2017年上半年機(jī)床工具消費(fèi)市場分析
來源：絲路印象
2024-07-19 17:33:24
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雖然近一年來，機(jī)床工具消費(fèi)市場呈現(xiàn)供需回暖的態(tài)勢，但也應(yīng)注意到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和“三去一降一補(bǔ)”重點任務(wù)的推進(jìn)方面還有很長的路要走。在長期存在的諸多深層次問題沒有得到改善的背景下，市場走勢的不確定性也會增加。從近期境內(nèi)外兩個角度進(jìn)行機(jī)床工具消費(fèi)市場分析，得到的初步結(jié)論表明，今年國內(nèi)機(jī)床工具消費(fèi)總需求將維持增長態(tài)勢，但各典型機(jī)床工具消費(fèi)用戶領(lǐng)域的需求趨勢存在分化和差異，各機(jī)床工具主要產(chǎn)品領(lǐng)域的消費(fèi)需求情況也有所不同；境外市場中，北美和亞洲市場的機(jī)床工具消費(fèi)需求強(qiáng)勁，歐洲消費(fèi)需求穩(wěn)定回升。
一、國內(nèi)典型用戶領(lǐng)域的主要上市公司運(yùn)行
下面對與機(jī)床工具消費(fèi)市場關(guān)聯(lián)度最大的8個典型細(xì)分用戶領(lǐng)域(汽車整車、汽車零部件、航空航天與國防工業(yè)、能源裝備、船舶與海洋工程、鐵路與軌道交通、工程機(jī)械、鋼鐵)的情況進(jìn)行分析，選取上述用戶領(lǐng)域中的247家主要上市公司作為抽樣分析樣本，通過對其季報中涉及運(yùn)營、盈利、成長和投資相關(guān)的指標(biāo)數(shù)據(jù)匯總分析，得到相關(guān)細(xì)分用戶領(lǐng)域的趨勢性信息。
1.汽車整車
對汽車整車制造領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2014-2016年度反映為經(jīng)營收入增加，2017年一季度呈現(xiàn)明顯的負(fù)值，經(jīng)營壓力激增。
⑵投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2014-2016年度反映為以増加投資為主，2017年一季度仍保持這一狀態(tài)；用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金保持增長。
⑶籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2014-2015年度“負(fù)值多、正值少”，籌資壓力較大；2016年以來籌資凈額明顯增加，資金壓力得到改善。
2.汽車零部件
對汽車零部件制造領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
(1)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2014-2016年度反映為經(jīng)營收入增加，2017年一季度呈現(xiàn)明顯下降，顯示經(jīng)營壓力增加。
⑵投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額以增加投資為主，2017年一季度更是明顯增加；2016年四季度和2017年一季度用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金呈現(xiàn)顯著增長。
(3)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一直為正；近期看籌資壓力不是很大。受汽車市場増長影響，汽車零部件制造領(lǐng)域近幾年一直呈現(xiàn)快速増長。即使是在汽車銷售漸入平臺期的時候，汽車零部件制造企業(yè)為了生存和發(fā)展更是祭出“擴(kuò)大產(chǎn)能”的法寶。
2017年一季度投資回報率為7.4%，高于汽車整車的水平。得益于2015年汽車購置稅優(yōu)惠政策帶動的汽車產(chǎn)銷兩旺，同期汽車零部件領(lǐng)域的凈利潤同比增長明顯，由2015年四季度的3.5%快速上升至2017年一季度的57.4%。這也是近期該領(lǐng)域吸引更多投資進(jìn)場的原因之一，最近兩個季度凈利潤增速最高，相應(yīng)投資指標(biāo)也明顯增加。但營業(yè)總收入同比增速的下降也提醒該領(lǐng)域的運(yùn)行或許正在進(jìn)入平臺期。因此，汽車零部件制造領(lǐng)域的投資熱度會比整車制造領(lǐng)域更強(qiáng)，持續(xù)的時間更長。
航空航天與國防工業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)并不能反映該領(lǐng)域?qū)嶋H投資和運(yùn)行情況，相關(guān)數(shù)據(jù)僅反映了其民用領(lǐng)域和軍民融合產(chǎn)業(yè)中的部分發(fā)展趨勢，相關(guān)情況如下：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的各年度運(yùn)行狀況基本相似，第四季度經(jīng)營收入較好，這與該領(lǐng)域計劃性和周期性投入特征有關(guān)。
