哥斯達黎加煉油行業(yè)投資環(huán)境、投資風險與可行性分析-以MOIN合資煉油廠為例
來源：絲路印象
2024-07-19 17:33:24
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哥斯達黎加是拉丁美洲的一個共和國，國土面積5.11萬平方公里，首都在圣何塞。哥斯達黎加盡管仍是一個農(nóng)業(yè)國家，但生活水平相對較高，是世界上第一個不設軍隊的國家，位于中美洲和南美洲的文化交匯處，擁有多樣的文化。我國與哥斯達黎加于2007年6月1日正式建交，目前是哥斯達黎加第二大貿(mào)易伙伴。
一、投資哥斯達黎加面臨的外部環(huán)境分析
(一)投資哥斯達黎加面臨的政治環(huán)境
1.哥斯達黎加政治體制及穩(wěn)定性評價
(1)哥斯達黎加實行立法、司法和行政三權(quán)分立的總統(tǒng)共和制?？偨y(tǒng)和副總統(tǒng)由直接選舉產(chǎn)生，任期4年，不能連任。議院是一院制，稱“立法大會”， 行使立法權(quán)等重要職權(quán)，政府重大決策需經(jīng)立法大會審批通過。最高法院是最高司法機構(gòu)，由22名法官組成，任期8年。
(2)哥斯達黎加監(jiān)管體系。國家總審計署、總檢察院和申訴專員對政府實施監(jiān)督。國家總審計署被授權(quán)審議國家所有公共部門的合同，嚴格按照程序要求執(zhí)行。
(3)哥斯達黎加主要政黨。哥斯達黎加是多黨制國家，登記注冊的政黨約有100多個，現(xiàn)執(zhí)政黨是公民行動黨(PAC)。
(4)政局長期保持穩(wěn)定。哥斯達黎加是美洲最早建立民主體制的國家之一，自由平等的思想理念根深蒂固。哥斯達黎加人熱愛和平、反對暴力，早在1948年12月1日哥國政府宣布廢除武裝力量。由于取消軍隊，節(jié)省的大筆軍費開支，全部用于改善民生，發(fā)展教育，創(chuàng)立社會保障系統(tǒng)等，因此半個多世紀以來哥斯達黎加一直保持政局穩(wěn)定。
2.哥斯達黎加投資政策及連續(xù)性
哥斯達黎加對投資有著開放和透明的法律框架，憲法賦予本國國民和外國投資者同等的權(quán)利，
對外國資本及利潤的自由轉(zhuǎn)讓沒有限制。哥斯達黎加大力強調(diào)保護其得天獨厚自然環(huán)境的發(fā)展模式，政府制定了2021年實現(xiàn)碳中和目標，環(huán)境政策特別側(cè)重于對自然資源的保護。
哥斯達黎加只有460多萬人口，經(jīng)濟體量小，在過去的十年里，外國直接投資平均年增長率達到13%，其中美國是目前最大的外國投資者，占期間累計外國投資份額的60%。
3.哥斯達黎加政府機構(gòu)設置及效率
哥斯達黎加政府設21個部門，盡管歷屆政府表示他們會盡量減少官僚作風，但迄今為止雇主們反映改變不大，政府辦事效率不高，程序相對繁復和冗長。
(二)投資哥斯達黎加面臨的經(jīng)濟環(huán)境
哥斯達黎加經(jīng)濟很大程度上依賴旅游業(yè)、農(nóng)業(yè)和電子產(chǎn)品出口。2013年哥斯達黎加GDP為496億美元，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值10528美元，經(jīng)濟增長率3.5%，失業(yè)率7.7%，通貨膨脹率3.68%，外匯儲備73.31億美元。
1.宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況
(1)GDP增長情況。哥斯達黎加國經(jīng)濟一直保持穩(wěn)定的增長，GDP呈逐年上升的趨勢，由哥中央銀行發(fā)布的自1992年至2013年的GDP年度平均增長率為4.93%。2013年，根據(jù)世行的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，哥斯達黎加經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)，占比最大的是消費支出，約占GDP的83%，其次是投資支出，約占GDP的21%。
(2)通貨膨脹情況。根據(jù)哥斯達黎加國家統(tǒng)計及調(diào)查機構(gòu)報告的數(shù)據(jù)，從1977年至2013年，哥斯達黎加平均的通貨膨脹率為16.08%。
(3)勞動就業(yè)情況。由哥斯達黎加國家統(tǒng)計及調(diào)查機構(gòu)出具的數(shù)據(jù)顯示，哥斯達黎加2010年至2013年平均失業(yè)率是9.86%。
(4)對外貿(mào)易情況。由中美洲貨幣委員會執(zhí)行處出具的貿(mào)易平衡報告顯示，從1995年至2013年的平均貿(mào)易赤字為2.14億美元。
2.石油行業(yè)市場狀況
哥斯達黎加石油及煉制行業(yè)由國家石油公司RECOPE壟斷，在全國的商業(yè)能源消耗中，碳氫化合物的比例占到73%，電力占25%，生物能源占2%。燃油銷售占哥國GDP約3%左右。
RECOPE成立于1961年，作為事實壟斷企業(yè)進行經(jīng)營，主要是提供國家所需要的燃料，對燃料、 瀝青和石腦油的進口、 煉制、 批發(fā)分銷進行管理。
RECOPE由國家預算管理局對其開支和借貸設置限制，由國家總審計署對其進行監(jiān)管，批準其預算及其修正案，由國家公共服務監(jiān)管局對其石油價格進行管理調(diào)節(jié)。
RECOPE所有的石油進口接收碼頭均在LIMON港，碼頭年吞吐能力為5萬噸，擬擴建到8萬噸。2012年進口成品油約225萬噸，實現(xiàn)銷售收入31.8億美元。RECOPE的儲運系統(tǒng)主要是4個儲罐區(qū)，6個主要銷售終端，管線長度542公里，有2個壓縮站。
RECOPE在LIMON省有一座MOIN煉油廠，是上世紀60年代由美國人設計建設，1967年開始運營，設計能力是年加工120萬噸/年。但早在上世紀80年代，煉油廠所生產(chǎn)的產(chǎn)品的數(shù)量及質(zhì)量就不能滿足國內(nèi)市場的需求，自1986年起就開始從國外進口成品油。該煉廠在2011年發(fā)生爆炸事故后就完全停產(chǎn)，最近三年來國家所需成品油已經(jīng)完全依賴進口。
RECOPE從美國、巴拿馬、瑞典進口的各類成品油占絕大部分，其他還有安哥拉、特立尼達和多巴哥、阿魯巴、哥倫比亞、巴西等國家。
3.基礎(chǔ)設施
