2022年美國的風(fēng)險投資

來源：絲路印象 2024-07-19 17:34:02 瀏覽：2170 收藏

當(dāng)企業(yè)回饋給風(fēng)險投資者其所預(yù)計的資金回報之后，風(fēng)險投資者就會選擇退出當(dāng)前風(fēng)險企業(yè)。對于風(fēng)險投資家或風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)而言，風(fēng)險投資的退出是能夠保障其資本周轉(zhuǎn)率理和流動性[的關(guān)鍵途徑。絲路印象投資分析美國事業(yè)部根據(jù)對美國市場多年的實地調(diào)研經(jīng)驗，系統(tǒng)的分析了

一般而言，風(fēng)險資本不會長期在同一個風(fēng)險企業(yè)。當(dāng)風(fēng)險投資者獲取了足夠的利潤和社會名譽之后便會撤出風(fēng)險企業(yè)尋找新的被投資企業(yè)，開始新一輪的投資行為。從目前市場上較為主流的風(fēng)險資本退出方式來說，主要可以分為以下五種，分別為IPO（首次公開發(fā)行）、兼并收購、回購、破產(chǎn)清算以及新三板股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

（1）IPO

可以利用IPO方式進(jìn)行資本退出的主要是主板市場與創(chuàng)業(yè)板市場。通過IPO進(jìn)行風(fēng)險資本的撤出對于風(fēng)險投資者和被投資企業(yè)而言都是極好的選擇。一方面，風(fēng)險投資者可以利用IPO獲得巨額的投資收益；另一方面對于被投資企業(yè)而言，IPO意味著企業(yè)的優(yōu)質(zhì)形象和獨立性都可以得到保很好的保障。同時可以借助主板市場或創(chuàng)業(yè)板市場進(jìn)一步的融資行為，不斷提高其市場知名度，從而獲取企業(yè)的長久發(fā)展。但并不是所有的企業(yè)都可以進(jìn)行IPO，嚴(yán)苛的上市條件、高額的、發(fā)行成本以及繁瑣復(fù)雜的手續(xù)程序，都會影響企業(yè)進(jìn)順利進(jìn)行IPO。與此同時，市場監(jiān)管部門對于IPO企業(yè)的要求也相對較高，如企業(yè)的信息披露程度、和一企業(yè)盈利能力等。

（2）兼并收購

對于風(fēng)險投資者或風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)而言，兼并收購時繼IPO之后最受歡迎的風(fēng)險資本退出方式。在這里的兼并收購可以分為兩種方式，第一種方式指的是被投資企業(yè)的被收購行為；第二種方式指的是風(fēng)險投資者或風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)持有的風(fēng)險企業(yè)的股權(quán)被其他第三方風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)所并購。這兩種方式對于風(fēng)險投資者而言都可以實現(xiàn)風(fēng)險資本的快速退出和循環(huán)增值。雖然兼并收購的收益率會在一定程度上低于IPO。雖然兼并收購的交易方式簡單快速，但對于風(fēng)險企業(yè)而言一旦實行了兼并收購，就意味著企業(yè)的管理權(quán)會遭到破壞，企業(yè)就不再擁有完整的獨立性進(jìn)而影響到企業(yè)管理者自身的權(quán)利。

（3）回購

不論是主動回購還是被動回購，對于風(fēng)險企業(yè)而言都是保全企業(yè)的完整性的最好的方式。與此同時，在實際操作中，由于會與風(fēng)險投資方式先簽署回購協(xié)議，所以在回購價格、回購條件、以及資產(chǎn)和股權(quán)完整性的方面不再具有爭議。也能夠很好地將收益或投資損失控制在企業(yè)可承受的范圍內(nèi)。但對于風(fēng)險投資家而言，選擇通過股權(quán)回購的方式退出無異于選擇了低收益率的退出。

（4）破產(chǎn)清算

如果風(fēng)險投資家或風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)選擇以破產(chǎn)清算的方式退出，則意味著此次風(fēng)險投資項目即將以失敗告終。從風(fēng)險和收益的正相關(guān)性可以得知，高收益的背后一定隱藏著高風(fēng)險。尤其是對于風(fēng)險投資項目而言，投資失敗的概率要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資成功的概率。因此選擇破產(chǎn)清算就是投資者對損失資產(chǎn)的有效鎖定，使其能夠?qū)崿F(xiàn)損失最小化。企業(yè)要申請破產(chǎn)清算，要有專門的清算機(jī)構(gòu)對企業(yè)的經(jīng)營條件、盈利能力等方面進(jìn)行全面評估，確定企業(yè)已經(jīng)達(dá)到破產(chǎn)條件后再對剩余資產(chǎn)進(jìn)行分配。

（5）新三板股權(quán)轉(zhuǎn)讓

隨著新三板市場的成立和發(fā)展，引發(fā)了一種新的風(fēng)險投資退出方式即新三板股權(quán)轉(zhuǎn)讓。由于風(fēng)險投資家或風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)投資的對象多為初創(chuàng)型或成長型的高科技企業(yè)，新三板市場的成立就是為了更好的服務(wù)這類企業(yè)，因此風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)可以讓風(fēng)險企業(yè)通過在新三板掛牌實現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和風(fēng)險資本退出。雖然新三板股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易門檻低、流程簡單快速，同時還能享受國家和地方政府的財政補貼，但是由于新三板仍在發(fā)展中還存在著流動性不足以及信息披露不足的問題。

根據(jù)絲路印象投資分析美國事業(yè)部撰寫并發(fā)布的《2022-2026年后疫情時代美國投資環(huán)境及發(fā)展?jié)摿蟾?/a>》數(shù)據(jù)顯示，以上是風(fēng)險退出的五種途徑，這幾種途徑?jīng)]有優(yōu)劣之分，都是風(fēng)險投資者在收獲了一定的盈利，或者認(rèn)為在有必要的時候吧資金從企業(yè)中撤退，而這種退出有可能是取得了盈利，有可能經(jīng)歷了風(fēng)險，但本質(zhì)上都是為了在可控的風(fēng)險接受程度下實現(xiàn)最大收益的過程。