⑵股資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額以增加投資為主。
⑶籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額總體為正，籌資壓力不大。
由于航空航天與國防工業(yè)屬于國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，投資保障充分且穩(wěn)定。由于近期國際環(huán)境發(fā)生變化，為面對新的國際形勢，維護(hù)我國的國家安全、經(jīng)濟(jì)安全和國家利益，該領(lǐng)域的重要性空前提高。正是由于在國家層面給予了充分的重視和投入，這也吸引社會資本的投資。由于投資和經(jīng)營活動比較穩(wěn)定，相關(guān)指標(biāo)也比較穩(wěn)定。
4.能源裝備
對能源裝備制造領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2014-2016年度反映為經(jīng)營收入增加，2017年一季度呈現(xiàn)下降，這與近期能源領(lǐng)域投資趨緩有關(guān)。
⑵投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額以加大投資為主；用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金總體呈現(xiàn)増長。
⑶籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額總體為正，反映該領(lǐng)域投資熱度較高；2017年一季度呈現(xiàn)負(fù)值，需要持續(xù)關(guān)注。
能源裝備制造領(lǐng)域一直是固定資產(chǎn)投資的重要領(lǐng)域，即使在中央劃定建設(shè)規(guī)模和投資天花板的情況下，地施資熱情不減。近年來，隨著審批權(quán)限的下放，核電、風(fēng)電、光伏發(fā)電和電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資熱潮再度高企，即使是火電也熱度再起。上述投資帶動了對能源裝備需求的增長，雌高了上述領(lǐng)域的資產(chǎn)負(fù)債率，2017年一季度59.3%。
同時由于供大于求’投資回報率逐年回落，2017年一季度稍有回升，也僅為0.8%。如果沒有財政投資和地方政府的推波助瀾，未來能源裝備制造領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)入低位運(yùn)行的狀態(tài)。
營業(yè)總收入和凈利潤的同比增長率也間接反映出上述情況，2015年下半年在穩(wěn)增長政策的支持下’能源裝備得益于投資推動，營業(yè)總收入同比增長呈現(xiàn)顯著回升，2016年下半年至今増速開始回調(diào)。凈利潤同比增速一直在零位附近徘徊。
5.船舶與海洋工程
對船舶與海洋工程制造領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)明顯的周期性，整體情況基本穩(wěn)定。
⑵投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額以增加投資為主；近期用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金呈現(xiàn)回落趨勢。
(3)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額總體為正；近期看籌資壓力不是很大。船舶與海洋工程也是資產(chǎn)負(fù)債率較髙的領(lǐng)域，
2017年一季度為49.7%。近一年來，受國際航運(yùn)量下降和石油價格走低影響，船舶與海洋工程領(lǐng)域的投資回報率總體呈現(xiàn)持續(xù)回落，2017年一季度僅為2.0%。
2016年以前，船舶與海洋工程領(lǐng)域的營業(yè)總收入和凈利潤同比增速均呈現(xiàn)下降趨勢，2016年四季度分別為-1.4%和-155.1%。2017年一季度呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，分別為17.3%和63.4%。
6.鐵路與軌道交通
對鐵路與軌道交通制造領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2014-2016年度呈現(xiàn)明顯増加，2017年一季度呈現(xiàn)明顯下降。
⑵投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額以增加投資為主，但明顯減弱；2015和2016年四季度用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金呈現(xiàn)顯著增長，整體水平比較穩(wěn)定。
(3)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額負(fù)多正少，籌資進(jìn)入瓶頸期。鐵路與軌道交通的資產(chǎn)負(fù)債率和投資回報率均呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，2017年一季度資產(chǎn)負(fù)債率降至49.0%，投資回報率為2.9%。