哥斯達黎加基礎(chǔ)設施一直缺少維護和新的投入。全國公路總長3.8萬公里，其中25%的道路是瀝青路。由于長期缺乏維修與新的投資，整體路況欠佳。全國鐵路總長278公里，因年久未修，僅有部分路段供少量客運和觀光。全國航道總長730公里，主要港口為利蒙港、莫因港、卡爾德拉港和蓬塔雷納斯港，年運輸量1.24億噸貨物和36.5萬名乘客。哥斯達黎加有四家航空公司經(jīng)營10條國內(nèi)航線、15條國際航線。
4.雙邊投資及自貿(mào)協(xié)定
哥斯達黎加與下述國家和地區(qū)簽訂有雙邊投資協(xié)定(Bilateral Investment Treaties (BITs))并已生效執(zhí)行，這些國家是阿根廷、加拿大、智利、捷克共和國、法國、大不列顛和北愛爾蘭、德國、韓國、荷蘭、巴拉圭、西班牙、瑞士、臺灣和委內(nèi)瑞拉。
在哥斯達黎加投資的外國企業(yè)向上述國家或地區(qū)出口時可享受優(yōu)惠待遇。
哥斯達黎加與下列國家和地區(qū)簽訂有自貿(mào)協(xié)議：中國、美國中美洲及多米尼加共和國自由協(xié)議、巴拿馬、加勒比共同體、加拿大、智利、多米尼加、墨西哥等，并已生效，與秘魯、新加坡和歐盟的自貿(mào)協(xié)議已經(jīng)簽署但在等待國會審批。
中哥兩國《投資保護協(xié)定》雖然簽署，但還沒有得到哥國會的批準生效，法律上講中國的投資還無法受到保護。
(三)投資哥斯達黎加面臨的財稅環(huán)境
1.稅收體制
哥斯達黎加的稅制結(jié)構(gòu)相對簡單，由國家稅和一些地方稅收構(gòu)成。重要的國家稅種有所得稅、增值稅、關(guān)稅和消費稅。重要的地方稅種是市政營業(yè)稅。哥斯達黎加與西班牙、德國、羅馬尼亞簽署了避免雙重征稅協(xié)定，但目前唯一生效的是與西班牙的協(xié)定。
2.外匯政策
哥斯達黎加沒有實行外匯管制，可以自由的接收、持有和轉(zhuǎn)讓外匯，外匯兌換沒有延誤，可以在銀行系統(tǒng)以市場結(jié)算匯率隨時兌換和轉(zhuǎn)讓。對于再投資以及收益、特許權(quán)使用和資本的返還沒有限制。
3.金融體制
哥斯達黎加對資本流入和流出沒有控制，外國投資者可以在當?shù)厝谫Y，也可以自由的在境外融資，有些資本流入要適用預提稅。哥斯達黎加有三家國有銀行(Banco Nacional, Banco de Costa Rica and BanCredito)，占據(jù)主導地位，其資產(chǎn)占國家金融系統(tǒng)資產(chǎn)的一半以上。
(四)投資哥斯達黎加面臨的法律環(huán)境
哥斯達黎加法律繁多、體系復雜。針對公司的法律根據(jù)公司性質(zhì)(Public Company和Private Company)，分為公法和私法體系。針對公眾公司(政府企業(yè))的法規(guī)強調(diào)公眾知情權(quán)和透明化，公眾公司本身的自由度小，運作受到多個機關(guān)監(jiān)督。
哥斯達黎加沒有專門的投資法律，外國投資者在當?shù)亟?jīng)營所要遵從的法律主要從商法中尋找。事實上，在現(xiàn)有的法律框架下，外國投資者在哥仍無法獲得徹底的國民待遇。同時，在哥國的訴訟漫長而昂貴，結(jié)果的不可預測性也是外國投資者對該國司法不安全感上升的來源。
(五)投資哥斯達黎加面臨的文化環(huán)境
哥斯達黎加擁有多樣的文化，是中美洲和南美洲的文化交匯處。十六世紀西班牙人征服美洲后，哥國文化受西班牙文化影響顯著。哥斯達黎加人自豪于他們有一個“不同”于中美洲其他國家的社會，認為哥國具有高層次的教育和健康水平，以及民主和政治穩(wěn)定的歷史。哥斯達黎加被世界銀行列入中等偏上收入國家，已經(jīng)過了求生存的發(fā)展階段，對于外資項目的取舍不以效益作為優(yōu)先考慮的因素。
綜合以上分析，以及我們在2013年度貝氏(A.M.Best)國家風險報告可以看到，對哥斯達黎加政治風險評級是穩(wěn)健(該風險報告分非常低、低、穩(wěn)健、高、非常高五個等級)，經(jīng)濟風險評級是高，財務風險評級是非常高。另外哥斯達黎加的法律和文化環(huán)境對外國投資者的阻礙一直存在，這是對非壟斷和非公共資金使用部門投資環(huán)境的評價，對于和公共資金使用部門的投資及合作，則需應對更大監(jiān)管制約的挑戰(zhàn)。
二、MOIN 合資煉油廠項目風險分析及應對策略研究
(一)MOIN合資煉油廠項目簡介
2007年6月1日，中國和哥斯達黎加共同簽署《建立外交關(guān)系的聯(lián)合公報》，宣布建立大使級外交關(guān)系。應時任哥斯達黎加總統(tǒng)要求，加強兩國能源領(lǐng)域合作內(nèi)容寫入了公報。同年10月24日，在雙方政府和領(lǐng)導人的支持下，中國石油天然氣集團公司(CNPC)同哥斯達黎加國家石油公司(RECOPE S.A.)簽署了《石油合作框架協(xié)議》。隨后，CNPCI與RECOPE雙方正式啟動《煉廠合資公司協(xié)議》的起草和談判工作。經(jīng)過雙方一年多的共同努力，2008年11月17日，簽署了《CNPCI與RECOPE煉廠合資公司協(xié)議》。這是中哥建交以來中石油集團公司進入中美洲的第一個油氣合作項目。按照協(xié)議規(guī)定，中哥雙方在哥斯達黎加境內(nèi)成立合資公司，將對RECOPE現(xiàn)有120萬噸/年加工能力的MOIN煉油廠進行升級改造和擴建，提高原油加工能力、產(chǎn)品質(zhì)量和環(huán)保指標，滿足哥國內(nèi)的成品油需求和環(huán)保要求。項目完成后，MOIN煉油廠總加工能力將達到300萬噸/年。
2009年12月26日，中哥煉油股份有限公司(西語名稱為：SORESCO S.A.，以下簡稱“合資公司”)在哥斯達黎加首都圣何塞注冊成立。2010年6月8日召開合資公司第一次股東會和董事會，雙方合作進入全面實質(zhì)性操作階段。雙方從有意向合作到具備運營條件歷時3年。
合資公司成立后, 經(jīng)過招投標選擇了中國寰球公司編制《項目可行性研究報告》，招標合同在2010年8月31日簽署，合同期5個月。寰球公司在2011年1月提交可研報告，經(jīng)RECOPE外聘的第三方公司評估后，歷時3個月的澄清和修改，可研報告終稿在2011年5月5日完成。2011年6月2日和8日， RECOPE和哥國政府內(nèi)閣先后批準了該可研報告。2011年9月20日，中國國家發(fā)改委批復核準了該煉廠項目。2011年11月7日，合資公司與Worley Parsons 公司(美國)正式簽署煉廠改擴建 FEED(基礎(chǔ)設計) + PMC 合同，初步設計合同執(zhí)行期一年，2013年2月28日提交FEED第一稿，經(jīng)澄清整改后于2013年9月通過驗收。
