2015年中國水泥行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀回顧及2016年展望

來源：絲路印象 2024-07-19 17:33:24 瀏覽：2247 收藏

2015年我國水泥行業(yè)出現(xiàn)經(jīng)濟效益嚴重下滑局面，行業(yè)延續(xù)2014年下行走勢，水泥的需求總量較去年減少約1.3億噸，水泥產(chǎn)能過剩加劇導致的市場惡性競爭，水泥產(chǎn)品價格持續(xù)下跌，各企業(yè)盈利水平嚴重下滑。區(qū)域市場競爭強度加劇，出現(xiàn)了大量的停產(chǎn)和半停產(chǎn)企業(yè)，企業(yè)經(jīng)營陷入困境。行業(yè)在過去依靠需求高增長的發(fā)展過來的所積累矛盾和問題，在2015年充分暴露和放大。2016年水泥市場繼續(xù)處于艱難時期。

一、2015年水泥行業(yè)運行現(xiàn)狀回顧

(一)水泥需求萎縮，產(chǎn)量增速大幅下降

2015年對水泥行業(yè)發(fā)展而言是非同尋常一年，作為“十二五”收官之年，在我國經(jīng)濟處于調(diào)整期和宏觀經(jīng)濟增長繼續(xù)下行的背景下，水泥需求呈現(xiàn)了24年來首次大幅負增長，全年預計水泥產(chǎn)量23.5億噸，比2014年減少1.3億噸水泥，全年需求同比增速下滑預計超過5%。

圖1 1991-2015年中國水泥產(chǎn)量增速走勢圖

需求萎縮的主要原因是我國經(jīng)濟結(jié)構正在處于轉(zhuǎn)型期，過去以固定資產(chǎn)投資拉動經(jīng)濟增長的模式繼續(xù)發(fā)生著改變。2015年水泥需求下游行業(yè)中房地產(chǎn)和基建整體表現(xiàn)乏力，尤其是中國房地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)斷崖式下滑，從2014年增長10.3%直線下降到2015年11月份的1.3%，下降幅度超過9百分點，房地產(chǎn)投資增速降幅已經(jīng)連續(xù)2年接近10個百分點的降幅。這是導致了水泥需求快速減少的直接原因。基建投資雖然依舊維持在18%左右的高位，但起到的更多是支撐現(xiàn)有水泥需求總量的作用。

圖2 2006-2015年中國固定資產(chǎn)投資增速變化(%)

2006-2015年中國固定投資增速變化

從區(qū)域來看，除西南地區(qū)略有增長外，其余地區(qū)水泥產(chǎn)量全部下降，東北和華北下滑幅度最大，分別達到了15.2%和14.85%，西北也下降了7%。水泥產(chǎn)量權重最大的華東和中南分別下降了5.24%和2.08%。

(二)效益全面下滑，行業(yè)步入艱難期

根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1~11月中國水泥行業(yè)累計實現(xiàn)收入8080億元，同比下降9.56%，行業(yè)虧損企業(yè)額達到歷史新高的202億元，比2014年增長128%。行業(yè)盈虧企業(yè)相抵后實現(xiàn)利潤270億元，比2014年大幅下滑61.29%。

圖3 2006-2015年中國房地產(chǎn)和基礎設施投資增速關系

2006-2015年中國房地產(chǎn)和基礎設施投資增速關系

行業(yè)銷售利潤率僅為3%，是2001年以來最低的一年。預計2015年全年行業(yè)利潤在300億元左右，虧損額超過210億，虧損面超過40%，31個省份中10個省出現(xiàn)全行業(yè)虧損。行業(yè)通過階段性停產(chǎn)、限產(chǎn)舉措，仍然無法改變供需嚴重失調(diào)的市場局面，水泥行業(yè)已步入最艱難時期。

從區(qū)域來看，六大地區(qū)利潤呈現(xiàn)無差別化的全面大幅下滑走勢，其中華北全行業(yè)虧損，東北、西北和西南下滑幅度超過90%，我國兩大利潤區(qū)華東和中南地區(qū)也分別下滑接近50%。