上述領(lǐng)域的上市公司在進(jìn)入2016年以來，凈利潤就呈現(xiàn)持續(xù)同比負(fù)増長，2017年一季度有所回升，仍同比下降194.9%。
對工程機(jī)械制造領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2015年二季度以后呈現(xiàn)正増長，2017年一季度有所回落。
(2)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額反映2016年投資活動增強(qiáng)明顯，，2017年一季度投資偏于疲弱；2016年四季度用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金呈現(xiàn)顯著增長，但2017年一季度快速回落。
⑶籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額顯示2016年下半年籌資壓力增加，恐影響后期的投資。由于2016年下半年工程機(jī)械領(lǐng)域的投資回升，推高該領(lǐng)域的資產(chǎn)負(fù)債率，從2016年三季度的52.0%攀升至2016年四季度的57.1%，2017年一季度稍有回落，為56.8%。受運(yùn)行低迷影響，投資回報率在2015至2016年基本呈現(xiàn)負(fù)增長。隨著市場的持續(xù)回暖，2017年一季度才由負(fù)轉(zhuǎn)正，為2.3%。
工程機(jī)械領(lǐng)域的營業(yè)總收入和凈利潤同比増速變化趨勢也反映出止跌回升的趨勢。2015年之前基本為負(fù)增長，2016年以后開始呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，2016年四季度以來增速更加顯著，2017年一季度營業(yè)總收入同比增長43.7%，凈利潤同比増長275.1%。
由于前面提到籌資下降、投資疲弱，去年同期的基數(shù)較高，預(yù)計今年下半年工程機(jī)械領(lǐng)域高速增長的狀態(tài)將逐步冋落。
8.鋼鐵
對鋼鐵領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額反映近一段時期經(jīng)營回升，但2017年一季度經(jīng)營狀況再度回落。
⑵投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額反映2016年以前投資呈現(xiàn)不斷增加趨勢，2016年以后投資回落；2016年一季度以后用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金呈現(xiàn)明顯下行趨勢。
⑶籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2016年一季度以后負(fù)多正少，籌資壓力增大。
由于鋼鐵領(lǐng)域一直是去產(chǎn)能和去杠桿的重點領(lǐng)域，其資產(chǎn)負(fù)債率一直處于高位，2016年一季度以來其資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)下降趨勢，2017年一季度為63.2%。前幾年受需求下降、產(chǎn)能過剩和原材料價格下降影響，鋼鐵領(lǐng)域的投資回報率呈現(xiàn)大幅下降。
隨著近期原材料價格不斷回升，以及在房地產(chǎn)和制造業(yè)快速增長的帶動下，鋼鐵領(lǐng)域的投資回報率開始回升，2017年一季度為-0.2%。
受前述利好因素綜合影響，2016年一季度開始，鋼鐵領(lǐng)域的營業(yè)總收入和凈利潤同比增速呈現(xiàn)顯著回升。2017年一季度，營業(yè)總收入和凈利潤同比增速分別為53.8%和514.1%。同時也應(yīng)冷靜看到，本次鋼鐵領(lǐng)域運(yùn)行的快速回升主要得益于投資快速增長推高了原材料價格。隨著投資趨于穩(wěn)定，原材料價格指數(shù)増幅收窄，鋼鐵領(lǐng)域受產(chǎn)能過剩和結(jié)構(gòu)性問題影響，運(yùn)行壓力仍然不小。
二、境外主要消費(fèi)市場或產(chǎn)業(yè)運(yùn)行
根據(jù)國際機(jī)床消費(fèi)調(diào)查數(shù)據(jù)看，2016年境外主要市場(不含中國大陸)金屬加工機(jī)床消費(fèi)額為432.7億美元，同比下降7.3%。按地區(qū)細(xì)分市場，2016年歐洲、北美洲、東亞(不含中國大陸)、南亞和南美洲的消費(fèi)額占比分別為40%、28%、26%、4%和2%，同比增速分別為-9.4%、-4.0%、-5.2%、12.6%和-45.2%。
按國家(或地區(qū))細(xì)分市場，2016年境外前十個主要機(jī)床消費(fèi)國／地區(qū)(不含中國大陸)分別是：美國、德國、日本、韓國、意大利、墨西哥、印度、中國臺灣地區(qū)、法國和土耳其，具體情況見下圖。
結(jié)合近期主要機(jī)床生產(chǎn)國(地區(qū))運(yùn)行和上述市場的最新數(shù)據(jù)可以得到以下基本情況：
