哥倫比亞水泥市場(chǎng)頭部企業(yè)分析

哥倫比亞是拉丁美洲第三大人口大國(guó)，即將成為南美洲第四大、世界第31大經(jīng)濟(jì)體。雖然長(zhǎng)期存在內(nèi)部矛盾困擾，但哥倫比亞正受國(guó)外投資青睞，這將打破平衡，有利于哥倫比亞實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期期待的經(jīng)濟(jì)上的成功。

哥倫比亞水泥市場(chǎng)擁有六大主要的（和一個(gè)小的）水泥生產(chǎn)商：Cementos Argos、Cemex LatAm、Holcim、Cementos Taquendama、Cementos San Marcos和Ultracem，它們一共有20個(gè)粉磨站。Cementos Argos市場(chǎng)份額最大，它也是哥倫比亞最大的水泥生產(chǎn)商，Cemex Lat Am和Holcim緊隨其后。Cemex Lat Am和Cementos Argos這類公司計(jì)劃建設(shè)新的水泥廠。一旦大型基建項(xiàng)目開(kāi)工，水泥需求就會(huì)增加，它們?yōu)榇苏谙伦ⅰ?/p>

2012年，Cemex著手在某些拉丁美洲地區(qū)啟動(dòng)IPO，其中就包括哥倫比亞。在哥倫比亞的IPO最終完成，公司認(rèn)為哥倫比亞水泥價(jià)格以及市場(chǎng)條件有利，需要資金推動(dòng)以擴(kuò)大運(yùn)營(yíng)規(guī)模。此外，Cemex希望這一行動(dòng)能幫助它更好的與Cementos Argos進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

哥倫比亞同時(shí)生產(chǎn)灰水泥和白水泥，而大部分企業(yè)主要是生產(chǎn)灰水泥。2005~2014年間，白水泥消費(fèi)量年復(fù)合增長(zhǎng)8.3%，Cementos Argos的Nare水泥廠是哥倫比亞唯一生產(chǎn)白水泥的企業(yè)（在白/灰水泥生產(chǎn)間切換）。雖然哥倫比亞過(guò)去曾經(jīng)出口，不過(guò)最近以來(lái)成為了白水泥進(jìn)口國(guó)。

哥倫比亞水泥市場(chǎng)依然以袋裝水泥占據(jù)大多數(shù)，水泥需求中零售是主要部分。在大城市的中心會(huì)有預(yù)拌混凝土商，它們會(huì)用散裝水泥。對(duì)于后者，有三種主要的水泥買家：政府、大的建筑公司（競(jìng)標(biāo)重大建筑項(xiàng)目）和普通房主。前兩種買家占到水泥需求的40%，而剩余的60%為自建房屋使用。

當(dāng)只有三個(gè)主要生產(chǎn)商時(shí)，價(jià)格總體是增長(zhǎng)的。這一趨勢(shì)在新生產(chǎn)商打破了長(zhǎng)期供需平衡后開(kāi)始逆轉(zhuǎn)。另一方面，當(dāng)需求開(kāi)始縮小，建筑和房屋項(xiàng)目由于資金問(wèn)題被擱置，生產(chǎn)商以更高的價(jià)格作某些抵消。然而，2014年，價(jià)格開(kāi)始企穩(wěn)，下跌趨緩。在哥倫比亞加勒比海岸，50公斤袋裝價(jià)格已下跌了30%。

2013年，當(dāng)價(jià)格增長(zhǎng)超過(guò)了通貨膨脹率，哥倫比亞水泥行業(yè)固定價(jià)格的指控導(dǎo)致對(duì)此事展開(kāi)了調(diào)查。隨后，價(jià)格的增長(zhǎng)隨需求增長(zhǎng)、競(jìng)爭(zhēng)加劇開(kāi)始趨緩，讓我們相信哥倫比亞水泥價(jià)格將進(jìn)一步與大陸其他地區(qū)的水泥價(jià)格一致。

CW Research估計(jì)，哥倫比亞水泥產(chǎn)銷量將繼續(xù)增長(zhǎng)。隨著新產(chǎn)能陸續(xù)投放，產(chǎn)能利用率將會(huì)面臨壓力，2015~2018年間將會(huì)停留在80%以下。

