2015年日本經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、影響因素及2016年展望

來(lái)源：絲路印象 2024-07-19 17:33:24 瀏覽：2000 收藏

一、2015年日本經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況

1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，消費(fèi)需求低迷。2015年以來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇波動(dòng)較大，復(fù)蘇步伐進(jìn)一步放緩。受民間庫(kù)存增加(季調(diào)后)帶動(dòng)，一季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，GDP環(huán)比折年率增長(zhǎng)2.4%。二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)因內(nèi)需不振、外需不足雙重拖累，GDP環(huán)比折年下降1.6%(見(jiàn)圖1)。進(jìn)入三季度，受抑于國(guó)內(nèi)需求減弱拖累了工廠產(chǎn)出規(guī)模和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等因素，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加劇。日本政府自2014年10月份以來(lái)首次下調(diào)經(jīng)濟(jì)基本評(píng)估，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)整體“正在溫和復(fù)蘇，但部分領(lǐng)域增長(zhǎng)疲弱”。消費(fèi)需求低迷是造成日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的主要因素。自2014年提高消費(fèi)稅后，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求持續(xù)低迷。一季度國(guó)內(nèi)消費(fèi)仍現(xiàn)不振，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅貢獻(xiàn)了0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，私人消費(fèi)微增0.4%，雖連續(xù)3個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但復(fù)蘇勢(shì)頭不強(qiáng)。盡管政府鼓勵(lì)企業(yè)加薪，居民收入雖有增長(zhǎng)，但剔除物價(jià)因素后，實(shí)際收入仍下降，導(dǎo)致二季度私人消費(fèi)需求萎縮0.8%。

圖1 2010-2015年日本GDP總量及增長(zhǎng)示意圖

2.出口增長(zhǎng)加快，貿(mào)易逆差收窄。除消費(fèi)需求外，出口是帶動(dòng)日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的又一主要因素。2015年前兩個(gè)季度，日本出口增速較進(jìn)口加快。一季度出口下降3.82%，進(jìn)口下降7.64%；二季度出口下降1.1%，進(jìn)口下降6.1%。隨著寬松貨幣政策效應(yīng)的顯現(xiàn)，帶動(dòng)了出口數(shù)量的上升，三季度日本出口增速進(jìn)一步加快。同時(shí)，由于國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)低迷，尤其是國(guó)際原油價(jià)格的大幅下滑，日本原油和液化天然氣進(jìn)口額減少，貿(mào)易逆差出現(xiàn)大幅收窄。2015財(cái)年上半年(4-9月份)，日本貨物貿(mào)易逆差同比收窄76%。其中，進(jìn)口額同比下滑5.5%，原油下降34%，液化天然氣(LNG)下降36.6%；出口額同比增長(zhǎng)5.2%。9月份日本出口額同比微增0.6%，進(jìn)口額縮小11.1%，貨物貿(mào)易逆差額也收窄至1145億日元，連續(xù)6個(gè)月維持逆差局面。

圖2 2015年1-12月日本進(jìn)出口貿(mào)易統(tǒng)計(jì)(單位：百萬(wàn)美元)

3.制造業(yè)擴(kuò)張加快，企業(yè)經(jīng)營(yíng)改善。雖然國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求仍現(xiàn)不振，但得益于出口增長(zhǎng)等因素，2015年日本制造業(yè)擴(kuò)張加快，1-6月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)均處于50榮枯分界線上下，7月份升至51.2，8、9月份繼續(xù)保持在50以上(見(jiàn)圖2)。隨著日元走軟助推大型出口企業(yè)出口增長(zhǎng)以及金融機(jī)構(gòu)放寬中小企業(yè)償還貸款限期，日本企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)改善。2015年4-9月份，全國(guó)負(fù)債1000萬(wàn)日元以上企業(yè)破產(chǎn)數(shù)量降至4388家，較2014年同期減少13.1%，創(chuàng)下1990年以來(lái)的同期低位。從行業(yè)看，破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量也出現(xiàn)大幅較低，建筑行業(yè)降幅尤為明顯，同比降低17.1%至846家，自1990年以來(lái)首次跌破1000家。

圖3 2015年日本制造業(yè)PMI走勢(shì)