(1)北美洲.美國4月份月度訂單和年度訂單數(shù)據(jù)開始呈現(xiàn)走強(qiáng)，分別同比增長12.3%和2.1%；德國一季度對美國出口額同比增長19%，對墨西哥出口額同比增長91%；日本金切機(jī)床2017年1-5月海外訂單中，北美地區(qū)同比增長95.1%，美國同比增長101.5%，加拿大同比增長112.4%，墨西哥同比增長49.5%；臺灣地區(qū)2017年卜6月對美國出口額1.6億美元，同比增長2.8%，墨西哥同比增長14.3%。綜合上述情況，預(yù)計今年北美市場機(jī)床消費(fèi)將繼續(xù)呈現(xiàn)增長趨勢。
⑵歐洲.歐洲年初訂單指數(shù)呈現(xiàn)回升趨勢，德國一季度對歐洲主要國家出口額同比下降0.2%；日本金切機(jī)床2017年1-5月海外訂單中，歐洲地區(qū)同比增長99.3%，其中歐盟同比增長101.3%，東歐同比增長233.9%；臺灣地區(qū)2017年1-6月對歐洲主要出口國家中，土耳其同比下降31.0%，德國同比增長12.6%，俄羅斯同比增長37.0%，荷蘭同比下降14.8%，意大利同比增長14.0%，英國同比增長14.5%。綜合上述情況，預(yù)計今年歐洲市場機(jī)床消費(fèi)將繼續(xù)呈現(xiàn)增長趨勢。
(3)亞洲，上半年機(jī)床消費(fèi)需求呈現(xiàn)火爆增長，從主要機(jī)床生產(chǎn)國(地區(qū))的訂單和出口數(shù)據(jù)看，平均同比增長率在兩位數(shù)以上。其中，東南亞國家中除越南增速落后外，其他國家都呈現(xiàn)接近三位數(shù)的增速；南亞主要出口去向印度增長明顯，2017年1-5月曰本來自印度的訂單同比增長139.7%，2017年1-6月臺灣地區(qū)對印度出口額也同比増長10.5%。
三、中國機(jī)床工具需求指數(shù)
根據(jù)國家統(tǒng)計局和主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)布的數(shù)據(jù)，以91種主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量年度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，按2000年數(shù)據(jù)為基期數(shù)據(jù)，并綜合考慮各主要工業(yè)品在機(jī)床工具典型產(chǎn)品領(lǐng)域(如，加工中心、車床、磨床、齒輪加工機(jī)床、特種加工機(jī)床、重型機(jī)床、壓力機(jī)、沖剪折機(jī)床等)中的影響權(quán)重和技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生的影響因數(shù)，綜合加權(quán)匯總得到“中國機(jī)床工具需求指數(shù)”該指數(shù)綜合反映各年度與基期相對的消費(fèi)需求量變化關(guān)系，既有總體指數(shù)，也有產(chǎn)品領(lǐng)域和典型產(chǎn)品的子類指數(shù)。借助該分析模型，通過導(dǎo)入相關(guān)主要工業(yè)品的產(chǎn)量變化預(yù)測趨勢，可以得到機(jī)床工具及典型產(chǎn)品的消費(fèi)需求變化趨勢預(yù)測。
整體上看，該需求指數(shù)與中國機(jī)床工具消費(fèi)完成情況的歷史變化趨勢相關(guān)性強(qiáng)，趨勢基本一致。該需求指數(shù)反映出的近期機(jī)床工具消費(fèi)需求情況如下：
(1)金屬切削機(jī)床，2016年需求指數(shù)開始呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，2017年回升趨勢較2016年有所放緩，2017年需求水平與2013年歷史水平相當(dāng)。
(2)金屬成形機(jī)床，2016年需求指數(shù)開始呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，2017年回升趨勢較2016年更加顯著，2017年需求水平高于2011年歷史水平。
(3)切削刀具，2016年需求指數(shù)開始呈現(xiàn)回升，2017年仍呈現(xiàn)明顯回升趨勢，整體處于頂部運(yùn)行的區(qū)間。
(4)磨料磨具，2016年需求指數(shù)明顯增長，2017年增長趨勢有所收窄，整體處于緩慢上行的區(qū)間。需要指出的是，該指數(shù)反映的是潛在市場需求，與實際消費(fèi)量之間存在一定的誤差，該誤差的大小受宏觀流動性、投資到位情況、產(chǎn)業(yè)政策變化和預(yù)期等因素的影響有關(guān)。如果上述因素不發(fā)生突變或明顯波動，消費(fèi)實際情況與該需求指數(shù)的相關(guān)性就強(qiáng)。由于主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量預(yù)測存在一定不確定性，這會影響對該需求指數(shù)中長期預(yù)測的準(zhǔn)確度，可通過及時修正相關(guān)數(shù)據(jù)將需求指數(shù)的預(yù)測誤差控制在一定范圍內(nèi)。
以上內(nèi)容摘自絲路印象(www.miottimo.com)。若轉(zhuǎn)載，請注明出處。
一、國內(nèi)典型用戶領(lǐng)域的主要上市公司運(yùn)行