哥倫比亞有望成為拉丁美洲下一個(gè)成長(zhǎng)故事，外來(lái)投資的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。重工業(yè)，特別是基礎(chǔ)設(shè)施，將是最大的贏家。正如一幢房子，新哥倫比亞的地基將會(huì)建立在水泥工業(yè)之上。龐大的基礎(chǔ)設(shè)施開(kāi)支將直接面向交通（主要是公路）和住房，它們關(guān)鍵的原材料都是水泥。

哥倫比亞名義GDP估計(jì)在5166億美元，預(yù)計(jì)2015~2018年間年復(fù)合增長(zhǎng)為4.5%，2018年GDP將達(dá)到6165億美元。建筑業(yè)目前以年均10%的速度增長(zhǎng)，其在當(dāng)前哥倫比亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著關(guān)鍵角色，這主要由于“第四代網(wǎng)絡(luò)（4G網(wǎng)絡(luò)）”基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的實(shí)施預(yù)期。

政府試圖通過(guò)PPP（public private partnership，公私合營(yíng)）模式來(lái)實(shí)現(xiàn)這一雄心勃勃的計(jì)劃，修建超過(guò)8000公里的公路（計(jì)劃中的旗艦項(xiàng)目，被稱為“繁榮高速公路項(xiàng)目”），這是拉丁美洲最大的高速公路擴(kuò)展之一，需要總共超過(guò)72.2億美元的投資。總共1000億美元

在4G項(xiàng)目規(guī)劃下，到2021年，總共需要1000億美元用于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，建筑業(yè)因而預(yù)期會(huì)實(shí)現(xiàn)自全球金融危機(jī)以來(lái)最大的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

哥倫比亞境內(nèi)擁有14座運(yùn)行中的綜合水泥廠和4家水泥粉磨站，合計(jì)水泥產(chǎn)能1710萬(wàn)噸/年。最近，該國(guó)還關(guān)閉了一家30萬(wàn)噸年產(chǎn)能的綜合水泥廠，還有兩座100萬(wàn)噸/年的綜合水泥廠正在建設(shè)中。此外，還有一個(gè)產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目，從140萬(wàn)噸/年升級(jí)擴(kuò)張到240萬(wàn)噸/年。等以上三個(gè)項(xiàng)目全部完工上線，哥倫比亞的水泥年產(chǎn)能將上升到2010萬(wàn)噸/年。

阿格斯水泥（Cementos Argos）是哥倫比亞最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)。它是南美少數(shù)非來(lái)自巴西卻在北美、中南美洲各國(guó)進(jìn)行布局的水泥企業(yè)之一，目前該公司在美國(guó)，法屬圭亞那，海地，洪都拉斯，巴拿馬，多米尼加共和國(guó)和蘇里南都有水泥生產(chǎn)設(shè)施。

阿格斯在哥倫比亞運(yùn)營(yíng)著10家水泥生產(chǎn)廠，其中絕大多數(shù)是綜合水泥廠，僅只有一家20萬(wàn)噸/年的粉磨站，阿格斯在哥倫比亞境內(nèi)的水泥總產(chǎn)能為1130萬(wàn)噸/年，覆蓋哥倫比亞水泥市場(chǎng)65%以上。目前阿格斯正在推進(jìn)該公司Rioclara工廠的升級(jí)改造項(xiàng)目，此次升級(jí)改造項(xiàng)目計(jì)劃將Rioclara工廠的年設(shè)計(jì)產(chǎn)能從140萬(wàn)噸/年擴(kuò)張到240萬(wàn)噸/年。

由于2017哥倫比亞水泥市場(chǎng)的疲軟，阿格斯在2017年前9個(gè)月的銷售收入和利潤(rùn)都出現(xiàn)了下滑。阿格斯前九個(gè)月的銷售收入為21.4億美元，較2016年的同期21.7億美元同比下跌1.3%。公司EBITDA從2016年同期的4.24億美元同比下跌16.85%至3.52億美元。雖然收入和利潤(rùn)都出現(xiàn)了下降，但是阿格斯水泥銷售量同比2016年同期1050萬(wàn)噸上漲16.8%至1220萬(wàn)噸。凈利潤(rùn)同比大幅度下跌84.5%，前九個(gè)月僅實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1930萬(wàn)美元，較2016年同期的1.244億美元跌幅巨大。此外，阿格斯在2017年第一季度還出現(xiàn)了虧損，虧損1560萬(wàn)美元。

