深入解讀“一帶一路”沿線國家主要投資風(fēng)險及應(yīng)對策略
推進“一帶一路”勢在必行，但如何有效規(guī)避風(fēng)險同樣刻不容緩。放眼全球，中國企業(yè)的海外投資風(fēng)險概率本身就很高，而“一帶一路”沿線國家的區(qū)位特征進一步推高了風(fēng)險可能性。
一、“一帶一路”沿線投資風(fēng)險的數(shù)據(jù)解讀
根據(jù)美國企業(yè)研究所和傳統(tǒng)基金會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2005年1月至2014年6月(以下以“2005-2014年”表示)，中國企業(yè)海外投資失敗或受阻的風(fēng)險案例共130起，涉及全球59個國家或地區(qū)，總金額高達(dá)2359.7億美元，每起案例平均涉案金額18.2億美元。其中，發(fā)生在“一帶一路”沿線國家的風(fēng)險案例33起(占總數(shù)的25.4%)，總金額565.2億美元(占24.0%)，涉及20個國家，每起案例平均涉案金額17.1億美元(參見表1)。
表1 2005-2014年中國企業(yè)海外投資風(fēng)險案例統(tǒng)計
2005-2014年，發(fā)生在“一帶一路”沿線的中國企業(yè)海外投資風(fēng)險案例共計33起，涉及20個國家，主要集中在伊朗、俄羅斯等能源、礦產(chǎn)資源豐富的國家以及菲律賓、緬甸、敘利亞、阿富汗、越南等社會動蕩國家，尤其集中在伊朗和菲律賓兩國(案例數(shù)占比27.3%，金額占比56.0%)。發(fā)生在伊朗的4起風(fēng)險案例全部涉及能源行業(yè)(包括天然氣、石油和水電)，發(fā)生在菲律賓的5起風(fēng)險案例涉及農(nóng)業(yè)、金屬、運輸和科技4個行業(yè)(參見表2)。
表2 2005-2014年“一帶一路”沿線中國企業(yè)海外投資風(fēng)險案例的國家分布
從行業(yè)分布來看，2005-2014年發(fā)生在“一帶一路”沿線的中國企業(yè)海外投資風(fēng)險案例明顯集中于能源和金屬兩個行業(yè)(案例數(shù)占比78.8%，金額占比87.1%)，且沒有涉及金融和房地產(chǎn)行業(yè)(參見表3)。
表3 2005-2014年“一帶一路”沿線中國企業(yè)海外投資風(fēng)險案例的行業(yè)分布
表4 2005-2014年中國企業(yè)海外投資風(fēng)險案例的行業(yè)分布
(三)中央企業(yè)是風(fēng)險承受主體
在“一帶一路”沿線，2005-2014年中央企業(yè)不僅是對外直接投資的主力軍，也是海外投資風(fēng)險的主要承受者，共發(fā)生風(fēng)險案例25起(占75.8%)，涉及金額479.9億美元(占84.9%)。而在中央企業(yè)中，“三桶油”(中海油、中石油、中石化)的風(fēng)險案例尤為突出，9起風(fēng)險案例涉及金額313.4億美元，按金額計算占比55.4%(參見表5)。
表5 2005-2014年“一帶一路”沿線中國海外投資十大失敗案例（按金額排序）
二、“一帶一路”沿線投資風(fēng)險的成因分析
面對“一帶一路”沿線的投資風(fēng)險，我們有必要深入分析根源所在，從周邊環(huán)境和自身因素兩方面探究風(fēng)險成因。
(一)地緣政治因素
“一帶一路”貫穿亞歐非大陸，地理覆蓋范圍廣，政治、經(jīng)濟、文化、民族、社會差異性大，在如此廣袤的區(qū)域開展海外投資，必然面臨著地緣政治風(fēng)險，既包括沿線國家的疑慮，又包括域外國家的阻撓，同時還存在不可抗力因素，迫使我國企業(yè)不得不面對諸多不確定性，導(dǎo)致政治風(fēng)險居高不下(參見表6)。
表6 “一帶一路”沿線部分國家的政治風(fēng)險
攪局，這些因素都對我國在“一帶一路”沿線的海外投資安全提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。