下面對與機(jī)床工具消費(fèi)市場關(guān)聯(lián)度最大的8個典型細(xì)分用戶領(lǐng)域(汽車整車、汽車零部件、航空航天與國防工業(yè)、能源裝備、船舶與海洋工程、鐵路與軌道交通、工程機(jī)械、鋼鐵)的情況進(jìn)行分析，選取上述用戶領(lǐng)域中的247家主要上市公司作為抽樣分析樣本，通過對其季報中涉及運(yùn)營、盈利、成長和投資相關(guān)的指標(biāo)數(shù)據(jù)匯總分析，得到相關(guān)細(xì)分用戶領(lǐng)域的趨勢性信息。
1.汽車整車
對汽車整車制造領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2014-2016年度反映為經(jīng)營收入增加，2017年一季度呈現(xiàn)明顯的負(fù)值，經(jīng)營壓力激增。
⑵投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2014-2016年度反映為以増加投資為主，2017年一季度仍保持這一狀態(tài)；用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金保持增長。
⑶籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2014-2015年度“負(fù)值多、正值少”，籌資壓力較大；2016年以來籌資凈額明顯增加，資金壓力得到改善。
圖1 汽車整車制造領(lǐng)域個季度現(xiàn)金流量凈額及購置固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)情況(單位：億元)
圖2 汽車整車制造領(lǐng)域投資回報和資產(chǎn)負(fù)債情況(%)
圖3 汽車整車制造領(lǐng)域收入和凈利潤增長情況(%)
2.汽車零部件
對汽車零部件制造領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
(1)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2014-2016年度反映為經(jīng)營收入增加，2017年一季度呈現(xiàn)明顯下降，顯示經(jīng)營壓力增加。
⑵投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額以增加投資為主，2017年一季度更是明顯增加；2016年四季度和2017年一季度用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金呈現(xiàn)顯著增長。
(3)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一直為正；近期看籌資壓力不是很大。受汽車市場増長影響，汽車零部件制造領(lǐng)域近幾年一直呈現(xiàn)快速増長。即使是在汽車銷售漸入平臺期的時候，汽車零部件制造企業(yè)為了生存和發(fā)展更是祭出“擴(kuò)大產(chǎn)能”的法寶。
圖4 汽車零部件制造領(lǐng)域各季度現(xiàn)金流量凈額及購置固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)情況(單位： 億元)
2017年一季度投資回報率為7.4%，高于汽車整車的水平。得益于2015年汽車購置稅優(yōu)惠政策帶動的汽車產(chǎn)銷兩旺，同期汽車零部件領(lǐng)域的凈利潤同比增長明顯，由2015年四季度的3.5%快速上升至2017年一季度的57.4%。這也是近期該領(lǐng)域吸引更多投資進(jìn)場的原因之一，最近兩個季度凈利潤增速最高，相應(yīng)投資指標(biāo)也明顯增加。但營業(yè)總收入同比增速的下降也提醒該領(lǐng)域的運(yùn)行或許正在進(jìn)入平臺期。因此，汽車零部件制造領(lǐng)域的投資熱度會比整車制造領(lǐng)域更強(qiáng)，持續(xù)的時間更長。
圖5 汽車零部件制造領(lǐng)域投資回報和資產(chǎn)負(fù)債情況(%)
航空航天與國防工業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)并不能反映該領(lǐng)域?qū)嶋H投資和運(yùn)行情況，相關(guān)數(shù)據(jù)僅反映了其民用領(lǐng)域和軍民融合產(chǎn)業(yè)中的部分發(fā)展趨勢，相關(guān)情況如下：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的各年度運(yùn)行狀況基本相似，第四季度經(jīng)營收入較好，這與該領(lǐng)域計劃性和周期性投入特征有關(guān)。
⑵股資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額以增加投資為主。
⑶籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額總體為正，籌資壓力不大。
