在俄羅斯投資主要面臨的風(fēng)險分析

來源：絲路印象 2024-07-19 17:33:23 瀏覽：1689 收藏

1、經(jīng)濟(jì)形勢和市場形勢的不容樂觀

2010-2014年俄羅斯GDP及增長示意圖

近年來，俄羅斯國內(nèi)的GDP、通貨膨脹率、CPI指數(shù)、人均GDP收入等指標(biāo)，一致表明俄羅斯的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境欠佳。此外，俄政府連年的財政赤字，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化，持續(xù)低迷，GDP增長緩慢，市場需求萎縮，貧困人口比重增加等等是俄羅斯有效吸引境外資金和投資商所面臨的一大障礙。其次，俄羅斯銀行體系不健全，市場體系完善程度不夠也是進(jìn)一步擴(kuò)大引資的障礙。目前，應(yīng)該說俄羅斯己經(jīng)初步建立起市場經(jīng)濟(jì)體制。但無論國內(nèi)經(jīng)濟(jì)制度還是對外經(jīng)濟(jì)制度，俄羅斯都經(jīng)歷了一個反復(fù)、曲折的過程，一個嚴(yán)峻的問題是，俄羅斯離真正的市場經(jīng)濟(jì)還有很長一段路要走，而WTO的規(guī)則要求商品價格主要由市場來決定。但受上世紀(jì)70年代社會主義中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，俄羅斯要建立起市場經(jīng)濟(jì)不是一天、一年甚至十年能夠完成的。

2010-2014年俄羅斯GDP及增長率統(tǒng)計(jì)

年份	美元	年增長率(%)
2014	1.86萬億	0.64
2013	2.10萬億	1.32
2012	2.01萬億	3.44
2011	1.86萬億	4.3
2010	1.49萬億	4.3
絲路印象(http://www.miottimo.com)俄羅斯事業(yè)部

2、政府對于戰(zhàn)略性行業(yè)開放的嚴(yán)格控制

俄羅斯政府出臺許多鼓勵外商投資政策的同時也制定了一系列限制外資的政策，主要有：限制外資進(jìn)入俄羅斯的戰(zhàn)略性行業(yè)，如飛機(jī)制造、航天、軍工生產(chǎn)、原子能和專用技術(shù)。由普京簽署《有關(guān)外資進(jìn)入對國防和國家安全具有戰(zhàn)略性意義行業(yè)程序》聯(lián)邦法明確限制外資進(jìn)入的42個戰(zhàn)略性行業(yè)、所涉及的交易類型。規(guī)定私人和外國投資者對相關(guān)行業(yè)企業(yè)的控股不能超過50%，以國家身份出現(xiàn)的外國投資者則不能超過25%。而且，對于俄羅斯戰(zhàn)略性企業(yè)外資并購過程極為復(fù)雜和嚴(yán)格，并購所涉及許可及程序需俄政府專門委員會批準(zhǔn)，通常耗時以年為單位。此外，俄羅斯政府對外國企業(yè)在某些戰(zhàn)略領(lǐng)域的具體項(xiàng)目投資總額設(shè)定最高額限制。而且對外資進(jìn)入某些行業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行苛刻的審查。這樣，一定程度上影響了外資的進(jìn)入。

2015年1-6月俄羅斯主要進(jìn)口商品統(tǒng)計(jì)(單位：百萬美元)

HS編碼	商品類別	2015年1-6月	上年同期	同比%	占比%
章	總值	86,736	142,416	-39.1	100.0
84	核反應(yīng)堆、鍋爐、機(jī)械器具及零件	16,136	25,719	-37.3	18.6
85	電機(jī)、電氣、音像設(shè)備及其零附件	8,945	14,883	-39.9	10.3
87	車輛及其零附件，但鐵道車輛除外	7,795	17,696	-56.0	9.0
30	藥品	4,163	6,012	-30.8	4.8
39	塑料及其制品	3,575	5,410	-33.9	4.1
90	光學(xué)、照相、醫(yī)療等設(shè)備及零附件	2,329	3,475	-33.0	2.7
73	鋼鐵制品	1,944	3,283	-40.8	2.2
08	食用水果及堅(jiān)果；甜瓜等水果的果皮	1,891	3,025	-37.5	2.2
28	無機(jī)化學(xué)品；貴金屬等的化合物	1,693	1,630	3.9	2.0
27	礦物燃料、礦物油及其產(chǎn)品；瀝青等	1,529	1,738	-12.1	1.8
72	鋼鐵	1,477	2,701	-45.3	1.7
07	食用蔬菜、根及塊莖	1,395	2,208	-36.8	1.6
38	雜項(xiàng)化學(xué)產(chǎn)品	1,322	1,625	-18.7	1.5
40	橡膠及其制品	1,288	2,099	-38.6	1.5
29	有機(jī)化學(xué)品	1,282	1,454	-11.8	1.5
62	非針織或非鉤編的服裝及衣著附件	1,258	1,883	-33.2	1.5
02	肉及食用雜碎	1,246	2,266	-45.0	1.4
94	家具；寢具等；燈具；活動房	1,180	2,150	-45.1	1.4
33	精油及香膏；香料制品及化妝盥洗品	1,175	1,717	-31.6	1.4
64	鞋靴、護(hù)腿和類似品及其零件	1,122	1,831	-38.7	1.3
61	針織或鉤編的服裝及衣著附件	1,093	1,771	-38.3	1.3
48	紙及紙板；紙漿、紙或紙板制品	1,089	1,687	-35.4	1.3
04	乳；蛋；蜂蜜；其他食用動物產(chǎn)品	970	2,194	-55.8	1.1
12	油籽；子仁；工業(yè)或藥用植物；飼料	785	1,069	-26.5	0.9
32	鞣料；著色料；涂料；油灰；墨水等	780	1,200	-35.0	0.9
22	飲料、酒及醋	689	1,311	-47.4	0.8
82	賤金屬器具、利口器、餐具及零件	651	981	-33.6	0.8
26	礦砂、礦渣及礦灰	639	1,044	-38.8	0.7
95	玩具、游戲或運(yùn)動用品及其零附件	627	1,050	-40.3	0.7
34	洗滌劑、潤滑劑、人造蠟、塑型膏等	612	841	-27.3	0.7
	以上合計(jì)	70,683	115,952	-39.0	81.5
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3、俄羅斯對于其投資優(yōu)惠承諾的兌現(xiàn)存在不確定性