歐美發(fā)達(dá)國家市場要么幾近飽和，要么以“國家安全”為由阻撓中國的對外直接投資，中國企業(yè)只能將目光轉(zhuǎn)向政治風(fēng)險較高的“一帶一路”國家，而且中國海外企業(yè)投資的目標(biāo)也幾乎是歐美跨國公司眼中的“雞肋”項目。結(jié)合前面提到的錯綜復(fù)雜的地緣政治因素，我國企業(yè)海外投資風(fēng)險被進一步推高?！耙粠б宦贰背h原本是中國應(yīng)對美國重返亞太戰(zhàn)略的太極招式，但如果處理不好地緣政治因素帶來的較高政治風(fēng)險，結(jié)果可能適得其反。
(二)營商環(huán)境不佳
“一帶一路”沿線多為新興經(jīng)濟體和發(fā)展中國家，這些國家在開放和發(fā)展過程中大多面臨政治維穩(wěn)、經(jīng)濟發(fā)展、社會轉(zhuǎn)型、政策調(diào)整等諸多挑戰(zhàn)，除了新加坡、波蘭、保加利亞等少數(shù)國家外，就“一帶一路”沿線整體而言，營商環(huán)境不容樂觀，我國企業(yè)海外投資面臨著諸多未知風(fēng)險，可能承受大量未知的損失。
根據(jù)世界銀行《2015年全球營商環(huán)境報告》的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，營商環(huán)境體現(xiàn)在開辦企業(yè)、執(zhí)行合同等10個方面，而“一帶一路”國家在很多方面的表現(xiàn)都不盡如人意。緬甸在開辦企業(yè)方面排名全球倒數(shù)第一，需要通過11個程序、經(jīng)過72天才能新設(shè)一個企業(yè)，所需成本和實繳資本下限分別占緬甸人均收入的155.9%和6190.1%，耗時費力而且成本極高。東帝汶在登記產(chǎn)權(quán)、執(zhí)行合同和解決破產(chǎn)三個方面均排名全球倒數(shù)第一。以執(zhí)行合同為例，東帝汶司法系統(tǒng)在解決商務(wù)糾紛時，從原告提起訴訟到實際付款需耗費1285天，成本按索賠額的百分比計算為163.2%，共需51個流程才能完成執(zhí)行合同的全過程，耗時費力而且得不償失。阿富汗在保護投資者方面排名全球倒數(shù)第一，在阿富汗的法律框架下公司透明度極差，信息披露程度極低，治理制度極為落后，股東幾乎沒有任何就官員和董事的不當(dāng)行為提起訴訟的能力。
表7 “一帶一路”沿線部分國家的營商環(huán)境
國家
營商環(huán)境總排名
開辦企業(yè)
辦理施工許可
獲得電力
登記財產(chǎn)
獲得信貸
保護投資者
交稅
跨境貿(mào)易
執(zhí)行合同
解決破產(chǎn)
伊朗
130
62
172
107
161
89
154
124
148
66
138
菲律賓
95
161
124
16
108
104
154
127
65
124
50
177
189
130
121
151
171
178
116
103
185
160
175
152
189
76
140
165
78
117
146
175
146
阿富汗
183
24
185
141
183
89
189
79
184
183
159
78
125
22
135
33
36
117
173
75
47
104
俄羅斯
62
34
156
143
12
61
100
49
155
14
65
1
6
2
11
24
17
3
5
1
1
19
142
158
184
137
121
36
7
156
126
186
137
77
55
154
97
14
71
25
17
185
30
63
72
42
74
142
30
61
17
84
173
24
90
114
155
153
78
117
71
43
160
62
172
75
49
109
21
22
20
71
62
3
92
108
163
32
85
137
64
39
17
35
87
41
52
32
東帝汶
172
96
115
15
189
160
100
55
94
189