在合資公司進行可行性研究及初步設計階段，雙方股東相繼完成了《租賃協(xié)議》談判、《融資協(xié)議》談判和《EPC合同》的談判工作。其中《租賃協(xié)議》談判于2012年8月30日小簽，歷時一年半。
《融資協(xié)議》談判從啟動到2013年3月28日小簽，歷時二年。《EPC合同》談判于2013年5月20日小簽，歷時一年。主要工作每個關(guān)鍵節(jié)點都需要雙方股東和政府審批后才能進行下一階段工作，受政府審批時間漫長的制約，工作進度較計劃嚴重滯后。
為保證RECOPE的壟斷地位，規(guī)避哥國壟斷法，合資協(xié)議采用了BOL模式即“建設—擁有—租賃”這一全新的商業(yè)模式，同時也是哥國歷史上壟斷企業(yè)兼公共資金使用部門與外資的第一次合作，這種模式在運行過程中逐漸顯現(xiàn)出監(jiān)管及法律方面的諸多挑戰(zhàn)。
(二)項目存在的潛在風險分析
1.合同執(zhí)行期哥方監(jiān)管帶來的風險
正如目前合資公司所遭遇的困境一樣，盡管合資公司所做的可行性研究報告已經(jīng)獲得哥國政府內(nèi)閣正式書面批準，但在項目執(zhí)行過程中，RECOPE的直接監(jiān)管部門哥國總審計署要對RECOPE合同的執(zhí)行進行審計和檢查，審查延伸至合資公司。
2013年6月20日，哥國總審計署以違反合資協(xié)議(西文版)5.02條款為由，要求合作伙伴RECOPE暫停合資煉廠項目，停止使用寰球公司完成的可行性研究以及所有以該可研為基礎(chǔ)進行的其它研究工作。同日，RECOPE總裁Jorge Villalobos因總審計署的審查報告提出辭呈。針對哥總審計署的審查報告，RECOPE于2014年4月24日向當?shù)胤ㄔ簩倢徲嬍鹛岢隽诵姓V訟。
哥國總審計署暫停項目決定的時間距哥國政府內(nèi)閣批準可研報告的時間已經(jīng)過去整整兩年，從這一事實當中可以看出哥國行政機構(gòu)工作的效率，也印證了律師所言哥方監(jiān)管部門做出糾偏決定可以從事前、事中一直到事后。
美國經(jīng)濟能源及商業(yè)事務局曾在2014年對哥斯達黎加投資環(huán)境評價時特別提醒：對于受憲法或法律保護的公共運營的投資要非常謹慎，哥國受國家保護部門的投資特許經(jīng)營機制格外復雜，因為允許私人參與國有企業(yè)活動的合同要經(jīng)常應對來自憲法法院的挑戰(zhàn)，并且獨立的政府機構(gòu)簽署的許可或要求可能與其他獨立機構(gòu)互相矛盾，造成項目重大的延誤。目前合資公司面臨的狀況即是如此。哥國的三權(quán)分立的體制框架賦予了每個機構(gòu)獨立行使權(quán)力的權(quán)限，在哥國的澄清及申訴程序復雜而耗時，導致的直接結(jié)果就是項目執(zhí)行期的不可控。由此帶來的最大和直接的挑戰(zhàn)就是對投資的控制，當工期目標不能按時實現(xiàn)將導致成本目標的嚴重偏離，項目投資額的超支則會直接影響項目的回報和收益。
未來項目重新啟動后，在執(zhí)行過程中仍然有一定潛在的風險，類似這樣干擾事件在項目前期還沒有大規(guī)模的資本投入時發(fā)生，造成的損失尚且不大，但在項目大規(guī)模鋪開時再發(fā)生類似的事件，又無法在短期內(nèi)得到有效解決，可能會招致慘重的損失。
2.對投資者的保護力度不夠帶來的風險
據(jù)世界銀行“Doing Business 2013”報告，通過對世界上185個經(jīng)濟體的十一個方面指標的比對，揭示在各國開辦和運行企業(yè)的難易程度，其中哥斯達黎加的各項指標如表1。
從表1中數(shù)據(jù)可以看出，在獲取電力、財產(chǎn)登記、獲取信貸及跨界貿(mào)易4個指標方面哥斯達黎加高于拉丁美洲及加勒比地區(qū)的平均排名，而在其他指標，如開辦企業(yè)、獲得建設許可、保護投資者、稅收負擔、履行合同及破產(chǎn)清算等比較關(guān)鍵性的指標均落后于該地區(qū)平均排名，尤其是對投資者的保護這項指標排名169位，幾乎就排在末尾，進入全球最差的國家行列。
哥國的投資環(huán)境已招致眾多外國公司抱怨，已經(jīng)有多家西方公司如加拿大的黃金公司、美國的馬龍油氣公司、巴西公路公司均在哥投資過程中受阻，并分別遞交到世界銀行和國際投資爭端解決中心(ICSID)進行解決。截止到目前涉及哥斯達黎加并登記在ICSID的案例有21起，對哥政府索賠金額達到14億美元。
對投資者保護力度不夠主要體現(xiàn)在政府已批準的事情，申請和辦理的過程都是合法的，但還是會有人能以任何理由出來阻止從而導致項目無法繼續(xù)，造成項目的重大延誤形成難以彌補的損失。
3.稅制改革帶來的風險
同樣，在世界銀行“Doing Business 2013”報告中，關(guān)于稅負負擔指標(表2)中可以看出，哥斯達黎加總的稅費占到利潤的55%，稅負相對較重，拉丁美洲及加勒比地區(qū)為47.2%，而經(jīng)濟合作與發(fā)展組織高收入經(jīng)濟體的平均稅率為42.7%。
此外，哥斯達黎加現(xiàn)任政府在接任之初就在爭取實施稅改，以減少政府部門赤字，稅改法案已經(jīng)提交國會審批。一旦這個針對所得稅和增值稅改革的稅改法案獲批，則項目的稅負水平將大幅提高。稅改將引起項目稅務負擔增加的稅種有兩個：
(1)針對增值稅改革的稅率和稅目。按照現(xiàn)行稅法，EPC合同承包中的Construction這項勞務是不適用增值稅法的，但稅改后則要繳納增值稅，而且比現(xiàn)行稅率(13%)提高一個百分點，以安裝費用一億美元為例，則預計增加稅負1400萬美元。
(2)針對所得稅的稅目進行改革，按照現(xiàn)行稅法，項目融資貸款在12年還款期支付的利息是不適用國外匯款稅的(稅率15%)，但稅改后則要繳納國外匯款稅，以貸款10億美元計，預計貸款利息4000萬美元，約需額外支付國外匯款稅660萬美元。
4.匯率及通貨膨脹帶來的風險
近年來，由于美元貶值較快，合資公司編制可研預算時采用的美元兌人民幣匯率為6.59，目前美元兌人民幣匯率已經(jīng)升高到6.11，升值幅度達7.3%，以投資概算10億美元為例，由此產(chǎn)生的匯率損失將達7300萬美元。
全球通貨膨脹，大宗商品物價上漲，建材和工資成本上揚，直接導致價格風險。而且工期越長，風險越大。由于EPC承包商是中國石油工程公司(CPECC)，建設期所需材料物資大部分要從國內(nèi)采購，在目前人民幣外升內(nèi)貶的情況下，人民幣升值直接影響以美元計價的工程項下貨物和設備的出口價格，美元貶值還導致員工工資上漲。美元貶值導致在本幣升值的國家，工程實際造價高于合同價格。
5.環(huán)保高要求帶來的風險
哥斯達黎加大力強調(diào)保護其得天獨厚的自然環(huán)境的發(fā)展模式，環(huán)境政策特別側(cè)重于對自然資源的保護，是全世界20個最富有生物多樣性的國家之一，因此對環(huán)境的要求非常嚴格。
