美國(guó)企業(yè)級(jí)saas戰(zhàn)略分析及市場(chǎng)需求解講

美國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS戰(zhàn)略分析及市場(chǎng)需求解講

1. 美國(guó)SaaS行業(yè)發(fā)展歷程

企業(yè)級(jí)服務(wù)SaaS始于90年代末，最早在美國(guó)出現(xiàn)。1999年salesforce公司最早推出通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)交付的CRM產(chǎn)品，由此誕生SaaS服務(wù)雛形。2006年Amazon推出S
3、EC2服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了硬件、存儲(chǔ)云化，SaaS投融資迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，涌現(xiàn)Netsuite、ServiceNow、Workday、Ultimate等一批知名上市企業(yè)。從Salesforce一枝獨(dú)秀到各細(xì)分領(lǐng)域百花齊放，美國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS行業(yè)已經(jīng)歷了十幾年的發(fā)展周期，逐步走向成熟和穩(wěn)定時(shí)期。

咨詢公司Saugaluck technology 研究認(rèn)為，從2001年到現(xiàn)在，基于企業(yè)普及率、SaaS產(chǎn)品發(fā)展方向、產(chǎn)品及特點(diǎn)等維度，美國(guó)企業(yè)級(jí)SaaS市場(chǎng)的發(fā)展大致經(jīng)歷三個(gè)發(fā)展階段，同時(shí)產(chǎn)品形態(tài)逐步由最初的1.0逐步過(guò)渡到2.0。

1）啟動(dòng)期2001-2005年：市場(chǎng)進(jìn)入云服務(wù)的啟蒙階段。Salesforce、Netsuite、Successfactor公司依次成立。通用領(lǐng)域的云服務(wù)率先發(fā)展。該階段云服務(wù)的擴(kuò)展重心聚焦在新模式的經(jīng)濟(jì)型和易用性上，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化的交付模式、更快的上手速度、以及與業(yè)務(wù)量匹配的收費(fèi)模式開(kāi)拓原始客戶。互聯(lián)網(wǎng)、游戲類(lèi)的科技企業(yè)以及中小企業(yè)成為SaaS模式的先行者。通用領(lǐng)域的云服務(wù)率先發(fā)展并以此為主。

2）快速發(fā)展期2005-2010年：PaaS服務(wù)的出現(xiàn)為SaaS企業(yè)的發(fā)展提供了應(yīng)用平臺(tái)，虛擬化、分布式計(jì)算等云計(jì)算所需的基礎(chǔ)技術(shù)不斷完善。Microsoft、IBM、Amazon等巨頭開(kāi)始布局云計(jì)算產(chǎn)業(yè)，各細(xì)分領(lǐng)域的公司開(kāi)始涌現(xiàn)。產(chǎn)品形態(tài)逐步過(guò)渡到2.0時(shí)代，產(chǎn)品向可定制的綜合解決方案逐步演進(jìn)。SaaS生態(tài)逐步形成，頭部企業(yè)通過(guò)PaaS平臺(tái)構(gòu)建應(yīng)用商店，整合大量ISV，搭建初步的生態(tài)系統(tǒng)，并推動(dòng)商業(yè)模式的豐富和升級(jí)。大量的企業(yè)開(kāi)始使用SaaS產(chǎn)品。新領(lǐng)域的企業(yè)級(jí)SaaS公司大量出現(xiàn)。許多SaaS公司相繼上市，市場(chǎng)進(jìn)入向上的拐點(diǎn)。這個(gè)階段部分發(fā)展相對(duì)成熟的SaaS公司以向企業(yè)提供一整套解決方案為目標(biāo)，從原來(lái)的產(chǎn)品提供方向平臺(tái)提供方邁進(jìn)，提升留客率與單客戶價(jià)值。同時(shí)，也不乏創(chuàng)業(yè)公司從新模式新領(lǐng)域切入，快速打開(kāi)局面，SaaS行業(yè)逐步走向百花齊放的局面。