表1 2015年中國水泥產(chǎn)量單位：萬噸，%

區(qū)域	水泥產(chǎn)量	同比增速	占比
全國	214709	-5.05	100.00
華北	18557	-14.85	8.64
東北	10816	-15.20	5.04
華東	68393	-5.24	31.85
中南	60425	-2.08	28.14
西南	36610	1.03	17.05
西北	19908	-7.22	9.27

從利潤率來看，華北地區(qū)創(chuàng)歷史新低為-5.7%，連續(xù)3年低于行業(yè)平均水平，是目前區(qū)域效益最差區(qū)域。東北、西北和西南表現(xiàn)接近，利潤率不到1%，形勢堪憂。華東和中南地區(qū)利潤率好于全國平均，保持在5%左右的水平。

效益下滑的主要原因：

1、需求下滑：需求持續(xù)低迷，產(chǎn)能利用率下降，過剩壓力有增不減，多數(shù)地區(qū)庫存高漲。面對需求下滑，企業(yè)出現(xiàn)恐慌心理，致使價格下滑不止。

表2 2015年我國熟料產(chǎn)量單位：萬噸，%

區(qū)域	熟料產(chǎn)量	同比增速	占比
全國	122785	-6.00	100.00
華北	9729	-18.24	7.92
東北	5941	-19.26	4.84
華東	38728	-3.91	31.54
中南	32667	-2.61	26.61
西南	23281	-1.77	18.96
西北	12439	-9.98	10.13

2、新增產(chǎn)能：部分省份政府對遏制水泥過剩行業(yè)產(chǎn)能政策落實力度不夠，在產(chǎn)能過剩情況下依然核準大規(guī)模水泥項目建設，在一定程度了加速了區(qū)域產(chǎn)能過剩的進程。

3、大企業(yè)擔當不足：一是部分大企業(yè)主導的低價競爭淘汰法則，逼一批劣勢企業(yè)退出市場，而其他相對較落后的企業(yè)，又不愿意主動退出，反而是抱著走一步看一步的心態(tài)，不斷降低水泥銷售價格，壓縮了水泥行業(yè)的利潤空間。二是大企業(yè)之間“慪氣”拼實力。前兩年優(yōu)勢企業(yè)都在市場中獲利豐厚，有一定的資金儲備和前幾年利潤積累，加上大企業(yè)融資能力強，一改過去自律協(xié)同的做法，通過低價提高市場占有份額。

(三)水泥價格：旺季不旺，淡季更淡

2015年全國水泥市場價格呈持續(xù)下跌態(tài)勢，惡意價格戰(zhàn)和違規(guī)競爭此起彼伏，大部分企業(yè)銷售價格僅能維持在現(xiàn)金成本，有的已虧現(xiàn)金流。據(jù)數(shù)字水泥監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止12月底，全國水泥市場平均成交價為249元/噸(全品種含稅落地價，下同)，企業(yè)平均出廠價為195元/噸，同比下跌均在20%左右。

圖4 2001-2015年中國水泥行業(yè)利潤情況

從時間點上看，上半年因延續(xù)去年底走勢，加之對于上半年需求較差早有預期，行業(yè)自律仍能執(zhí)行，價格也保持在285元/噸中等水平，企業(yè)盈利情況尚可。但進入下半年，由于市場需求不及預期，未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，為爭搶市場份額，企業(yè)間競爭愈演愈烈，致使價格不斷下挫，全國各地基本無一例外都跌至谷底，眾多企業(yè)處于虧損邊緣，并且短期市場難以呈現(xiàn)上漲格局。從六大區(qū)域走勢看，全年平均價格同比下調(diào)幅度最大的是西南地區(qū)，下跌80元/噸，跌幅為23%；其次是華東和中南地區(qū)，分別下跌70元/噸和60元/噸，跌幅為20%和18%；華北、東北和西北地區(qū)分別下跌15%、14%和11%。

表3 2015年中國水泥行業(yè)銷售收入單位：億元，%

區(qū)域	累計銷售收入	同比增速	占比
全國	8080.35	-9.56	0.00
華北	613.80	-22.91	7.60
東北	810.03	-15.02	10.02
華東	2640.60	-12.23	32.68
中南	2341.86	-6.81	28.98
西南	1202.39	7.58	14.88
西北	471.67	-13.64	5.84