哥國重視清潔能源的開發(fā)和利用。目前國內(nèi)93％的電力是通過風力、水力、地熱等清潔能源提供的。在中美洲國家中，使用清潔能源的比例最高。哥國環(huán)保法律法規(guī)比較多，涉及到環(huán)境、水、生物多樣性、森林、能源利用、油氣以及野生動植物保護等，無論是未來的建設施工期還是生產(chǎn)運營期均須給予高度關(guān)注，必須嚴格遵守環(huán)保方面的法律法規(guī)，否則違反者會受到刑事和賠償雙重處罰。
6.項目生產(chǎn)運行期可能帶來的風險
按照BOL商業(yè)模式, 煉廠項目建設完成后由合資公司租賃給RECOPE運營，RECOPE將與合資公司簽署生產(chǎn)運行和生產(chǎn)維護方面的協(xié)議。因此煉廠的建設、生產(chǎn)及維護三個方面均與中方有密切關(guān)聯(lián)。項目由中方承建，由合資公司提供生產(chǎn)支持和檢修維護服務，中方股東提供建設期的完工擔保和生產(chǎn)運營期的性能擔保，中方股東和項目公司將承擔較大的風險。例如，運行中發(fā)生的事故都有可能需要獨立第三方評估是否由Hidden Defects(隱藏缺陷)引起，判定過程的長短及判定的結(jié)果會影響到投資回報甚至支付賠償，將來生產(chǎn)運行協(xié)議和檢修維護協(xié)議的簽署均要充分考慮相關(guān)執(zhí)行風險，因為這些都關(guān)系到投資回報。
(三)項目風險應對策略研究
1.風險防控類型分析及應對策略
(1)不可控風險應對策略。到一個不熟悉的國家進行投資都要面臨一些不可控制的風險因素(或不能完全控制的風險)，如政治風險、匯率風險、稅收風險等。中國企業(yè)在外投資面臨的政治風險有并購禁止、限制性政策、財產(chǎn)性剝奪以及干預性風險；匯率風險有匯率波動風險；稅收風險有公司架構(gòu)設計、稅收籌劃和稅制改革及征收等。這類風險需要在事前加強防范和評估、事中加強監(jiān)控和預警、事后加強分析和補救。因此海外項目在投資之前的盡職調(diào)查就顯得尤為重要，了解風險防范重點，可以有效規(guī)避不可控風險。
(2)可控風險應對策略。首先，要對項目潛在的風險進行識別和衡量，找出主要的風險，對風險由大到小進行排隊，逐一分析其成因，衡量風險可控程度，提出相應應對方案。其次，成立風險防控小組，由職能部門按專業(yè)對風險定期監(jiān)測、及時預警。再次，要嚴格遵循當?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，日常管理及報批均按照規(guī)定的程序穩(wěn)妥有序進行，對相關(guān)規(guī)定提前熟悉了解，確保嚴格遵守。
2.項目執(zhí)行過程中存在問題的思考
(1)對當?shù)赝顿Y環(huán)境認識尚存在不足。中美洲及加勒比地區(qū)作為世界上沒有與中國建立外交關(guān)系國家最集中的地區(qū)，前中國駐哥斯達黎加大使李長華曾說“這里是政治白色地區(qū)” ，囿于對哥斯達黎加表面政治穩(wěn)定，和平民主的認識，對在當?shù)氐耐顿Y環(huán)境估計樂觀，認為發(fā)生比較極端事件的概率不高，過度相信政府的主導力量，但實際情況與預期相差較大。
(2)對合作伙伴運作能力估計過高。合作伙伴RECOPE 作為國家石油公司，其獨立及運作空間遠遠低于預期。由于監(jiān)管嚴格、審批程序復雜，以及在 RECOPE 工作的人員屬于 Public Servant(哥國法律對這類人員的責任追究很嚴苛，常面臨被告及訴訟風險)等原因，導致合作伙伴在日常工作中缺乏主觀能動性，不敢承擔責任及對重大事項做出決定，因此依靠合作伙伴 RECOPE 可以推動的事情有限。
(3)對當?shù)乩婕瘓F的抵觸估計不足。本項目的推進將打破原有利益集團在此行業(yè)的既得利益，因此利益集團一方面利用媒體造勢，支持反對黨反對該項目 ；另一方面推動總審計署反對合資公司中方股東關(guān)聯(lián)人執(zhí)行相關(guān)合同。
3.項目風險應對策略建議
(1)積極適應并嚴格遵守哥國家對項目的監(jiān)管要求。繼續(xù)深入熟悉合作伙伴及其監(jiān)管部門工作流程和管理制度，為項目重新啟動做好充分準備。項目關(guān)鍵節(jié)點的推動需提前進行良好溝通，符合當?shù)氐谋O(jiān)管要求。配合合作伙伴做好媒體應對工作，做好相關(guān)監(jiān)管部門的動態(tài)跟蹤工作及危機公關(guān)工作。為規(guī)避法律風險，應考慮聘用當?shù)芈伤鲩L期顧問咨詢，以最大限度的保護合資公司的合法權(quán)益。
現(xiàn)階段，重點要聚焦在配合合作伙伴做好對項目經(jīng)濟效益評價工作，向監(jiān)管部門及社會公眾呈現(xiàn)項目建成后積極的和有益于當?shù)厣鐣恼嫘蜗?，履行企業(yè)應承擔的社會責任。同時加強與知名國際工程公司的合作，消除合作伙伴及相關(guān)部門對中國的不信任(市場、技術(shù)等方面)。
(2)加強風險識別及監(jiān)控管理。風險防控小組要加強日常信息和輿情收集工作，密切關(guān)注政府和監(jiān)管機構(gòu)動態(tài)，做好研判及預警管理。對租賃協(xié)議、融資系列文件、EPC合同等，要明晰協(xié)議之間相關(guān)聯(lián)的節(jié)點之間的銜接，對協(xié)議雙方有爭議問題做好風險識別，對理解有爭議的條款，要進行充分溝通，做出修改方案，對潛在的可控風險聘請律所進行評估爭取規(guī)避，以保證項目按照合同規(guī)定有序平穩(wěn)的執(zhí)行。
(3)為項目平穩(wěn)推進做好準備工作。按照當?shù)仨椖渴┕に璜@得的各種許可要求，提前與合作伙伴及審批部門做好溝通，爭取及時獲得各類許可；根據(jù)關(guān)鍵協(xié)議的審批進程適時啟動現(xiàn)場準備工作；完善和修訂合資公司的管理制度和業(yè)務流程，制定全面的實施計劃(Development Plan)，開展詳細設計、做好長周期設備采購，為全面煉廠施工建設做好充分準備。
綜上所述，MOIN合資煉油廠項目作為中石油進駐中美洲的第一個油氣合作項目，是由中哥兩國政治外交推動下的商業(yè)合作項目，所采用的商業(yè)合作模式在當?shù)貨]有成熟的經(jīng)驗可以借鑒，同時項目也受到周邊國家較大關(guān)注，項目運作成功與否對中美洲地區(qū)都將產(chǎn)生重要影響。項目推進工作一直充滿著困難和嚴峻挑戰(zhàn)，各種潛在風險是非常具有挑戰(zhàn)性的。盡管如此，項目公司將積極遵照習主席“要穩(wěn)妥處置，維護中方企業(yè)合法權(quán)益，把握中哥雙邊關(guān)系大局健康發(fā)展”重要指示精神，按照周吉平董事長把項目建成“安全、環(huán)保、陽光、友誼”的示范性工程要求，努力做到既不負政治使命，又確保企業(yè)效益，任重而道遠。