189
128
116
125
146
114
131
21
172
108
161
78
26
75
6
12
28
89
25
62
36
25
45
38
49
101
125
57
23
14
89
57
75
38
135
184
183
139
100
12
92
90
124
178
84
141
65
149
145
143
104
100
118
189
28
77
(三)中國對外直接投資的特性
中國企業(yè)海外投資自身的某些特性在一定程度上也容易招致國外的質(zhì)疑，繼而釀成投資風(fēng)險事故。具體來講，中國企業(yè)海外投資的地區(qū)分布過分集中在發(fā)展中國家，行業(yè)集中在采礦業(yè)等敏感領(lǐng)域，投資主體則以國有企業(yè)為主。根據(jù)《2013年中國對外直接投資統(tǒng)計公報》，截至2013年底，在國家層面，中國對發(fā)展中經(jīng)濟體的對外直接投資存量為5497.2億美元，占存量總額的83.2%(對轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體的投資存量占2.6%，對發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟體的投資存量占14.2%)；在行業(yè)層面，16.1%的投資存量集中于采礦業(yè)，主要分布在石油和天然氣開采業(yè)、黑色金屬和有色金屬礦采選業(yè)(租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)、采礦業(yè)是中國對外直接投資的三大行業(yè)，其中29.6%的投資存量集中在租賃和商業(yè)服務(wù)業(yè)，但這跟開曼群島等避稅天堂的優(yōu)惠政策有關(guān)，屬于中轉(zhuǎn)投資；17.7%投資于金融業(yè)，但主要投資在發(fā)達(dá)國家，在“一帶一路”沿線投資較少)；在企業(yè)層面，在非金融類對外直接投資存量中，國有企業(yè)占55.2%，占半壁江山(金融類對外直接投資雖然沒有統(tǒng)計企業(yè)類型，但可以肯定的是，中國工商銀行、國家開發(fā)銀行、中投公司等國有金融機構(gòu)依然是海外投資的主力軍)。
地區(qū)分布集中、行業(yè)分布敏感、投資主體敏感，這三大特征無疑增大了中國企業(yè)海外投資風(fēng)險的發(fā)生概率，尤其是在地緣政治因素凸顯、營商環(huán)境不佳的“一帶一路”沿線國家投資風(fēng)險更為嚴(yán)重。另外，新殖民主義論、國家安全威脅論等負(fù)面新聞雖是對中國企業(yè)海外投資的誤解，但在一定程度上反映了東道國的擔(dān)憂和疑慮以及中國海外投資面臨的尷尬。
(四)中國企業(yè)對外直接投資的軟肋
中國企業(yè)整體而言國際競爭力不強、國際化經(jīng)驗不足，在海外投資過程中暴露出不少問題，如法律觀念淡薄、風(fēng)險意識不強、當(dāng)?shù)鼗潭炔桓?、社會?zé)任意識有待提升等。這些問題是中國海外投資企業(yè)的軟肋，一方面容易招致東道國政府和當(dāng)?shù)孛癖姷牡钟|和排斥；另一方面隨著個案的累積往往影響中國整體的國際形象，造成對中國更嚴(yán)重的曲解和誤讀。
舉例來說，中電投在緬甸的密松水電站項目，這一造福于民的民生工程本應(yīng)當(dāng)受到當(dāng)?shù)卣兔癖姷囊恢職g迎，結(jié)果卻事與愿違，項目于2011年9月被迫中止，緬甸總統(tǒng)吳登盛聲稱