其間，華東、中南和西南地區(qū)，二季度和四季度均有小幅反彈，但力度較為微弱，平均實際上漲幅度僅在20元/噸左右，與過去兩年50-60元/噸相差甚遠；華北、東北和西北地區(qū)均呈單邊下跌走勢，盡管陜西和甘肅個別地區(qū)也有推漲，但維持時間有限，最終未能成功執(zhí)行。

表4 2015年中國水泥行業(yè)利潤統(tǒng)計單位：億元，%

區(qū)域	利潤總額	去年同期	同比增速
全國	270.46	698.63	-61.29
華北	-36.64	3.35	-1194.90
東北	5.01	40.75	-87.71
華東	151.22	288.52	-47.59
中南	138.11	248.47	-44.42
西南	10.16	88.12	-88.47
西北	2.59	29.43	-91.19

分省份來看，廣東省同比跌幅最大，接近45%，12月P.O42.5散出廠價僅在180元/噸，熟料價格更是由于有新增產(chǎn)能釋放，出現(xiàn)超低價130-140元/噸。其次是山西、云南和遼寧，同比跌幅均在28%左右；其余大多數(shù)省份價格同比下跌也都在20%左右。

(四)出口量總體平穩(wěn)，結(jié)構有所變化

2015年水泥和熟料出口預計保持在去年的水平，出口量約為1400萬噸，但出口量的結(jié)構有所變化，水泥熟料產(chǎn)品比重提升，主要原因是國內(nèi)煤炭價格的下降使得熟料生產(chǎn)成本進一步降低，帶來了更大的利潤空間。

圖5 2002-2015年中國水泥行業(yè)分區(qū)域銷售利潤率走勢(%)

(五)供需：供需矛盾進一步惡化

在需求進一步下滑的背景下，供給端產(chǎn)能依舊在持續(xù)增長，2015年行業(yè)水泥熟料運轉(zhuǎn)率進一步下降到67%左右的歷史低水平，產(chǎn)能過剩矛盾依舊非常突出，供給端新增水泥產(chǎn)能依舊在持續(xù)增長，據(jù)中國水泥協(xié)會初步統(tǒng)計，2015年全國新增投產(chǎn)水泥熟料生產(chǎn)線共有31條，合計年度新增熟料產(chǎn)能4712萬噸，比2014年減少2319萬噸。已經(jīng)連續(xù)三年新增產(chǎn)能呈遞減走勢。截止到2015年底，全國新型干法水泥生產(chǎn)線累計1764條(注：去除部分2015年已拆除生產(chǎn)線)，設計熟料產(chǎn)能達18.1億噸，實際年熟料產(chǎn)能達到20億噸。累計產(chǎn)能比上年增長2%。水泥熟料年實際產(chǎn)能富余量超過6億噸。

圖6 2009-2015年中國水泥行業(yè)月度價格走勢圖

(六)集中度提升慢

在需求和效益雙下的背景下，企業(yè)兼并重組更加謹慎，并購大潮未在2015年大規(guī)模出現(xiàn)，2014年前10家熟料集中度約在52%，2015年預計在此基礎上提升3~4百分點。但隨著加強供給側(cè)結(jié)構性改革和國企改革的雙重背景下，后期集中度有望持續(xù)提升。

二、2016年中國水泥行業(yè)展望

(一)宏觀經(jīng)濟形勢預測

在2015年底，召開的中央經(jīng)濟工作會議上，提出2016年及今后一個時期，要在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構性改革，更加注重提高發(fā)展的質(zhì)量和效益。積極的財政政策要加大力度，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度。

同時，多家研究機構對2016年經(jīng)濟增長作出了預測，央行預測GDP增速為6.8%，社科院預計GDP增速6.6%~6.8%，摩根大通預計2016年GDP將降至6.6%，惠譽預計降至6.3%，多個研究機構對2016年整體增長預測結(jié)果都有下調(diào)預期，只是程度有所不同。

因此，2016年各類宏觀經(jīng)濟指標將進一步回落是大概率事件，經(jīng)濟結(jié)構將進一步轉(zhuǎn)型，增長模式將朝著創(chuàng)新和科技方向轉(zhuǎn)變。預計2016年是中國宏觀經(jīng)濟持續(xù)探底的一年，也是近期最艱難的一年。