一、投資哥斯達黎加面臨的外部環(huán)境分析
(一)投資哥斯達黎加面臨的政治環(huán)境
1.哥斯達黎加政治體制及穩(wěn)定性評價
(1)哥斯達黎加實行立法、司法和行政三權(quán)分立的總統(tǒng)共和制?？偨y(tǒng)和副總統(tǒng)由直接選舉產(chǎn)生，任期4年，不能連任。議院是一院制，稱“立法大會”， 行使立法權(quán)等重要職權(quán)，政府重大決策需經(jīng)立法大會審批通過。最高法院是最高司法機構(gòu)，由22名法官組成，任期8年。
(2)哥斯達黎加監(jiān)管體系。國家總審計署、總檢察院和申訴專員對政府實施監(jiān)督。國家總審計署被授權(quán)審議國家所有公共部門的合同，嚴格按照程序要求執(zhí)行。
(3)哥斯達黎加主要政黨。哥斯達黎加是多黨制國家，登記注冊的政黨約有100多個，現(xiàn)執(zhí)政黨是公民行動黨(PAC)。
(4)政局長期保持穩(wěn)定。哥斯達黎加是美洲最早建立民主體制的國家之一，自由平等的思想理念根深蒂固。哥斯達黎加人熱愛和平、反對暴力，早在1948年12月1日哥國政府宣布廢除武裝力量。由于取消軍隊，節(jié)省的大筆軍費開支，全部用于改善民生，發(fā)展教育，創(chuàng)立社會保障系統(tǒng)等，因此半個多世紀以來哥斯達黎加一直保持政局穩(wěn)定。
2.哥斯達黎加投資政策及連續(xù)性
哥斯達黎加對投資有著開放和透明的法律框架，憲法賦予本國國民和外國投資者同等的權(quán)利，
對外國資本及利潤的自由轉(zhuǎn)讓沒有限制。哥斯達黎加大力強調(diào)保護其得天獨厚自然環(huán)境的發(fā)展模式，政府制定了2021年實現(xiàn)碳中和目標，環(huán)境政策特別側(cè)重于對自然資源的保護。
哥斯達黎加只有460多萬人口，經(jīng)濟體量小，在過去的十年里，外國直接投資平均年增長率達到13%，其中美國是目前最大的外國投資者，占期間累計外國投資份額的60%。
3.哥斯達黎加政府機構(gòu)設置及效率
哥斯達黎加政府設21個部門，盡管歷屆政府表示他們會盡量減少官僚作風，但迄今為止雇主們反映改變不大，政府辦事效率不高，程序相對繁復和冗長。
(二)投資哥斯達黎加面臨的經(jīng)濟環(huán)境
哥斯達黎加經(jīng)濟很大程度上依賴旅游業(yè)、農(nóng)業(yè)和電子產(chǎn)品出口。2013年哥斯達黎加GDP為496億美元，人均國內(nèi)生產(chǎn)總值10528美元，經(jīng)濟增長率3.5%，失業(yè)率7.7%，通貨膨脹率3.68%，外匯儲備73.31億美元。
1.宏觀經(jīng)濟發(fā)展狀況
(1)GDP增長情況。哥斯達黎加國經(jīng)濟一直保持穩(wěn)定的增長，GDP呈逐年上升的趨勢，由哥中央銀行發(fā)布的自1992年至2013年的GDP年度平均增長率為4.93%。2013年，根據(jù)世行的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，哥斯達黎加經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)，占比最大的是消費支出，約占GDP的83%，其次是投資支出，約占GDP的21%。
(2)通貨膨脹情況。根據(jù)哥斯達黎加國家統(tǒng)計及調(diào)查機構(gòu)報告的數(shù)據(jù)，從1977年至2013年，哥斯達黎加平均的通貨膨脹率為16.08%。
(3)勞動就業(yè)情況。由哥斯達黎加國家統(tǒng)計及調(diào)查機構(gòu)出具的數(shù)據(jù)顯示，哥斯達黎加2010年至2013年平均失業(yè)率是9.86%。
(4)對外貿(mào)易情況。由中美洲貨幣委員會執(zhí)行處出具的貿(mào)易平衡報告顯示，從1995年至2013年的平均貿(mào)易赤字為2.14億美元。
2.石油行業(yè)市場狀況
哥斯達黎加石油及煉制行業(yè)由國家石油公司RECOPE壟斷，在全國的商業(yè)能源消耗中，碳氫化合物的比例占到73%，電力占25%，生物能源占2%。燃油銷售占哥國GDP約3%左右。
RECOPE成立于1961年，作為事實壟斷企業(yè)進行經(jīng)營，主要是提供國家所需要的燃料，對燃料、 瀝青和石腦油的進口、 煉制、 批發(fā)分銷進行管理。
RECOPE由國家預算管理局對其開支和借貸設置限制，由國家總審計署對其進行監(jiān)管，批準其預算及其修正案，由國家公共服務監(jiān)管局對其石油價格進行管理調(diào)節(jié)。
RECOPE所有的石油進口接收碼頭均在LIMON港，碼頭年吞吐能力為5萬噸，擬擴建到8萬噸。2012年進口成品油約225萬噸，實現(xiàn)銷售收入31.8億美元。RECOPE的儲運系統(tǒng)主要是4個儲罐區(qū)，6個主要銷售終端，管線長度542公里，有2個壓縮站。
RECOPE在LIMON省有一座MOIN煉油廠，是上世紀60年代由美國人設計建設，1967年開始運營，設計能力是年加工120萬噸/年。但早在上世紀80年代，煉油廠所生產(chǎn)的產(chǎn)品的數(shù)量及質(zhì)量就不能滿足國內(nèi)市場的需求，自1986年起就開始從國外進口成品油。該煉廠在2011年發(fā)生爆炸事故后就完全停產(chǎn)，最近三年來國家所需成品油已經(jīng)完全依賴進口。
RECOPE從美國、巴拿馬、瑞典進口的各類成品油占絕大部分，其他還有安哥拉、特立尼達和多巴哥、阿魯巴、哥倫比亞、巴西等國家。
3.基礎(chǔ)設施
哥斯達黎加基礎(chǔ)設施一直缺少維護和新的投入。全國公路總長3.8萬公里，其中25%的道路是瀝青路。由于長期缺乏維修與新的投資，整體路況欠佳。全國鐵路總長278公里，因年久未修，僅有部分路段供少量客運和觀光。全國航道總長730公里，主要港口為利蒙港、莫因港、卡爾德拉港和蓬塔雷納斯港，年運輸量1.24億噸貨物和36.5萬名乘客。哥斯達黎加有四家航空公司經(jīng)營10條國內(nèi)航線、15條國際航線。
4.雙邊投資及自貿(mào)協(xié)定
哥斯達黎加與下述國家和地區(qū)簽訂有雙邊投資協(xié)定(Bilateral Investment Treaties (BITs))并已生效執(zhí)行，這些國家是阿根廷、加拿大、智利、捷克共和國、法國、大不列顛和北愛爾蘭、德國、韓國、荷蘭、巴拉圭、西班牙、瑞士、臺灣和委內(nèi)瑞拉。