由于航空航天與國防工業(yè)屬于國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，投資保障充分且穩(wěn)定。由于近期國際環(huán)境發(fā)生變化，為面對新的國際形勢，維護(hù)我國的國家安全、經(jīng)濟(jì)安全和國家利益，該領(lǐng)域的重要性空前提高。正是由于在國家層面給予了充分的重視和投入，這也吸引社會資本的投資。由于投資和經(jīng)營活動比較穩(wěn)定，相關(guān)指標(biāo)也比較穩(wěn)定。
4.能源裝備
對能源裝備制造領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2014-2016年度反映為經(jīng)營收入增加，2017年一季度呈現(xiàn)下降，這與近期能源領(lǐng)域投資趨緩有關(guān)。
⑵投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額以加大投資為主；用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金總體呈現(xiàn)増長。
⑶籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額總體為正，反映該領(lǐng)域投資熱度較高；2017年一季度呈現(xiàn)負(fù)值，需要持續(xù)關(guān)注。
能源裝備制造領(lǐng)域一直是固定資產(chǎn)投資的重要領(lǐng)域，即使在中央劃定建設(shè)規(guī)模和投資天花板的情況下，地施資熱情不減。近年來，隨著審批權(quán)限的下放，核電、風(fēng)電、光伏發(fā)電和電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資熱潮再度高企，即使是火電也熱度再起。上述投資帶動了對能源裝備需求的增長，雌高了上述領(lǐng)域的資產(chǎn)負(fù)債率，2017年一季度59.3%。
同時由于供大于求’投資回報率逐年回落，2017年一季度稍有回升，也僅為0.8%。如果沒有財政投資和地方政府的推波助瀾，未來能源裝備制造領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)入低位運(yùn)行的狀態(tài)。
營業(yè)總收入和凈利潤的同比增長率也間接反映出上述情況，2015年下半年在穩(wěn)增長政策的支持下’能源裝備得益于投資推動，營業(yè)總收入同比增長呈現(xiàn)顯著回升，2016年下半年至今増速開始回調(diào)。凈利潤同比增速一直在零位附近徘徊。
5.船舶與海洋工程
對船舶與海洋工程制造領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額呈現(xiàn)明顯的周期性，整體情況基本穩(wěn)定。
⑵投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額以增加投資為主；近期用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金呈現(xiàn)回落趨勢。
(3)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額總體為正；近期看籌資壓力不是很大。船舶與海洋工程也是資產(chǎn)負(fù)債率較髙的領(lǐng)域，
2017年一季度為49.7%。近一年來，受國際航運(yùn)量下降和石油價格走低影響，船舶與海洋工程領(lǐng)域的投資回報率總體呈現(xiàn)持續(xù)回落，2017年一季度僅為2.0%。
2016年以前，船舶與海洋工程領(lǐng)域的營業(yè)總收入和凈利潤同比增速均呈現(xiàn)下降趨勢，2016年四季度分別為-1.4%和-155.1%。2017年一季度呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，分別為17.3%和63.4%。
6.鐵路與軌道交通
對鐵路與軌道交通制造領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2014-2016年度呈現(xiàn)明顯増加，2017年一季度呈現(xiàn)明顯下降。
⑵投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額以增加投資為主，但明顯減弱；2015和2016年四季度用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金呈現(xiàn)顯著增長，整體水平比較穩(wěn)定。
(3)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額負(fù)多正少，籌資進(jìn)入瓶頸期。鐵路與軌道交通的資產(chǎn)負(fù)債率和投資回報率均呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，2017年一季度資產(chǎn)負(fù)債率降至49.0%，投資回報率為2.9%。
上述領(lǐng)域的上市公司在進(jìn)入2016年以來，凈利潤就呈現(xiàn)持續(xù)同比負(fù)増長，2017年一季度有所回升，仍同比下降194.9%。
對工程機(jī)械制造領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2015年二季度以后呈現(xiàn)正増長，2017年一季度有所回落。