西麥斯（Cemex）是哥倫比亞第二大水泥生產(chǎn)商，西麥斯在哥倫比亞的水泥產(chǎn)能是440萬(wàn)噸/年，它在當(dāng)?shù)負(fù)碛?座綜合水泥廠和2家水泥粉磨站，水泥產(chǎn)能分別是300萬(wàn)噸/年和140萬(wàn)噸/年。目前西麥斯還在當(dāng)?shù)赝七M(jìn)建設(shè)2座新的綜合水泥廠，產(chǎn)能都是100萬(wàn)噸/年。因此，理論上西麥斯未來(lái)在哥倫比亞的水泥產(chǎn)能將會(huì)增長(zhǎng)到640萬(wàn)噸/年。然而，西麥斯在Maceo的項(xiàng)目一直飽受爭(zhēng)議，項(xiàng)目已經(jīng)多次延期。2017年3月，由于西麥斯沒(méi)有拿到環(huán)保許可證，該公司宣布Marceo的工廠將會(huì)以25萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能運(yùn)行。

拉法基豪瑞（LafargeHolcim）在當(dāng)?shù)負(fù)碛幸蛔?10萬(wàn)噸/年的綜合水泥廠，公司還在2016年11月宣布建造一家50萬(wàn)噸/年的粉磨站，新粉磨站預(yù)期將在2018年第一季度上線運(yùn)行；Ultracem在哥倫比亞運(yùn)營(yíng)著一家100萬(wàn)噸/年的粉磨站；Procemcol運(yùn)營(yíng)著一座20萬(wàn)噸/年的綜合水泥廠。此外Cementos Molins 計(jì)劃在哥倫比亞新建一座130萬(wàn)噸的綜合水泥工廠，預(yù)計(jì)該工廠將在2019年上線。

哥倫比亞是中南美洲第三大水泥生產(chǎn)國(guó)，排在巴西和阿根廷之后。哥倫比亞境內(nèi)擁有14座運(yùn)行中的綜合水泥廠和4家水泥粉磨站，合計(jì)水泥產(chǎn)能1710萬(wàn)噸/年。最近，該國(guó)還關(guān)閉了一家30萬(wàn)噸年產(chǎn)能的綜合水泥廠，還有兩座100萬(wàn)噸/年的綜合水泥廠正在建設(shè)中。此外，還有一個(gè)產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目，從140萬(wàn)噸/年升級(jí)擴(kuò)張到240萬(wàn)噸/年。等以上三個(gè)項(xiàng)目全部完工上線，哥倫比亞的水泥年產(chǎn)能將上升到2010萬(wàn)噸/年。

阿格斯水泥（Cementos Argos）是哥倫比亞最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)。它是南美少數(shù)非來(lái)自巴西卻在北美、中南美洲各國(guó)進(jìn)行布局的水泥企業(yè)之一，目前該公司在美國(guó)，法屬圭亞那，海地，洪都拉斯，巴拿馬，多米尼加共和國(guó)和蘇里南都有水泥生產(chǎn)設(shè)施。阿格斯在哥倫比亞運(yùn)營(yíng)著10家水泥生產(chǎn)廠，其中絕大多數(shù)是綜合水泥廠，僅只有一家20萬(wàn)噸/年的粉磨站，阿格斯在哥倫比亞境內(nèi)的水泥總產(chǎn)能為1130萬(wàn)噸/年，覆蓋哥倫比亞水泥市場(chǎng)65%以上。目前阿格斯正在推進(jìn)該公司Rioclara工廠的升級(jí)改造項(xiàng)目，此次升級(jí)改造項(xiàng)目計(jì)劃將Rioclara工廠的年設(shè)計(jì)產(chǎn)能從140萬(wàn)噸/年擴(kuò)張到240萬(wàn)噸/年。

由于2017哥倫比亞水泥市場(chǎng)的疲軟，阿格斯在2017年前9個(gè)月的銷售收入和利潤(rùn)都出現(xiàn)了下滑。阿格斯前九個(gè)月的銷售收入為21.4億美元，