“密松項目破壞當(dāng)?shù)刈匀痪坝^、破壞當(dāng)?shù)厝嗣竦纳嫛?。?dǎo)致失敗的具體原因主要有三點：一是中國企業(yè)往往根據(jù)兩國間政治外交關(guān)系決定投資與否，過分倚重政府公關(guān)，走上層路線但忽視群眾基礎(chǔ)，而失去民意支持的項目最終也會遭致政府的拋棄。中電投在投資過程中沒有照顧到所有人的民生和利益，據(jù)報道有超過60個村莊、大約1.5萬人在不知情和未經(jīng)同意的情況下被強行遷移。二是社會責(zé)任意識淡薄，中電投自身沒有很好地處理與國際非政府組織、當(dāng)?shù)丨h(huán)保機構(gòu)的關(guān)系，致使問題被不斷放大。三是與當(dāng)?shù)厣鐣喔艚^，中國的海外投資企業(yè)大都極少與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)民眾和新聞媒體進行交流互動，也不像歐美跨國公司那樣進行捐助等公益活動，充滿神秘感。密松水電站項目反映出中國企業(yè)海外投資嚴(yán)重缺失風(fēng)險防范意識和危機公關(guān)能力，更嚴(yán)重的是這一事件帶來連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致緬甸對中國所有投資企業(yè)的歧視和反感，中國企業(yè)海外投資受其牽連幾乎全都被迫撤出了緬甸市場。
任何一家跨國公司的發(fā)展都要經(jīng)歷一段漫長的過程，中國企業(yè)海外投資的缺點和不足短期內(nèi)難以完全克服，這些軟肋也是在“一帶一路”沿線國家投資所必須面對的消極因素。
三、中國的應(yīng)對之策
機遇與挑戰(zhàn)并存。面對“一帶一路”的巨大投資空間和諸多潛在風(fēng)險，我們應(yīng)當(dāng)從以下四個方面入手，尋求解決之道。
(一)經(jīng)濟外交增進戰(zhàn)略互信
政府間的信任與支持是政治交往和經(jīng)貿(mào)活動的前提與保障。不管是親誠惠容的外交理念，還是正確的義利觀，亦或是利益共同體，中國應(yīng)當(dāng)繼續(xù)宣傳并積極踐行經(jīng)濟外交，遵守五項原則，堅持求同存異，以互利共贏的原則推進“一帶一路”沿線的海外投資，尋求利益契合點，打造命運共同體，通過實際行動消除不必要的誤會與分歧，講好“一帶一路”故事，做好“一帶一路”實事，從國家層面增進戰(zhàn)略互信。
同時，要謹(jǐn)慎對待地緣政治和大國博弈因素，借助現(xiàn)有合作機制加強與域內(nèi)外大國的溝通交流和務(wù)實合作，不爭霸但要有軍事存在(遠(yuǎn)洋護航、安全公共產(chǎn)品等)，不結(jié)盟但一定要有忠實伙伴，有分歧但同樣可以謀求共同發(fā)展。
此外，針對動亂、戰(zhàn)爭、政變等不可抗力風(fēng)險，對內(nèi)應(yīng)盡快完善海外投資保險制度，借鑒歐美發(fā)達(dá)國家實踐充分發(fā)揮政策性金融機構(gòu)的保障作用，對外積極簽訂并落實雙邊投資協(xié)定，努力提高雙邊投資協(xié)定的質(zhì)量和水平(采用準(zhǔn)入前國民待遇加負(fù)面清單的模式，在保障投資利益的基礎(chǔ)上提升投資自由化和便利化水平)，通過內(nèi)外聯(lián)動防范政治風(fēng)險、保障投資利益，為企業(yè)海外投資鋪路搭橋。
(二)改善“一帶一路”的投資環(huán)境
“五通”既是“一帶一路”的內(nèi)在要求，也是中國企業(yè)海外投資的客觀需要，“五通”可以改善投資環(huán)境繼而降低投資風(fēng)險。在政策溝通層面，加強政府間合作，通過交流機制實現(xiàn)宏觀政策的協(xié)調(diào)性，加強區(qū)域合作實現(xiàn)平等共贏，避免將過剩產(chǎn)能和重污染產(chǎn)業(yè)簡單轉(zhuǎn)移到他國，保證“一帶一路”戰(zhàn)略滿足各方所需繼而減少分歧。在設(shè)施聯(lián)通方面，加強基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通，優(yōu)先發(fā)展一批“鐵公基”項目，既能促進中國對外投資和工程承包的協(xié)同發(fā)展，又能保證海上貿(mào)易和投資安全，還能切實改善東道國的硬環(huán)境，進一步促進中國的對外投資。在貿(mào)易暢通方面，加快投資便利化進程，消除投資壁壘，力促東道國外資政策的穩(wěn)定性和公平性，協(xié)商解決投資爭端；同時加強國際監(jiān)管和溝通互助，尤其是要幫助落后國家改革不合理的投資管理體制、改善監(jiān)管水平、提升行政效率。