(2)投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額反映2016年投資活動增強(qiáng)明顯，，2017年一季度投資偏于疲弱；2016年四季度用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金呈現(xiàn)顯著增長，但2017年一季度快速回落。
⑶籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額顯示2016年下半年籌資壓力增加，恐影響后期的投資。由于2016年下半年工程機(jī)械領(lǐng)域的投資回升，推高該領(lǐng)域的資產(chǎn)負(fù)債率，從2016年三季度的52.0%攀升至2016年四季度的57.1%，2017年一季度稍有回落，為56.8%。受運(yùn)行低迷影響，投資回報率在2015至2016年基本呈現(xiàn)負(fù)增長。隨著市場的持續(xù)回暖，2017年一季度才由負(fù)轉(zhuǎn)正，為2.3%。
工程機(jī)械領(lǐng)域的營業(yè)總收入和凈利潤同比増速變化趨勢也反映出止跌回升的趨勢。2015年之前基本為負(fù)增長，2016年以后開始呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，2016年四季度以來增速更加顯著，2017年一季度營業(yè)總收入同比增長43.7%，凈利潤同比増長275.1%。
由于前面提到籌資下降、投資疲弱，去年同期的基數(shù)較高，預(yù)計今年下半年工程機(jī)械領(lǐng)域高速增長的狀態(tài)將逐步冋落。
8.鋼鐵
對鋼鐵領(lǐng)域主要上市公司現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的分析，可以看出：
⑴經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額反映近一段時期經(jīng)營回升，但2017年一季度經(jīng)營狀況再度回落。
⑵投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額反映2016年以前投資呈現(xiàn)不斷增加趨勢，2016年以后投資回落；2016年一季度以后用于購建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金呈現(xiàn)明顯下行趨勢。
⑶籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2016年一季度以后負(fù)多正少，籌資壓力增大。
由于鋼鐵領(lǐng)域一直是去產(chǎn)能和去杠桿的重點領(lǐng)域，其資產(chǎn)負(fù)債率一直處于高位，2016年一季度以來其資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)下降趨勢，2017年一季度為63.2%。前幾年受需求下降、產(chǎn)能過剩和原材料價格下降影響，鋼鐵領(lǐng)域的投資回報率呈現(xiàn)大幅下降。
隨著近期原材料價格不斷回升，以及在房地產(chǎn)和制造業(yè)快速增長的帶動下，鋼鐵領(lǐng)域的投資回報率開始回升，2017年一季度為-0.2%。
受前述利好因素綜合影響，2016年一季度開始，鋼鐵領(lǐng)域的營業(yè)總收入和凈利潤同比增速呈現(xiàn)顯著回升。2017年一季度，營業(yè)總收入和凈利潤同比增速分別為53.8%和514.1%。同時也應(yīng)冷靜看到，本次鋼鐵領(lǐng)域運(yùn)行的快速回升主要得益于投資快速增長推高了原材料價格。隨著投資趨于穩(wěn)定，原材料價格指數(shù)増幅收窄，鋼鐵領(lǐng)域受產(chǎn)能過剩和結(jié)構(gòu)性問題影響，運(yùn)行壓力仍然不小。
二、境外主要消費(fèi)市場或產(chǎn)業(yè)運(yùn)行
根據(jù)國際機(jī)床消費(fèi)調(diào)查數(shù)據(jù)看，2016年境外主要市場(不含中國大陸)金屬加工機(jī)床消費(fèi)額為432.7億美元，同比下降7.3%。按地區(qū)細(xì)分市場，2016年歐洲、北美洲、東亞(不含中國大陸)、南亞和南美洲的消費(fèi)額占比分別為40%、28%、26%、4%和2%，同比增速分別為-9.4%、-4.0%、-5.2%、12.6%和-45.2%。
按國家(或地區(qū))細(xì)分市場，2016年境外前十個主要機(jī)床消費(fèi)國／地區(qū)(不含中國大陸)分別是：美國、德國、日本、韓國、意大利、墨西哥、印度、中國臺灣地區(qū)、法國和土耳其，具體情況見下圖。
結(jié)合近期主要機(jī)床生產(chǎn)國(地區(qū))運(yùn)行和上述市場的最新數(shù)據(jù)可以得到以下基本情況：
(1)北美洲.美國4月份月度訂單和年度訂單數(shù)據(jù)開始呈現(xiàn)走強(qiáng)，分別同比增長12.3%和2.1%；德國一季度對美國出口額同比增長19%，對墨西哥出口額同比增長91%；日本金切機(jī)床2017年1-5月海外訂單中，北美地區(qū)同比增長95.1%，美國同比增長101.5%，加拿大同比增長112.4%，墨西哥同比增長49.5%；臺灣地區(qū)2017年卜6月對美國出口額1.6億美元，同比增長2.8%，墨西哥同比增長14.3%。綜合上述情況，預(yù)計今年北美市場機(jī)床消費(fèi)將繼續(xù)呈現(xiàn)增長趨勢。
