2022年土耳其宏觀經(jīng)濟(jì)概況分析

來(lái)源：絲路印象 2024-07-19 17:34:01 瀏覽：2733 收藏

現(xiàn)在土耳其的通貨膨脹沒(méi)有以前那么嚴(yán)重，尤其是政府推出新土耳其里拉(Yeni
Turk
Lirasi)以后。現(xiàn)在美元對(duì)里拉的匯率在1.45-1.49之間波動(dòng)。另外，你說(shuō)的土耳其是不是很窮的問(wèn)題，該國(guó)不是你說(shuō)的那樣很窮。雖然國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)并不像歐美其他發(fā)達(dá)國(guó)家那么雄厚，但是相比跟其他東歐，亞洲和非洲國(guó)家比還是很不錯(cuò)的。絲路印象投資分析土耳其事業(yè)部根據(jù)對(duì)土耳其市場(chǎng)多年的實(shí)地調(diào)研經(jīng)驗(yàn)，系統(tǒng)的分析了2022年土耳其宏觀經(jīng)濟(jì)概況。

土耳其的富人也非常的富裕，但窮人也不少。但那些窮人也不是極度的窮。在土耳其，哪怕是口袋里沒(méi)一份錢(qián)了，沒(méi)有一點(diǎn)面包吃了，人家也不會(huì)沒(méi)地方住，沒(méi)東西吃。因?yàn)?，該?guó)的伊斯蘭氛圍很濃厚，有很多宗教徒們賺了錢(qián)就專門(mén)捐給那些慈善機(jī)構(gòu)，而那些機(jī)構(gòu)又是負(fù)責(zé)幫助那些窮人的。所以，你去了土耳其會(huì)發(fā)現(xiàn)周?chē)哪切┤四呐率窃俑F可臉上依然帶著一幅幸福和滿意的樣子。在很多時(shí)候土耳其被列為發(fā)達(dá)國(guó)家的行列，可在有些時(shí)候卻又被列為發(fā)展中國(guó)家。

土耳其最值得讓人注意的是該國(guó)的軍力，是北約里僅次于美國(guó)的第二強(qiáng)。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月17日，土耳其股市兩次觸發(fā)熔斷機(jī)制，日跌幅超過(guò)8%。但投資者更為關(guān)心的是，此次土耳其股市崩盤(pán)可能僅僅是個(gè)開(kāi)始，未來(lái)土耳其經(jīng)濟(jì)極有可能可能面臨股市、債市和匯市的多重壓力。那么，土耳其經(jīng)濟(jì)到底怎么了？

根據(jù)絲路印象投資分析土耳其事業(yè)部撰寫(xiě)并發(fā)布的《2022-2026年后疫情時(shí)代土耳其經(jīng)濟(jì)及發(fā)展?jié)摿?bào)告》數(shù)據(jù)顯示，1971年6月，加州大學(xué)圣芭芭拉分校經(jīng)濟(jì)系教授羅伯特·溫特勞布在美國(guó)參議院的聽(tīng)證會(huì)上回答美國(guó)議員們的問(wèn)題，“只要其他國(guó)家將其匯率釘住美元，將來(lái)就會(huì)出現(xiàn)國(guó)際收支問(wèn)題，不是這個(gè)就是那個(gè)——過(guò)去是美元荒，現(xiàn)在是美元過(guò)剩，沒(méi)人知道是哪一個(gè)。但那是他們的問(wèn)題，不是我們的。讓他們?nèi)ソ鉀Q。

也正是從這個(gè)時(shí)候開(kāi)始，每當(dāng)美元進(jìn)入貶值周期，則一些新興市場(chǎng)國(guó)家就會(huì)出現(xiàn)美元涌入、本幣升值、經(jīng)濟(jì)繁榮；但當(dāng)美元進(jìn)入升值周期后，這些國(guó)家又被迫面對(duì)美元外流、貨幣貶值、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等問(wèn)題。部分新興國(guó)家或經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，隨美元周期而變動(dòng)的情況，被稱為“美元魔咒”。

上個(gè)世紀(jì)的拉丁美洲、亞洲的許多新興國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體都深受“美元魔咒”折磨。只不過(guò)，這次“美元魔咒”可能應(yīng)驗(yàn)在土耳其身上。