在哥斯達黎加投資的外國企業(yè)向上述國家或地區(qū)出口時可享受優(yōu)惠待遇。
哥斯達黎加與下列國家和地區(qū)簽訂有自貿(mào)協(xié)議：中國、美國中美洲及多米尼加共和國自由協(xié)議、巴拿馬、加勒比共同體、加拿大、智利、多米尼加、墨西哥等，并已生效，與秘魯、新加坡和歐盟的自貿(mào)協(xié)議已經(jīng)簽署但在等待國會審批。
中哥兩國《投資保護協(xié)定》雖然簽署，但還沒有得到哥國會的批準生效，法律上講中國的投資還無法受到保護。
(三)投資哥斯達黎加面臨的財稅環(huán)境
1.稅收體制
哥斯達黎加的稅制結(jié)構(gòu)相對簡單，由國家稅和一些地方稅收構(gòu)成。重要的國家稅種有所得稅、增值稅、關(guān)稅和消費稅。重要的地方稅種是市政營業(yè)稅。哥斯達黎加與西班牙、德國、羅馬尼亞簽署了避免雙重征稅協(xié)定，但目前唯一生效的是與西班牙的協(xié)定。
2.外匯政策
哥斯達黎加沒有實行外匯管制，可以自由的接收、持有和轉(zhuǎn)讓外匯，外匯兌換沒有延誤，可以在銀行系統(tǒng)以市場結(jié)算匯率隨時兌換和轉(zhuǎn)讓。對于再投資以及收益、特許權(quán)使用和資本的返還沒有限制。
3.金融體制
哥斯達黎加對資本流入和流出沒有控制，外國投資者可以在當?shù)厝谫Y，也可以自由的在境外融資，有些資本流入要適用預提稅。哥斯達黎加有三家國有銀行(Banco Nacional, Banco de Costa Rica and BanCredito)，占據(jù)主導地位，其資產(chǎn)占國家金融系統(tǒng)資產(chǎn)的一半以上。
(四)投資哥斯達黎加面臨的法律環(huán)境
哥斯達黎加法律繁多、體系復雜。針對公司的法律根據(jù)公司性質(zhì)(Public Company和Private Company)，分為公法和私法體系。針對公眾公司(政府企業(yè))的法規(guī)強調(diào)公眾知情權(quán)和透明化，公眾公司本身的自由度小，運作受到多個機關(guān)監(jiān)督。
哥斯達黎加沒有專門的投資法律，外國投資者在當?shù)亟?jīng)營所要遵從的法律主要從商法中尋找。事實上，在現(xiàn)有的法律框架下，外國投資者在哥仍無法獲得徹底的國民待遇。同時，在哥國的訴訟漫長而昂貴，結(jié)果的不可預測性也是外國投資者對該國司法不安全感上升的來源。
(五)投資哥斯達黎加面臨的文化環(huán)境
哥斯達黎加擁有多樣的文化，是中美洲和南美洲的文化交匯處。十六世紀西班牙人征服美洲后，哥國文化受西班牙文化影響顯著。哥斯達黎加人自豪于他們有一個“不同”于中美洲其他國家的社會，認為哥國具有高層次的教育和健康水平，以及民主和政治穩(wěn)定的歷史。哥斯達黎加被世界銀行列入中等偏上收入國家，已經(jīng)過了求生存的發(fā)展階段，對于外資項目的取舍不以效益作為優(yōu)先考慮的因素。
綜合以上分析，以及我們在2013年度貝氏(A.M.Best)國家風險報告可以看到，對哥斯達黎加政治風險評級是穩(wěn)健(該風險報告分非常低、低、穩(wěn)健、高、非常高五個等級)，經(jīng)濟風險評級是高，財務風險評級是非常高。另外哥斯達黎加的法律和文化環(huán)境對外國投資者的阻礙一直存在，這是對非壟斷和非公共資金使用部門投資環(huán)境的評價，對于和公共資金使用部門的投資及合作，則需應對更大監(jiān)管制約的挑戰(zhàn)。
二、MOIN 合資煉油廠項目風險分析及應對策略研究
(一)MOIN合資煉油廠項目簡介
2007年6月1日，中國和哥斯達黎加共同簽署《建立外交關(guān)系的聯(lián)合公報》，宣布建立大使級外交關(guān)系。應時任哥斯達黎加總統(tǒng)要求，加強兩國能源領(lǐng)域合作內(nèi)容寫入了公報。同年10月24日，在雙方政府和領(lǐng)導人的支持下，中國石油天然氣集團公司(CNPC)同哥斯達黎加國家石油公司(RECOPE S.A.)簽署了《石油合作框架協(xié)議》。隨后，CNPCI與RECOPE雙方正式啟動《煉廠合資公司協(xié)議》的起草和談判工作。經(jīng)過雙方一年多的共同努力，2008年11月17日，簽署了《CNPCI與RECOPE煉廠合資公司協(xié)議》。這是中哥建交以來中石油集團公司進入中美洲的第一個油氣合作項目。按照協(xié)議規(guī)定，中哥雙方在哥斯達黎加境內(nèi)成立合資公司，將對RECOPE現(xiàn)有120萬噸/年加工能力的MOIN煉油廠進行升級改造和擴建，提高原油加工能力、產(chǎn)品質(zhì)量和環(huán)保指標，滿足哥國內(nèi)的成品油需求和環(huán)保要求。項目完成后，MOIN煉油廠總加工能力將達到300萬噸/年。
2009年12月26日，中哥煉油股份有限公司(西語名稱為：SORESCO S.A.，以下簡稱“合資公司”)在哥斯達黎加首都圣何塞注冊成立。2010年6月8日召開合資公司第一次股東會和董事會，雙方合作進入全面實質(zhì)性操作階段。雙方從有意向合作到具備運營條件歷時3年。
合資公司成立后, 經(jīng)過招投標選擇了中國寰球公司編制《項目可行性研究報告》，招標合同在2010年8月31日簽署，合同期5個月。寰球公司在2011年1月提交可研報告，經(jīng)RECOPE外聘的第三方公司評估后，歷時3個月的澄清和修改，可研報告終稿在2011年5月5日完成。2011年6月2日和8日， RECOPE和哥國政府內(nèi)閣先后批準了該可研報告。2011年9月20日，中國國家發(fā)改委批復核準了該煉廠項目。2011年11月7日，合資公司與Worley Parsons 公司(美國)正式簽署煉廠改擴建 FEED(基礎(chǔ)設計) + PMC 合同，初步設計合同執(zhí)行期一年，2013年2月28日提交FEED第一稿，經(jīng)澄清整改后于2013年9月通過驗收。
在合資公司進行可行性研究及初步設計階段，雙方股東相繼完成了《租賃協(xié)議》談判、《融資協(xié)議》談判和《EPC合同》的談判工作。其中《租賃協(xié)議》談判于2012年8月30日小簽，歷時一年半。
《融資協(xié)議》談判從啟動到2013年3月28日小簽，歷時二年。《EPC合同》談判于2013年5月20日小簽，歷時一年。主要工作每個關(guān)鍵節(jié)點都需要雙方股東和政府審批后才能進行下一階段工作，受政府審批時間漫長的制約，工作進度較計劃嚴重滯后。
