前11家上市水電公司看，平均市盈率為22倍。業(yè)績較好，知名度高的企業(yè)，且有后續(xù)開發(fā)項目的上市公司，如Chilime,Sanima,BPCL等公司股價表現(xiàn)較好，市盈率較高。這些水電公司上市融資后資金用途主要是償還銀行貸款，以及繼續(xù)開發(fā)新項目。
中國水電項目：上市可降低風(fēng)險
中國企業(yè)在尼泊爾投資的水電項目，一般通過與政府簽訂的購電協(xié)議，鎖定項目未來運營權(quán)，并獲取穩(wěn)定的運營收入來償還貸款及回收投資。購電協(xié)議中電價形成機(jī)制、調(diào)價機(jī)制、支付幣種、違約條款等對項目運營期的風(fēng)險控制，能否順利收回投資和盈利等都具有重要影響。
近年來，隨著越來越多的外商到尼泊爾投資水電，并且尼泊爾自身水電開發(fā)能力的增強，尼泊爾政府及購電方在與投資者談判購電協(xié)議時，逐漸變得強勢。比如，不再愿意簽署照付不議條款，電價及調(diào)價機(jī)制的談判空間小，要求投資者承擔(dān)部分或全部匯率風(fēng)險等。在此情況下，中國企業(yè)在尼泊爾投資的水電項目的風(fēng)險在加大，投資收益也在降低。
同時，考慮到項目在中長期的運營過程中，當(dāng)?shù)馗鞣N政治、社會環(huán)境的不確定性也會存在潛在風(fēng)險，因此中資企業(yè)通過上市實現(xiàn)提前退出，是降低投資風(fēng)險的重要手段。通過對尼泊爾證券市場、有關(guān)法律政策及實際案例的研究我們發(fā)現(xiàn)，中國水電站投資項目在當(dāng)?shù)刈C券市場公開上市是完全可行的。
尼泊爾投資水電站并在當(dāng)?shù)刈C券市場公開上市，是資產(chǎn)證券化實現(xiàn)的重要途徑，并可作為投資者降低投資風(fēng)險、增加融資渠道以及實現(xiàn)合理退出的重要手段。建設(shè)投資者在尼泊爾投資水電站時，積極關(guān)注并研究當(dāng)?shù)刈C券市場及有關(guān)政策發(fā)展態(tài)勢，選擇合理的方案及時機(jī)公開上市，實現(xiàn)投資項目資產(chǎn)證券化。
以上內(nèi)容摘自絲路印象尼泊爾事業(yè)部(www.miottimo.com)搜集整理，若轉(zhuǎn)載，請注明出處。
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2017年尼泊爾房地產(chǎn)市場現(xiàn)狀
尼泊爾電力市場概況及風(fēng)險分析
由于尼泊爾巨大的能源需求，優(yōu)越的水電開發(fā)資源，以及政府鼓勵外資投資水電項目并給予優(yōu)惠政策，尼泊爾水電行業(yè)成為吸引外商投資最熱門的行業(yè)之一，中國、美國、挪威、韓國、印度等國家在當(dāng)?shù)赜卸鄠€水電投資項目。
水電項目一般前期投資大，回收周期較長。而在尼泊爾的水電投資項目，由于一般能簽署照付不議的電力購買協(xié)議，因此具有未來現(xiàn)金流穩(wěn)定的特點。通過對尼泊爾證券市場的研究，對尼泊爾已經(jīng)成功上市的水電項目進(jìn)行案例分析，我們發(fā)現(xiàn)外商在尼泊爾投資水電站在當(dāng)?shù)刈C券市場上市，實現(xiàn)水電項目資產(chǎn)證券化，可以應(yīng)對尼泊爾水電投資的風(fēng)險。
尼泊爾證券交易最早可追索至1937年，1964年尼泊爾首次發(fā)行政府公債，1974年成立證券交易中心有限公司(簡稱NEPSE)，標(biāo)志著尼泊爾證券市場取得重大發(fā)展。1994年1月13日，隨著尼泊爾證券交易中心正式開放交易場地，尼泊爾證券市場逐步走向成熟。
截至2017年10月，尼泊爾證券交易中心已經(jīng)有上市公司228家，其中開發(fā)銀行(90家)、金融企業(yè)(39家)及商業(yè)銀行(27家)等是上市最多的行業(yè)。目前，已成攻上市并公開交易股票的水電企業(yè)共有11家。
目前，尼泊爾證券市場市值約2萬億盧比(約合200億美元)，市值較高的行業(yè)包括保險、共同基金等。
尼泊爾證券市場已上市水電公司市值情況
根據(jù)公開數(shù)據(jù)，目前在尼泊爾證券交易所已成功上市交易的水電企業(yè)共有11家。從上市資產(chǎn)規(guī)模來看，11家上市水電公司資本金規(guī)模平均10.5億盧比(約合1000萬美元)，其中資本金最高的Chilime水電公司為34.5億盧比(約3400萬美元)，最低的為2.43億盧比(約240萬美元)。
從上市后的股價表現(xiàn)來看，11家水電公司上市后股價相比發(fā)行價均有不同程度增長，最高增長7.25倍，最低增長22%，平均增長2.5倍。
從市值來看，11家上市水電企業(yè)市值共544億盧比(約合5.4億美元)，平均市值49.5億盧比(約合4900萬美元)。以水電站開發(fā)和運營為主業(yè)的項目公司，在當(dāng)?shù)刈C券市場上市越來越成為項目融資的重要渠道，除目前已上市的11家公司外，目前還有多家公司正在準(zhǔn)備或有意向公開上市。