4.通縮局面緩解，就業(yè)形勢(shì)樂(lè)觀。在日本央行寬松貨幣政策刺激下，日本通縮局面得到緩解，通脹水平有所提高。剔除生鮮食品，一季度CPI同比增長(zhǎng)2.1%。其中，食品價(jià)格增長(zhǎng)4.4%，而國(guó)際能源價(jià)格下降對(duì)物價(jià)上漲起到抑制作用。二季度CPI同比增長(zhǎng)0.5%，距政府制定的2%通脹目標(biāo)差距較大。另外，日本經(jīng)濟(jì)財(cái)政白皮書認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)已非通縮狀態(tài)，但仍未徹底擺脫通縮，且私人消費(fèi)和設(shè)備投資的持續(xù)恢復(fù)增長(zhǎng)是實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的重要因素。與此同時(shí)，制造業(yè)加速擴(kuò)張也加快了就業(yè)市場(chǎng)的改善。2015年前3個(gè)月，失業(yè)率分別為3.6%、3.5%和3.4%。二季度失業(yè)率繼續(xù)降低，就業(yè)指標(biāo)接近歷史高位。4-6月份失業(yè)率分別為3.4%、3.3%和3.4%，接近1990年代初期水平；7、8、9月份失業(yè)率繼續(xù)維持在3.4%水平(見(jiàn)圖3)。

二、影響2015年日本經(jīng)濟(jì)的主要因素

從深層次看，日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程一方面受國(guó)際大宗商品價(jià)格下滑、外部需求疲弱等暫時(shí)性因素影響；另一方面，受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、老齡少子化問(wèn)題突出以及債務(wù)高企等長(zhǎng)期性因素制約。其中，影響2015年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要因素有：

1.商品價(jià)格上漲抑制消費(fèi)需求。一是日元貶值促使進(jìn)口材料成本上升，消費(fèi)者消費(fèi)態(tài)度謹(jǐn)慎；二是日元貶值推高了食品等進(jìn)口商品價(jià)格，抵銷了薪資增加效果，導(dǎo)致內(nèi)需恢復(fù)受限；三是日元貶值加快了商品等價(jià)格上漲，消費(fèi)者消費(fèi)態(tài)度趨冷，儲(chǔ)蓄意識(shí)增強(qiáng)。二季度日本家庭儲(chǔ)蓄率升至21.7%，環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，為2012年四季度以來(lái)的新高。此外，消費(fèi)者信心不足也是消費(fèi)需求減弱的一個(gè)重要因素。2015年1-9月，消費(fèi)者信心指數(shù)均維持在50以下水平，既意味著消費(fèi)者信心缺失造成消費(fèi)需求減弱，又反映了消費(fèi)者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀。

2.國(guó)際油價(jià)下跌、日元貶值促使貿(mào)易逆差大幅收窄。自2011年大地震引發(fā)海嘯導(dǎo)致核電站停運(yùn)以來(lái)，日本能源進(jìn)口大幅攀升，但隨著2014年下半年國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅回落(2015年7月份國(guó)際大宗商品價(jià)格相比2014年1月份下跌36.7%，接近金融危機(jī)爆發(fā)后的最低水平)，日本原油進(jìn)口額明顯降低，貿(mào)易逆差大幅改善。據(jù)日本財(cái)務(wù)省的數(shù)據(jù)顯示，2015年4-9月，日本進(jìn)口額同比下滑5.5%至39.0676萬(wàn)億日元。其中，液化天然氣(LNG)和石油產(chǎn)品進(jìn)口額出現(xiàn)大幅下降。與此同時(shí)，日元匯率大幅貶值，在很大程度上帶動(dòng)了出口數(shù)量上升，也是貿(mào)易逆差收窄的另一重要因素。

3.投資拉動(dòng)作用不明顯。擴(kuò)大投資是日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段之一。目前，日本龐大的債務(wù)規(guī)模阻礙了公共投資增長(zhǎng)，2015年一季度政府公共投資環(huán)比下降1.4%，拖累了GDP約0.1個(gè)百分點(diǎn)。雖然二季度政府公共投資環(huán)比增長(zhǎng)2.6%，但經(jīng)濟(jì)未見(jiàn)復(fù)蘇跡象甚至出現(xiàn)下滑。同時(shí)，消費(fèi)需求低迷也成為了制約企業(yè)設(shè)備投資的一大因素。

盡管企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，而受抑于內(nèi)外需低迷，企業(yè)擴(kuò)大設(shè)備投資態(tài)度謹(jǐn)慎。此外，制造業(yè)企業(yè)海外投資收益未有效回流國(guó)內(nèi)，即使企業(yè)效益大幅提升也難以真正轉(zhuǎn)化為工資增長(zhǎng)和設(shè)備投資，抑制了擴(kuò)大社會(huì)投資和拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