為保證RECOPE的壟斷地位，規(guī)避哥國壟斷法，合資協(xié)議采用了BOL模式即“建設—擁有—租賃”這一全新的商業(yè)模式，同時也是哥國歷史上壟斷企業(yè)兼公共資金使用部門與外資的第一次合作，這種模式在運行過程中逐漸顯現(xiàn)出監(jiān)管及法律方面的諸多挑戰(zhàn)。
(二)項目存在的潛在風險分析
1.合同執(zhí)行期哥方監(jiān)管帶來的風險
正如目前合資公司所遭遇的困境一樣，盡管合資公司所做的可行性研究報告已經(jīng)獲得哥國政府內(nèi)閣正式書面批準，但在項目執(zhí)行過程中，RECOPE的直接監(jiān)管部門哥國總審計署要對RECOPE合同的執(zhí)行進行審計和檢查，審查延伸至合資公司。
2013年6月20日，哥國總審計署以違反合資協(xié)議(西文版)5.02條款為由，要求合作伙伴RECOPE暫停合資煉廠項目，停止使用寰球公司完成的可行性研究以及所有以該可研為基礎(chǔ)進行的其它研究工作。同日，RECOPE總裁Jorge Villalobos因總審計署的審查報告提出辭呈。針對哥總審計署的審查報告，RECOPE于2014年4月24日向當?shù)胤ㄔ簩倢徲嬍鹛岢隽诵姓V訟。
哥國總審計署暫停項目決定的時間距哥國政府內(nèi)閣批準可研報告的時間已經(jīng)過去整整兩年，從這一事實當中可以看出哥國行政機構(gòu)工作的效率，也印證了律師所言哥方監(jiān)管部門做出糾偏決定可以從事前、事中一直到事后。
美國經(jīng)濟能源及商業(yè)事務局曾在2014年對哥斯達黎加投資環(huán)境評價時特別提醒：對于受憲法或法律保護的公共運營的投資要非常謹慎，哥國受國家保護部門的投資特許經(jīng)營機制格外復雜，因為允許私人參與國有企業(yè)活動的合同要經(jīng)常應對來自憲法法院的挑戰(zhàn)，并且獨立的政府機構(gòu)簽署的許可或要求可能與其他獨立機構(gòu)互相矛盾，造成項目重大的延誤。目前合資公司面臨的狀況即是如此。哥國的三權(quán)分立的體制框架賦予了每個機構(gòu)獨立行使權(quán)力的權(quán)限，在哥國的澄清及申訴程序復雜而耗時，導致的直接結(jié)果就是項目執(zhí)行期的不可控。由此帶來的最大和直接的挑戰(zhàn)就是對投資的控制，當工期目標不能按時實現(xiàn)將導致成本目標的嚴重偏離，項目投資額的超支則會直接影響項目的回報和收益。
未來項目重新啟動后，在執(zhí)行過程中仍然有一定潛在的風險，類似這樣干擾事件在項目前期還沒有大規(guī)模的資本投入時發(fā)生，造成的損失尚且不大，但在項目大規(guī)模鋪開時再發(fā)生類似的事件，又無法在短期內(nèi)得到有效解決，可能會招致慘重的損失。
2.對投資者的保護力度不夠帶來的風險
據(jù)世界銀行“Doing Business 2013”報告，通過對世界上185個經(jīng)濟體的十一個方面指標的比對，揭示在各國開辦和運行企業(yè)的難易程度，其中哥斯達黎加的各項指標如表1。
從表1中數(shù)據(jù)可以看出，在獲取電力、財產(chǎn)登記、獲取信貸及跨界貿(mào)易4個指標方面哥斯達黎加高于拉丁美洲及加勒比地區(qū)的平均排名，而在其他指標，如開辦企業(yè)、獲得建設許可、保護投資者、稅收負擔、履行合同及破產(chǎn)清算等比較關(guān)鍵性的指標均落后于該地區(qū)平均排名，尤其是對投資者的保護這項指標排名169位，幾乎就排在末尾，進入全球最差的國家行列。
哥國的投資環(huán)境已招致眾多外國公司抱怨，已經(jīng)有多家西方公司如加拿大的黃金公司、美國的馬龍油氣公司、巴西公路公司均在哥投資過程中受阻，并分別遞交到世界銀行和國際投資爭端解決中心(ICSID)進行解決。截止到目前涉及哥斯達黎加并登記在ICSID的案例有21起，對哥政府索賠金額達到14億美元。
對投資者保護力度不夠主要體現(xiàn)在政府已批準的事情，申請和辦理的過程都是合法的，但還是會有人能以任何理由出來阻止從而導致項目無法繼續(xù)，造成項目的重大延誤形成難以彌補的損失。
3.稅制改革帶來的風險
同樣，在世界銀行“Doing Business 2013”報告中，關(guān)于稅負負擔指標(表2)中可以看出，哥斯達黎加總的稅費占到利潤的55%，稅負相對較重，拉丁美洲及加勒比地區(qū)為47.2%，而經(jīng)濟合作與發(fā)展組織高收入經(jīng)濟體的平均稅率為42.7%。
此外，哥斯達黎加現(xiàn)任政府在接任之初就在爭取實施稅改，以減少政府部門赤字，稅改法案已經(jīng)提交國會審批。一旦這個針對所得稅和增值稅改革的稅改法案獲批，則項目的稅負水平將大幅提高。稅改將引起項目稅務負擔增加的稅種有兩個：
(1)針對增值稅改革的稅率和稅目。按照現(xiàn)行稅法，EPC合同承包中的Construction這項勞務是不適用增值稅法的，但稅改后則要繳納增值稅，而且比現(xiàn)行稅率(13%)提高一個百分點，以安裝費用一億美元為例，則預計增加稅負1400萬美元。
(2)針對所得稅的稅目進行改革，按照現(xiàn)行稅法，項目融資貸款在12年還款期支付的利息是不適用國外匯款稅的(稅率15%)，但稅改后則要繳納國外匯款稅，以貸款10億美元計，預計貸款利息4000萬美元，約需額外支付國外匯款稅660萬美元。
4.匯率及通貨膨脹帶來的風險
近年來，由于美元貶值較快，合資公司編制可研預算時采用的美元兌人民幣匯率為6.59，目前美元兌人民幣匯率已經(jīng)升高到6.11，升值幅度達7.3%，以投資概算10億美元為例，由此產(chǎn)生的匯率損失將達7300萬美元。
全球通貨膨脹，大宗商品物價上漲，建材和工資成本上揚，直接導致價格風險。而且工期越長，風險越大。由于EPC承包商是中國石油工程公司(CPECC)，建設期所需材料物資大部分要從國內(nèi)采購，在目前人民幣外升內(nèi)貶的情況下，人民幣升值直接影響以美元計價的工程項下貨物和設備的出口價格，美元貶值還導致員工工資上漲。美元貶值導致在本幣升值的國家，工程實際造價高于合同價格。
5.環(huán)保高要求帶來的風險
哥斯達黎加大力強調(diào)保護其得天獨厚的自然環(huán)境的發(fā)展模式，環(huán)境政策特別側(cè)重于對自然資源的保護，是全世界20個最富有生物多樣性的國家之一，因此對環(huán)境的要求非常嚴格。
哥國重視清潔能源的開發(fā)和利用。目前國內(nèi)93％的電力是通過風力、水力、地熱等清潔能源提供的。在中美洲國家中，使用清潔能源的比例最高。哥國環(huán)保法律法規(guī)比較多，涉及到環(huán)境、水、生物多樣性、森林、能源利用、油氣以及野生動植物保護等，無論是未來的建設施工期還是生產(chǎn)運營期均須給予高度關(guān)注，必須嚴格遵守環(huán)保方面的法律法規(guī)，否則違反者會受到刑事和賠償雙重處罰。