⑵歐洲.歐洲年初訂單指數(shù)呈現(xiàn)回升趨勢，德國一季度對歐洲主要國家出口額同比下降0.2%；日本金切機(jī)床2017年1-5月海外訂單中，歐洲地區(qū)同比增長99.3%，其中歐盟同比增長101.3%，東歐同比增長233.9%；臺灣地區(qū)2017年1-6月對歐洲主要出口國家中，土耳其同比下降31.0%，德國同比增長12.6%，俄羅斯同比增長37.0%，荷蘭同比下降14.8%，意大利同比增長14.0%，英國同比增長14.5%。綜合上述情況，預(yù)計今年歐洲市場機(jī)床消費(fèi)將繼續(xù)呈現(xiàn)增長趨勢。
(3)亞洲，上半年機(jī)床消費(fèi)需求呈現(xiàn)火爆增長，從主要機(jī)床生產(chǎn)國(地區(qū))的訂單和出口數(shù)據(jù)看，平均同比增長率在兩位數(shù)以上。其中，東南亞國家中除越南增速落后外，其他國家都呈現(xiàn)接近三位數(shù)的增速；南亞主要出口去向印度增長明顯，2017年1-5月曰本來自印度的訂單同比增長139.7%，2017年1-6月臺灣地區(qū)對印度出口額也同比増長10.5%。
三、中國機(jī)床工具需求指數(shù)
根據(jù)國家統(tǒng)計局和主要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)布的數(shù)據(jù)，以91種主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量年度數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，按2000年數(shù)據(jù)為基期數(shù)據(jù)，并綜合考慮各主要工業(yè)品在機(jī)床工具典型產(chǎn)品領(lǐng)域(如，加工中心、車床、磨床、齒輪加工機(jī)床、特種加工機(jī)床、重型機(jī)床、壓力機(jī)、沖剪折機(jī)床等)中的影響權(quán)重和技術(shù)進(jìn)步產(chǎn)生的影響因數(shù)，綜合加權(quán)匯總得到“中國機(jī)床工具需求指數(shù)”該指數(shù)綜合反映各年度與基期相對的消費(fèi)需求量變化關(guān)系，既有總體指數(shù)，也有產(chǎn)品領(lǐng)域和典型產(chǎn)品的子類指數(shù)。借助該分析模型，通過導(dǎo)入相關(guān)主要工業(yè)品的產(chǎn)量變化預(yù)測趨勢，可以得到機(jī)床工具及典型產(chǎn)品的消費(fèi)需求變化趨勢預(yù)測。
整體上看，該需求指數(shù)與中國機(jī)床工具消費(fèi)完成情況的歷史變化趨勢相關(guān)性強(qiáng)，趨勢基本一致。該需求指數(shù)反映出的近期機(jī)床工具消費(fèi)需求情況如下：
(1)金屬切削機(jī)床，2016年需求指數(shù)開始呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，2017年回升趨勢較2016年有所放緩，2017年需求水平與2013年歷史水平相當(dāng)。
(2)金屬成形機(jī)床，2016年需求指數(shù)開始呈現(xiàn)恢復(fù)性增長，2017年回升趨勢較2016年更加顯著，2017年需求水平高于2011年歷史水平。
(3)切削刀具，2016年需求指數(shù)開始呈現(xiàn)回升，2017年仍呈現(xiàn)明顯回升趨勢，整體處于頂部運(yùn)行的區(qū)間。
(4)磨料磨具，2016年需求指數(shù)明顯增長，2017年增長趨勢有所收窄，整體處于緩慢上行的區(qū)間。需要指出的是，該指數(shù)反映的是潛在市場需求，與實際消費(fèi)量之間存在一定的誤差，該誤差的大小受宏觀流動性、投資到位情況、產(chǎn)業(yè)政策變化和預(yù)期等因素的影響有關(guān)。如果上述因素不發(fā)生突變或明顯波動，消費(fèi)實際情況與該需求指數(shù)的相關(guān)性就強(qiáng)。由于主要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量預(yù)測存在一定不確定性，這會影響對該需求指數(shù)中長期預(yù)測的準(zhǔn)確度，可通過及時修正相關(guān)數(shù)據(jù)將需求指數(shù)的預(yù)測誤差控制在一定范圍內(nèi)。
以上內(nèi)容摘自絲路印象(www.miottimo.com)。若轉(zhuǎn)載，請注明出處。
2026-2031年中國房地產(chǎn)行業(yè)投資前景及風(fēng)險分析報告
報告頁數(shù)：85頁
圖表數(shù)：124
報告類別：前景預(yù)測報告
最后修訂：2025.01
2026-2031年中國基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)投資前景及風(fēng)險分析報告
報告頁數(shù)：141頁
圖表數(shù)：80
報告類別：前景預(yù)測報告
最后修訂：2025.01
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