4.外部環(huán)境阻礙經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2015年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)QE政策走勢(shì)等外部市場(chǎng)環(huán)境，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)產(chǎn)生較大影響。一是隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟了加息進(jìn)程，改變了世界資本流動(dòng)性格局，導(dǎo)致了全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩。日本股市、匯市也受到大幅波動(dòng)，進(jìn)而加大了日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)。二是受世界經(jīng)濟(jì)增速放緩、國(guó)際市場(chǎng)需求低迷等影響，全球貿(mào)易陷入低迷狀態(tài)，出口對(duì)日本經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用減弱。三是由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇脆弱且不均衡，各國(guó)在財(cái)政和貨幣政策上呈現(xiàn)明顯差異，全球宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)陷入僵局，很大程度上阻礙了日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。此外，俄烏危機(jī)、敘利亞國(guó)內(nèi)武裝沖突、中東局勢(shì)以及日本與亞洲鄰國(guó)關(guān)系惡化等地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，也是影響2015年日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要因素之一。

三、2016年日本經(jīng)濟(jì)展望

展望2016年，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)“舊三支箭”對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的提振作用將逐漸減弱，而安倍內(nèi)閣新推出的“新三支箭”仍具有較大的不確定性。IMF在去年10月7日發(fā)布的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中預(yù)測(cè)，2016年日本經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1%。

1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。日本政府2015年10月份月度經(jīng)濟(jì)報(bào)告首次下調(diào)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)評(píng)估，顯露出安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)難以維持經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。未來(lái)一年，隨著工資狀況有所改善、設(shè)備投資不斷擴(kuò)大以及國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌，日本經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)將出現(xiàn)較快復(fù)蘇。但實(shí)際上，世界經(jīng)濟(jì)增速放緩、外部需求疲軟、個(gè)人消費(fèi)不足和結(jié)構(gòu)性問(wèn)題等，仍是日本經(jīng)濟(jì)主要的下行風(fēng)險(xiǎn)?？傮w上看，2016年日本經(jīng)濟(jì)將面臨較大的挑戰(zhàn)。

2.外需對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用有限。2015年9月23日，國(guó)際貿(mào)易組織將當(dāng)年全球貿(mào)易增幅預(yù)期由此前的3.3%大幅降至2.8%，并聲稱該預(yù)期可能隨全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩而進(jìn)一步下調(diào)。這說(shuō)明了當(dāng)前外部需求極其疲軟。從日本主要的貿(mào)易伙伴看，2016年外需對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用有限。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，但復(fù)蘇之路仍不平坦。由于生產(chǎn)效率增速正在迅速下降、勞動(dòng)力增速正在放緩，美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)顯示，美國(guó)潛在增長(zhǎng)率僅為2%左右。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐依然緩慢，除希臘債務(wù)危機(jī)尚需各方努力化解外，成員國(guó)經(jīng)濟(jì)冷暖不均。日本對(duì)中國(guó)出口持續(xù)低迷，截至2015年9月，出口商品數(shù)量連續(xù)兩個(gè)月減少，顯示受中國(guó)經(jīng)濟(jì)降速影響明顯。

3.貿(mào)易逆差繼續(xù)收窄。鑒于國(guó)際油價(jià)大幅回落且難以快速恢復(fù)到正常水平，以及日本政府有可能在2016年重啟核電站，日本能源進(jìn)口額將會(huì)出現(xiàn)明顯下降。同時(shí)，由于日元貶值速度放緩以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，2016年日本貿(mào)易逆差規(guī)模將可能繼續(xù)縮小，但受日本政府將增稅計(jì)劃延至2017年4月份、制造業(yè)擴(kuò)張加快、企業(yè)將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移海外等因素交織影響，日本政府短期內(nèi)難以擺脫貿(mào)易逆差局面。

4.外部環(huán)境制約經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇。日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在一定程度上依賴于全球?qū)捤韶泿耪咧?。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息，將可能抬高日本金融市場(chǎng)利率，改變商品和房地產(chǎn)市場(chǎng)流動(dòng)性供求格局。未來(lái)一年，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度以及全球?qū)捤韶泿耪吣芊癯掷m(xù)，將直接影響日本經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也是影響2016年日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的潛在因素之一。如果日本與中國(guó)、韓國(guó)等周邊國(guó)家關(guān)系未出現(xiàn)緩和，將繼續(xù)遏制相互之間的經(jīng)貿(mào)合作，進(jìn)一步拖累日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。