固定投資增速將繼續(xù)回落，我國投資自2003年開始連續(xù)十年保持20%以上的高增長，直到2013年才首次降到20%以下，2014、2015年連續(xù)回落幅度加大，2015年已經(jīng)回落至10.2%(預計值)，“新常態(tài)下”這一回落趨勢將會延續(xù)。

投資增速持續(xù)回落主要有三方面原因。一方面，房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整期。經(jīng)過十余年高增長后，我國房屋存量已大幅度增加，房地產(chǎn)進入“去庫存”階段，政府正在通過包括鼓勵開發(fā)商降價，鼓勵個人購房出租等等各種政策實現(xiàn)房地產(chǎn)的去庫存化，因此，意味著政府不會出臺過大的刺激政策帶動投資資本進入房地產(chǎn)市場，也就說明著房地產(chǎn)投資增速短期不會反彈，并且會繼續(xù)探底和走低。另一方面，由于制造業(yè)正處在調(diào)結(jié)構的過程中，制造業(yè)投資依舊處于下降階段。最后一方面，基礎建設投資作為以政府投資為主導的投資，2016年穩(wěn)增長重心將再度向基本建設投資傾斜，基建投資呈現(xiàn)趨好態(tài)勢，但地方政府投資意愿不足，融資增量受限，新項目開工建設力度可能弱于預期等不利條件，投資力度預計無法抵消前兩個方面帶來的影響。

預計2016年全國固定資產(chǎn)投資同比增速很有可能跌落到8%、甚至7%，回落幅度比2015年略有收窄。其中房地產(chǎn)開發(fā)投資增速很有可能呈負增長，即與2015年投資規(guī)模增長降至零以下；而基建投資將成為拉動投資增長的重要引擎，預計2016年全年基建投資同比增長可能達到18%、甚至到20%。

(二)水泥行業(yè)發(fā)展形勢預測

整體看來，在投資增速持續(xù)回落的背景下，2016年水泥市場需求將依然弱勢運行，水泥行業(yè)供過于求的現(xiàn)狀難以明顯好轉(zhuǎn)、水泥價格難有大幅反彈，企業(yè)盈利狀況難言樂觀。

1、水泥需求繼續(xù)下行，但下降幅度收窄

從水泥需求結(jié)構來看，下游房地產(chǎn)投資繼續(xù)回落，增速將呈現(xiàn)多年來首次負增長，但下滑幅度將收窄?；ㄍ顿Y增速將維持18%的水平，因此2016年水泥需求將繼續(xù)探底，增速將從2015年下降5%基礎上繼續(xù)下降3%左右，下降幅度有所收窄。

2、“去產(chǎn)能”將成為2016年主旋律

中央提出著力加強供給側(cè)結(jié)構性改革，對于水泥行業(yè)而言，將主要體現(xiàn)在“停新增，去產(chǎn)能”，水泥行業(yè)在市場需求保持高速增長時期，引入了大量的投資，使得產(chǎn)能大幅提高，2012年以后，產(chǎn)能過剩矛盾逐年加大，到2015年行業(yè)水泥熟料產(chǎn)能利用率僅為67%左右，較上一年下降幅度達5個百分點。

在整體需求增長乏力的背景下，行業(yè)發(fā)展重點將立足于產(chǎn)能結(jié)構優(yōu)化，劣勢企業(yè)將逐步退出，但退出過程不會短期迅速完成，在市場及政府的推動下將分區(qū)域優(yōu)先對重點地區(qū)(過剩最為嚴重、效益低)進行產(chǎn)能清出。

3、聯(lián)合重組步伐將加快

2016年水泥行業(yè)聯(lián)合重組步伐將加速，優(yōu)勢企業(yè)將發(fā)揮區(qū)域市場的主導作用，行業(yè)協(xié)會的在市場協(xié)調(diào)、加強行業(yè)自律方面將進一步發(fā)揮作用，用市場化的辦法對產(chǎn)能進行重新整合，以聯(lián)合重組的方式加快淘汰劣勢產(chǎn)能，從而提高資源效率。