實(shí)際上，早在2018年土耳其就爆發(fā)了一次貨幣危機(jī)。2018年8月，土耳其里拉兌美元貶值18%，但市場(chǎng)將此次危機(jī)歸因?yàn)槊绹?guó)與土耳其之間的政治沖突。據(jù)媒體報(bào)道，2016年土耳其一次未遂政變中，一位美國(guó)人可能涉案，由此引發(fā)美土兩個(gè)的政治沖突，時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)特朗普甚至在社交媒體表示，“我已經(jīng)做好準(zhǔn)備摧毀土耳其經(jīng)濟(jì)”。

但突如其來(lái)的疫情改變了一切。為了應(yīng)對(duì)疫情，美聯(lián)儲(chǔ)再度開(kāi)啟印鈔模式，其直接結(jié)果就是美國(guó)財(cái)政赤字二戰(zhàn)后最高，聯(lián)邦債務(wù)水平不斷攀升。更重要的是，美國(guó)印錢(qián)太多導(dǎo)致了美國(guó)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹。2021年11月，美國(guó)通貨率已經(jīng)達(dá)到近40年以來(lái)的最高水平。美國(guó)不少家庭表示，“幾乎所有的商品都漲價(jià)了。”也是在這樣的背景下，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年（2022年）美聯(lián)儲(chǔ)將至少加息三次，這無(wú)疑將再次引爆新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣危機(jī)。

在可能遭遇“美元魔咒”的新興市場(chǎng)中，土耳其是最為顯眼的一個(gè)，原因就在于它選擇了“降息對(duì)抗通脹”。

正如前文所述，當(dāng)美元進(jìn)入貶值周期，新興市場(chǎng)國(guó)家會(huì)出現(xiàn)美元涌入、本幣升值和經(jīng)濟(jì)繁榮，但同時(shí)也會(huì)帶來(lái)通脹壓力。為應(yīng)對(duì)通脹，一般國(guó)家會(huì)選擇加息操作，這也是為美國(guó)貨幣轉(zhuǎn)向做對(duì)沖。今年8月份，素有國(guó)際金融市場(chǎng)“金絲雀”之稱的韓國(guó)率先加息，至今已經(jīng)加息了兩次。

但土耳其的“神操作”卻是不斷降息。實(shí)際上，從2020年開(kāi)始土耳其的通脹率一直維持在10%以上，最近一個(gè)時(shí)期更是暴漲至20%。但土耳其政府認(rèn)為，低利率環(huán)境有利于刺激投資和生產(chǎn)，特別是今年土耳其的出口成績(jī)不錯(cuò)，通過(guò)持續(xù)降息，有可能向社會(huì)供應(yīng)更多商品，隨著供大于求可以帶動(dòng)物價(jià)走低。

但稍微了解經(jīng)濟(jì)常識(shí)的人都知道，企業(yè)特別是制造業(yè)，無(wú)法控制的是原材料成本。疫情以來(lái)，國(guó)際大宗商品價(jià)格漲勢(shì)不斷，這些最終都會(huì)傳導(dǎo)給生產(chǎn)企業(yè)。因?yàn)橥洷举|(zhì)上是貨幣現(xiàn)象（就是貨幣印多了），一旦土耳其里拉貶值速度，無(wú)法跟上大宗商品漲價(jià)的速度，實(shí)際上會(huì)降低土耳其商品在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)力。

更重要的是，目前土耳其股市熔斷后，極有可能引爆土耳其的債務(wù)危機(jī)。有統(tǒng)計(jì)顯示，土耳其目前的外債規(guī)?？赡芙咏?000億美元，這是因?yàn)榻鹑谖C(jī)后，土耳其利用廉價(jià)美元來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，但借錢(qián)總是要還的。當(dāng)前，土耳其的外債水平和它的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出總額已經(jīng)相差無(wú)幾。也就是說(shuō)，土耳其的償債能力并不強(qiáng)，一旦出現(xiàn)債務(wù)償還違約，土耳其經(jīng)濟(jì)可能就會(huì)出現(xiàn)，評(píng)級(jí)下降，資本流出和本幣貶值的“死亡螺旋”，如果疊加明年美國(guó)可能迎來(lái)的貨幣緊縮周期，極有可能放大“美元魔咒”的影響。