3）穩(wěn)定發(fā)展期2010年開(kāi)始：美國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)達(dá)到較高成熟度，用戶認(rèn)可度較高。在市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)下，技術(shù)、商業(yè)模式等優(yōu)勢(shì)企業(yè)脫穎而出，行業(yè)規(guī)范進(jìn)一步標(biāo)準(zhǔn)化。產(chǎn)品形態(tài)進(jìn)一步演進(jìn)，幫助企業(yè)銜接上下游資源，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)信息技術(shù)生態(tài)系統(tǒng)。專(zhuān)注于企業(yè)革新，移動(dòng)化、數(shù)據(jù)資產(chǎn)化等新趨勢(shì)為行業(yè)帶來(lái)新的機(jī)會(huì)，促進(jìn)服務(wù)模式的升級(jí)，使得SaaS軟件更深入地影響企業(yè)的管理流程，并通過(guò)數(shù)據(jù)分析和交易撮合為企業(yè)帶來(lái)增量業(yè)務(wù)。在此階段，Zenefits、Slack等新秀快速崛起。新技術(shù)、新模式繼續(xù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)向前。

2. 美國(guó)SaaS行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域

美國(guó)企業(yè)級(jí)服務(wù)市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域眾多，SaaS化率各有不同。美國(guó)SaaS公司差異化競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)顯著，每家公司的切入點(diǎn)各有不同，造就眾多細(xì)分領(lǐng)域。在各細(xì)分領(lǐng)域中，CRM（Customer Relationship Management客戶關(guān)系管理）、辦公協(xié)同等領(lǐng)域移動(dòng)化、標(biāo)準(zhǔn)化程度高、企業(yè)決策門(mén)檻低、價(jià)值提升顯著，更易規(guī)?；瘮U(kuò)張，這些領(lǐng)域率先SaaS化。HRM（human resource management人力資源管理）、BI（Business Intelligence商業(yè)智能）等領(lǐng)域由于業(yè)務(wù)流程相對(duì)復(fù)雜，專(zhuān)業(yè)化要求高，處于逐步SaaS化的階段，近幾年將是其發(fā)展的黃金時(shí)期。ERP（Enterprise Resource Planning企業(yè)資源計(jì)劃）、SCM（SupplyChain Management供應(yīng)鏈管理）等領(lǐng)域非標(biāo)準(zhǔn)化程度高，定制化需求高，云滲透率相對(duì)較低，行業(yè)機(jī)會(huì)較多。

3. 美國(guó)SaaS行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵要素

從美國(guó)SaaS行業(yè)發(fā)展歷程來(lái)看，完善的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、科技及政策的推動(dòng)三大要素起到至關(guān)重要的作用。首先，互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的完善奠定了SaaS發(fā)展的土壤。早在2001年，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)用戶占比已達(dá)到80%，光纖接入用戶達(dá)600萬(wàn)。互聯(lián)網(wǎng)的普及及企業(yè)信息化的普及為SaaS行業(yè)的崛起提供了龐大用戶基礎(chǔ)。其次，數(shù)據(jù)處理、混合云與網(wǎng)絡(luò)安全等方面的新興技術(shù)的不斷涌現(xiàn)，推動(dòng)SaaS行業(yè)發(fā)展，提升了服務(wù)質(zhì)量，使SaaS被接受的程度大幅提升。開(kāi)源集群計(jì)算框架Apache Spark 2.0加快了數(shù)據(jù)處理速度；隱私感知混合云與數(shù)據(jù)脫敏技術(shù)感知實(shí)現(xiàn)對(duì)敏感數(shù)據(jù)的保護(hù)，防止敏感數(shù)據(jù)泄露；自適應(yīng)安全架構(gòu)能夠更好地應(yīng)對(duì)高級(jí)定向攻擊，強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)信息安全，新技術(shù)的不斷突破打消了大型企業(yè)轉(zhuǎn)向SaaS的顧慮，進(jìn)一步推動(dòng)海外SaaS行業(yè)發(fā)展。最后，知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)法及隱私相關(guān)法律的完善為SaaS行業(yè)保駕護(hù)航。第一，發(fā)布《電子通信隱私法案》、《國(guó)家安全法》以及美國(guó)各州建立的信息安全法，通過(guò)立法的方式為用戶隱私和信息安全提供保障。第二，云計(jì)算行業(yè)的安全和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)制定取得顯著的進(jìn)展，提升了SaaS服務(wù)的質(zhì)量。美國(guó)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)研究院（NIST）編制了標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)云服務(wù)的安全和服務(wù)質(zhì)量等方面提出了具體要求。第三，美國(guó)政府?dāng)?shù)據(jù)開(kāi)放政策為云服務(wù)的發(fā)展提供廣闊空間。2012年美國(guó)發(fā)布數(shù)字政府戰(zhàn)略，要求政府必須保證美國(guó)民眾可以隨時(shí)隨地通過(guò)任何平臺(tái)或設(shè)備獲取政府信息和公共服務(wù)。