目前俄羅斯對本國的立法進(jìn)行了很大的修改，一方面是為了適應(yīng)國際慣例，盡量符合WTO的需要。另一方面這也是適應(yīng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需求，盡量體現(xiàn)出其對于外資尤其是直接投資的優(yōu)厚承諾。值得注意的是雖然俄羅斯目前在法律法規(guī)的制定上基本按照WTO規(guī)則的要求行事，這并不意味著俄羅斯在其法律法規(guī)的實(shí)際執(zhí)行及其程序設(shè)置上兌現(xiàn)其投資優(yōu)惠的承諾。被納入到俄羅斯法律中的WTO法律和規(guī)則在多數(shù)情況下未反映到受法律約束的文件中，因此不會有實(shí)際具體的措施。此外，俄羅斯法律條文難以準(zhǔn)確識別，特別是俄地區(qū)政府還不能保證所有地方性法律法規(guī)的公開性。對境外投資者而言，投資承諾的透明度原則是必要的，否則入世后俄羅斯的投資優(yōu)惠政策一定意義上講更具有表面性質(zhì)。

4、俄羅斯政策多變性使投資的風(fēng)險度提升

目前俄羅斯的外資政策特點(diǎn)之一可歸納為經(jīng)常變動，缺乏相應(yīng)的連貫性和一致性，俄羅斯有關(guān)外國投資的法律至今仍不夠健全和完善,聯(lián)邦法律與地方法規(guī)有些地方脫節(jié)，不同領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)法律在同一類問題上缺乏一致性，而且這些法律變動較頻繁,缺乏穩(wěn)定性。外資政策執(zhí)行缺乏附加保障體系且執(zhí)行不透明，因此境外投資者與俄羅斯政府之間很難互相信任，從而致使俄羅斯每年都要有大量的外資因此而流失。而且俄羅斯聯(lián)邦政府和地方政府在外商投資管理上各有分工，其審批程序繁瑣，在外資流入過程中容易造成管理多頭，無序管理。此外，俄羅斯的外資立法僅僅從表面上降低了外國投資者的顯性風(fēng)險，事實(shí)上俄羅斯外資法的隱性風(fēng)險例如無約束地國有化或沒收財產(chǎn)，國家拒絕履行國際義務(wù)等等更容易造成境外投資的失敗。

5、俄羅斯的腐敗程度和社會治安的實(shí)質(zhì)改善面臨關(guān)注

現(xiàn)任總理普京在其第二次總統(tǒng)選舉前承認(rèn)，俄羅斯對長期投資者吸引力不大，這與“系統(tǒng)性腐敗”密切相關(guān)。雖然俄羅斯一直都在努力反腐，然而，龐大的行政官僚機(jī)構(gòu)和國有大公司的壟斷依然是俄羅斯貪污腐敗高發(fā)的主要誘因。雖然俄方一直都在努力完善法律法規(guī)，積極爭取外商投資，但是截至目前，俄方的相關(guān)法律法規(guī)仍然存在著較多問題。盡管一些司法改革的措施已經(jīng)獲得通過，然而整個體系依然效率低下，腐敗現(xiàn)象非常嚴(yán)重。此外，俄羅斯社會治安問題十分惡劣，一直以來俄羅斯治安問題沒有得到很好的解決。外國投資者在俄人身安全存在隱患。俄羅斯境內(nèi)極端主義組織的犯罪活動猖獗。大批外國投資商都受到不法分子的襲擊，人身安全和財產(chǎn)安全受到威脅，俄羅斯社會治安問題仍然十分嚴(yán)峻。

6、俄羅斯政府對于其市場和國內(nèi)產(chǎn)業(yè)較濃的保護(hù)意識引發(fā)投資障礙

在總統(tǒng)普京的直接干預(yù)下，俄羅斯重拾已經(jīng)廢棄多年的構(gòu)建經(jīng)濟(jì)特區(qū)思想，以示對外開放的決心，并希望以入世和政策法規(guī)調(diào)整加大吸引外資的力度。然而對于外資而言俄羅斯政府始終無法放棄外資進(jìn)入可能會排擠和控制民族產(chǎn)業(yè)、可能致使國家利益流失。這種情緒在俄政策層面中反映在對于一些敏感行業(yè)如軍工航天領(lǐng)域，政府在環(huán)境、技術(shù)等方面設(shè)置許多壁壘，阻礙外資的進(jìn)入。此外，一些敏感性產(chǎn)業(yè)諸如能源產(chǎn)業(yè)等在引入外資或涉及海外并購時往往受到政府的特別關(guān)注。例如股權(quán)比例限制和產(chǎn)品分割協(xié)議。值得提出的是，即使一家外國公司獲得了投資及運(yùn)營許可。一旦與當(dāng)?shù)乇就廉a(chǎn)業(yè)集團(tuán)或利益集團(tuán)發(fā)生沖突，特別和當(dāng)?shù)氐拇笮凸景l(fā)生利益沖突，指望受到公平的待遇幾乎是不可能的。這一系列相關(guān)限制政策極大地影響了外資對俄投資的積極性。

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