6.項目生產(chǎn)運行期可能帶來的風險
按照BOL商業(yè)模式, 煉廠項目建設完成后由合資公司租賃給RECOPE運營，RECOPE將與合資公司簽署生產(chǎn)運行和生產(chǎn)維護方面的協(xié)議。因此煉廠的建設、生產(chǎn)及維護三個方面均與中方有密切關(guān)聯(lián)。項目由中方承建，由合資公司提供生產(chǎn)支持和檢修維護服務，中方股東提供建設期的完工擔保和生產(chǎn)運營期的性能擔保，中方股東和項目公司將承擔較大的風險。例如，運行中發(fā)生的事故都有可能需要獨立第三方評估是否由Hidden Defects(隱藏缺陷)引起，判定過程的長短及判定的結(jié)果會影響到投資回報甚至支付賠償，將來生產(chǎn)運行協(xié)議和檢修維護協(xié)議的簽署均要充分考慮相關(guān)執(zhí)行風險，因為這些都關(guān)系到投資回報。
(三)項目風險應對策略研究
1.風險防控類型分析及應對策略
(1)不可控風險應對策略。到一個不熟悉的國家進行投資都要面臨一些不可控制的風險因素(或不能完全控制的風險)，如政治風險、匯率風險、稅收風險等。中國企業(yè)在外投資面臨的政治風險有并購禁止、限制性政策、財產(chǎn)性剝奪以及干預性風險；匯率風險有匯率波動風險；稅收風險有公司架構(gòu)設計、稅收籌劃和稅制改革及征收等。這類風險需要在事前加強防范和評估、事中加強監(jiān)控和預警、事后加強分析和補救。因此海外項目在投資之前的盡職調(diào)查就顯得尤為重要，了解風險防范重點，可以有效規(guī)避不可控風險。
(2)可控風險應對策略。首先，要對項目潛在的風險進行識別和衡量，找出主要的風險，對風險由大到小進行排隊，逐一分析其成因，衡量風險可控程度，提出相應應對方案。其次，成立風險防控小組，由職能部門按專業(yè)對風險定期監(jiān)測、及時預警。再次，要嚴格遵循當?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，日常管理及報批均按照規(guī)定的程序穩(wěn)妥有序進行，對相關(guān)規(guī)定提前熟悉了解，確保嚴格遵守。
2.項目執(zhí)行過程中存在問題的思考
(1)對當?shù)赝顿Y環(huán)境認識尚存在不足。中美洲及加勒比地區(qū)作為世界上沒有與中國建立外交關(guān)系國家最集中的地區(qū)，前中國駐哥斯達黎加大使李長華曾說“這里是政治白色地區(qū)” ，囿于對哥斯達黎加表面政治穩(wěn)定，和平民主的認識，對在當?shù)氐耐顿Y環(huán)境估計樂觀，認為發(fā)生比較極端事件的概率不高，過度相信政府的主導力量，但實際情況與預期相差較大。
(2)對合作伙伴運作能力估計過高。合作伙伴RECOPE 作為國家石油公司，其獨立及運作空間遠遠低于預期。由于監(jiān)管嚴格、審批程序復雜，以及在 RECOPE 工作的人員屬于 Public Servant(哥國法律對這類人員的責任追究很嚴苛，常面臨被告及訴訟風險)等原因，導致合作伙伴在日常工作中缺乏主觀能動性，不敢承擔責任及對重大事項做出決定，因此依靠合作伙伴 RECOPE 可以推動的事情有限。
(3)對當?shù)乩婕瘓F的抵觸估計不足。本項目的推進將打破原有利益集團在此行業(yè)的既得利益，因此利益集團一方面利用媒體造勢，支持反對黨反對該項目 ；另一方面推動總審計署反對合資公司中方股東關(guān)聯(lián)人執(zhí)行相關(guān)合同。
3.項目風險應對策略建議
(1)積極適應并嚴格遵守哥國家對項目的監(jiān)管要求。繼續(xù)深入熟悉合作伙伴及其監(jiān)管部門工作流程和管理制度，為項目重新啟動做好充分準備。項目關(guān)鍵節(jié)點的推動需提前進行良好溝通，符合當?shù)氐谋O(jiān)管要求。配合合作伙伴做好媒體應對工作，做好相關(guān)監(jiān)管部門的動態(tài)跟蹤工作及危機公關(guān)工作。為規(guī)避法律風險，應考慮聘用當?shù)芈伤鲩L期顧問咨詢，以最大限度的保護合資公司的合法權(quán)益。
現(xiàn)階段，重點要聚焦在配合合作伙伴做好對項目經(jīng)濟效益評價工作，向監(jiān)管部門及社會公眾呈現(xiàn)項目建成后積極的和有益于當?shù)厣鐣恼嫘蜗?，履行企業(yè)應承擔的社會責任。同時加強與知名國際工程公司的合作，消除合作伙伴及相關(guān)部門對中國的不信任(市場、技術(shù)等方面)。
(2)加強風險識別及監(jiān)控管理。風險防控小組要加強日常信息和輿情收集工作，密切關(guān)注政府和監(jiān)管機構(gòu)動態(tài)，做好研判及預警管理。對租賃協(xié)議、融資系列文件、EPC合同等，要明晰協(xié)議之間相關(guān)聯(lián)的節(jié)點之間的銜接，對協(xié)議雙方有爭議問題做好風險識別，對理解有爭議的條款，要進行充分溝通，做出修改方案，對潛在的可控風險聘請律所進行評估爭取規(guī)避，以保證項目按照合同規(guī)定有序平穩(wěn)的執(zhí)行。
(3)為項目平穩(wěn)推進做好準備工作。按照當?shù)仨椖渴┕に璜@得的各種許可要求，提前與合作伙伴及審批部門做好溝通，爭取及時獲得各類許可；根據(jù)關(guān)鍵協(xié)議的審批進程適時啟動現(xiàn)場準備工作；完善和修訂合資公司的管理制度和業(yè)務流程，制定全面的實施計劃(Development Plan)，開展詳細設計、做好長周期設備采購，為全面煉廠施工建設做好充分準備。
綜上所述，MOIN合資煉油廠項目作為中石油進駐中美洲的第一個油氣合作項目，是由中哥兩國政治外交推動下的商業(yè)合作項目，所采用的商業(yè)合作模式在當?shù)貨]有成熟的經(jīng)驗可以借鑒，同時項目也受到周邊國家較大關(guān)注，項目運作成功與否對中美洲地區(qū)都將產(chǎn)生重要影響。項目推進工作一直充滿著困難和嚴峻挑戰(zhàn)，各種潛在風險是非常具有挑戰(zhàn)性的。盡管如此，項目公司將積極遵照習主席“要穩(wěn)妥處置，維護中方企業(yè)合法權(quán)益，把握中哥雙邊關(guān)系大局健康發(fā)展”重要指示精神，按照周吉平董事長把項目建成“安全、環(huán)保、陽光、友誼”的示范性工程要求，努力做到既不負政治使命，又確保企業(yè)效益，任重而道遠。
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