4. 美國(guó)SaaS行業(yè)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)因素

1）底層技術(shù)驅(qū)動(dòng)應(yīng)用層變化SaaS進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段的拐點(diǎn)是底層技術(shù)的逐步成熟。2005-2010年，云計(jì)算技術(shù)逐漸成熟，亞馬遜、谷歌、微軟等企業(yè)分別進(jìn)行云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)備的商業(yè)化推廣。云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模的爆發(fā)為SaaS的發(fā)展提供了更穩(wěn)定的底層架構(gòu)和應(yīng)用環(huán)境，驅(qū)動(dòng)SaaS行業(yè)迅速發(fā)展。伴隨著對(duì)云計(jì)算及其共享資源理念的接受度提高，企業(yè)用戶對(duì)于數(shù)據(jù)安全性及保密性的擔(dān)憂減緩。而云計(jì)算技術(shù)的成熟，進(jìn)一步提升SaaS服務(wù)的穩(wěn)定性及并發(fā)性、提升客戶體驗(yàn)效用，從而形成正向循環(huán)。

2）SaaS模式相對(duì)于傳統(tǒng)軟件交付模式具備優(yōu)越性對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，SaaS初期采購(gòu)成本低，后期按需付費(fèi)，企業(yè)無(wú)需準(zhǔn)備機(jī)房、購(gòu)買(mǎi)服務(wù)器設(shè)備、安裝軟件、維護(hù)管理等。這大大降低企業(yè)決策成本，提升企業(yè)軟件的可伸縮性，風(fēng)險(xiǎn)低且更為經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，SaaS軟件更容易升級(jí)更新，PC時(shí)代的軟件生命周期的說(shuō)法將不再存在。另外，SaaS軟件更適合當(dāng)今移動(dòng)辦公的趨勢(shì)，移動(dòng)化和SaaS化相互促進(jìn)相互加強(qiáng)。傳統(tǒng)模式下硬件、實(shí)施等各項(xiàng)費(fèi)用繁多，云服務(wù)模式下以訂閱費(fèi)用為主

5. 美國(guó)SaaS行業(yè)估值方法及美股對(duì)SaaS企業(yè)估值高的原因

美股SaaS公司估值基于P/S水平，股價(jià)表現(xiàn)遠(yuǎn)好于大盤(pán)。美股上市SaaS公司約有63家，覆蓋細(xì)分領(lǐng)域眾多市值集中且成熟軟件企業(yè)市值占比最高。運(yùn)營(yíng)收入高速增長(zhǎng)，毛利潤(rùn)率普遍高于行業(yè)水平約30%，但盈利水平長(zhǎng)期處于低位，主要是因?yàn)镾aaS行業(yè)前期需要大量投入研發(fā)、銷(xiāo)售的成本。但SaaS公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況非常樂(lè)觀，不少公司的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流也是由負(fù)轉(zhuǎn)正且年增長(zhǎng)率不斷升高。SaaS公司股價(jià)表現(xiàn)普遍好于整個(gè)計(jì)算機(jī)板塊，不少公司市值過(guò)去10年獲得超過(guò)10倍的增長(zhǎng)。估值指標(biāo)一般用P/S,營(yíng)收增速越高公司對(duì)應(yīng)的P/S水平也越高，整體PSG約為0.37x。中國(guó)SaaS行業(yè)發(fā)展道路曲折但前途光明目前國(guó)內(nèi)SaaS發(fā)展還在起步階段，技術(shù)認(rèn)可度、付費(fèi)意愿等方面與美國(guó)有一定差距,然而目前成本效率需求迫切、中小企業(yè)眾多,移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)普及程度高、互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型等特點(diǎn)為中國(guó)SaaS帶來(lái)了巨大發(fā)展機(jī)遇。國(guó)內(nèi)提供SaaS業(yè)務(wù)的多為初創(chuàng)企業(yè),上市企業(yè)數(shù)量很少且為傳統(tǒng)軟件轉(zhuǎn)型SaaS企業(yè)。因此我們?cè)敿?xì)梳理了美國(guó)SaaS發(fā)展的歷程、背景和量化分析了一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的情況,從中挖掘?qū)ξ覈?guó)SaaS行業(yè)格局和相關(guān)企業(yè)發(fā)展和估值的借鑒意義,并在隨后發(fā)出的系列報(bào)告中對(duì)代表公司進(jìn)行深度分析。