在資金融通方面，深化多邊金融合作，借力亞投行和絲路基金為海外投資提供強有力的金融支持，優(yōu)先解決基建行業(yè)的融資缺口；同時加強金融監(jiān)管合作，幫助落后國家完善金融體系、穩(wěn)定金融市場，避免拉美債務(wù)危機、東南亞金融風(fēng)暴等剪羊毛式災(zāi)難的重演。在民心相通方面，弘揚絲路精神，廣泛開展交流，奠定民意基礎(chǔ)，尤其要重視來華留學(xué)生的培養(yǎng)以及駐外孔子學(xué)院的教育，不僅我們自己要講好“一帶一路”故事，更要讓當(dāng)?shù)厝?、域外人講好“一帶一路”故事。
(三)深化改革，強化市場機制的作用
深化對外投資體制改革，讓市場機制充分發(fā)揮配置資源的決定作用，強調(diào)市場機制和政府服務(wù)定位。通過深化改革簡政放權(quán)，不斷完善《境外投資管理辦法》，減少事前審批和行政干預(yù)，加強事中事后監(jiān)管，落實企業(yè)投資主體地位和海外投資問責(zé)制，既能服務(wù)國家戰(zhàn)略布局，又能保證企業(yè)自主性和積極性，同時引導(dǎo)企業(yè)分散投資，鼓勵民營企業(yè)的海外投資行為，通過市場機制輔以政府引導(dǎo)，實現(xiàn)地區(qū)分布、行業(yè)分布和投資主體的多元化。
另外，政府應(yīng)不斷完善公共服務(wù)體系。針對過于集中的地區(qū)分布，相關(guān)部委應(yīng)加強國別研究，提供國別風(fēng)險評估、國別投資項目推介等公共服務(wù)產(chǎn)品，并通過協(xié)調(diào)機制避免中國企業(yè)之間的內(nèi)耗，進行空間上的錯位投資；針對扎堆的行業(yè)分布，引導(dǎo)企業(yè)向價值鏈高端邁進，避免低層次的惡性競爭，提供更為完善的技術(shù)指導(dǎo)和產(chǎn)業(yè)指引，鼓勵企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級，進行行業(yè)上的錯位發(fā)展；針對敏感的投資主體，要進一步簡政放權(quán)，讓企業(yè)成為真正的市場主體，減少對企業(yè)的直接干預(yù)，形成國有企業(yè)和民營經(jīng)濟的良性競爭，指引國企、民企、外企的聯(lián)合投資態(tài)勢，以此減少東道國的疑慮。
(四)練好內(nèi)功，積極融入當(dāng)?shù)?/span>
著力打造核心競爭力，積極吸取國際化經(jīng)驗，扎實推進海外投資。“千里之堤，毀于蟻穴”，中國企業(yè)海外投資要從小事做起、自糾自查，不斷提高風(fēng)險防范意識、踐行東道國社會責(zé)任。對內(nèi)重視能力提升和經(jīng)驗積累，用發(fā)展的眼光做好長遠(yuǎn)規(guī)劃，不要過分強調(diào)短期經(jīng)濟利益，避免盲目冒進和投機取巧；對外加強交流取長補短，向發(fā)達(dá)國家跨國公司學(xué)習(xí)經(jīng)驗，通過當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略贏得民心，并與沿線東道國政府和民眾保持良性互動，借助有效公關(guān)和企業(yè)社會責(zé)任戰(zhàn)略樹立形象、消除民怨。
尤其是，中國企業(yè)的海外經(jīng)營要跳出“唐人街”的封閉華人圈，淡化中國色彩和外資身份，努力將自身打造成全球公司和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，尊重當(dāng)?shù)胤珊土?xí)俗，用當(dāng)?shù)氐乃季S方式和經(jīng)營理念進行屬地管理。
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