目前大部分已上市公司為本國企業(yè)，但是，外資水電企業(yè)也被允許在尼泊爾本地市場上市，如Butwal Power Company Limited(BPCL)就是一家外資參股的上市水電企業(yè)。公司成立于1966年，2001年，挪威Interkraft Nepal與Shangrila Energy of Nepal聯(lián)合收購BPCL的75%股權(quán)。2003年，BPCL在尼泊爾證券市場首次公開募資(IPO)，發(fā)行8,390,577股，發(fā)行價100盧比/股。
目前BPCL公司運營著Andhikhola Upgrading9.4MW水電站項目及Khudi 4MW水電站項目。通過上市募集資金，BPCL正開發(fā)分別為100MW和30MW的水電項目。目前，BPCL的股價達(dá)到了512盧比/股，市值約9000萬美元。
由于水電行業(yè)在尼泊爾證券市場屬于較優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，盈利能力較強，上市后股價普遍表現(xiàn)較好，平均較發(fā)行價增長2.5倍。水電項目公開上市時，股票認(rèn)購的受歡迎程度較高，一般認(rèn)購超額10倍左右，有的甚至高達(dá)30倍以上。
從目前11家上市水電公司看，平均市盈率為22倍。業(yè)績較好，知名度高的企業(yè)，且有后續(xù)開發(fā)項目的上市公司，如Chilime,Sanima,BPCL等公司股價表現(xiàn)較好，市盈率較高。這些水電公司上市融資后資金用途主要是償還銀行貸款，以及繼續(xù)開發(fā)新項目。
中國水電項目：上市可降低風(fēng)險
中國企業(yè)在尼泊爾投資的水電項目，一般通過與政府簽訂的購電協(xié)議，鎖定項目未來運營權(quán)，并獲取穩(wěn)定的運營收入來償還貸款及回收投資。購電協(xié)議中電價形成機(jī)制、調(diào)價機(jī)制、支付幣種、違約條款等對項目運營期的風(fēng)險控制，能否順利收回投資和盈利等都具有重要影響。
近年來，隨著越來越多的外商到尼泊爾投資水電，并且尼泊爾自身水電開發(fā)能力的增強，尼泊爾政府及購電方在與投資者談判購電協(xié)議時，逐漸變得強勢。比如，不再愿意簽署照付不議條款，電價及調(diào)價機(jī)制的談判空間小，要求投資者承擔(dān)部分或全部匯率風(fēng)險等。在此情況下，中國企業(yè)在尼泊爾投資的水電項目的風(fēng)險在加大，投資收益也在降低。
同時，考慮到項目在中長期的運營過程中，當(dāng)?shù)馗鞣N政治、社會環(huán)境的不確定性也會存在潛在風(fēng)險，因此中資企業(yè)通過上市實現(xiàn)提前退出，是降低投資風(fēng)險的重要手段。通過對尼泊爾證券市場、有關(guān)法律政策及實際案例的研究我們發(fā)現(xiàn)，中國水電站投資項目在當(dāng)?shù)刈C券市場公開上市是完全可行的。
尼泊爾投資水電站并在當(dāng)?shù)刈C券市場公開上市，是資產(chǎn)證券化實現(xiàn)的重要途徑，并可作為投資者降低投資風(fēng)險、增加融資渠道以及實現(xiàn)合理退出的重要手段。建設(shè)投資者在尼泊爾投資水電站時，積極關(guān)注并研究當(dāng)?shù)刈C券市場及有關(guān)政策發(fā)展態(tài)勢，選擇合理的方案及時機(jī)公開上市，實現(xiàn)投資項目資產(chǎn)證券化。
以上內(nèi)容摘自絲路印象尼泊爾事業(yè)部(www.miottimo.com)搜集整理，若轉(zhuǎn)載，請注明出處。
尼泊爾電力行業(yè)風(fēng)險分析報告推薦：
尼泊爾垃圾發(fā)電行業(yè)投資前景及風(fēng)險分析報告
尼泊爾水力發(fā)電行業(yè)投資前景及風(fēng)險分析報告
尼泊爾太陽能發(fā)電行業(yè)投資前景及風(fēng)險分析報告
尼泊爾風(fēng)力發(fā)電行業(yè)投資前景及風(fēng)險分析報告
尼泊爾電力行業(yè)投資前景及風(fēng)險分析報告
您可能感興趣的尼泊爾文章：
中國企業(yè)投資尼泊爾如何妥善處理各方面關(guān)系
在尼泊爾開展投資合作需要注意哪些問題
2017年尼泊爾公路行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀
2017年尼泊爾電力行業(yè)現(xiàn)狀分析
2017年尼泊爾房地產(chǎn)市場現(xiàn)狀
尼泊爾電力市場概況及風(fēng)險分析
2026-2031年尼泊爾房地產(chǎn)行業(yè)投資前景及風(fēng)險分析報告
報告頁數(shù)：141頁
圖表數(shù)：131
報告類別：前景預(yù)測報告
最后修訂：2025.01
2026-2031年尼泊爾基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)投資前景及風(fēng)險分析報告
報告頁數(shù)：115頁
圖表數(shù)：121
報告類別：前景預(yù)測報告
最后修訂：2025.01
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