2022年日本外商投資政策

來源：絲路印象 2024-07-19 17:34:02 瀏覽：725 收藏

日本政府通過修訂外匯法等一系列改革措施提高了外商投資準入的門檻。新的外商投資準入規(guī)定從今年6月7日起開始全面實施。絲路印象投資分析日本事業(yè)部根據(jù)對日本市場多年的實地調(diào)研經(jīng)驗，系統(tǒng)的分析了日本外商投資政策。

根據(jù)絲路印象投資分析日本事業(yè)部撰寫并發(fā)布的《2022-2026年后疫情時代日本投資環(huán)境及發(fā)展?jié)摿蟾?/a>》數(shù)據(jù)顯示，日本新準入投資規(guī)定主要從維護國家安全及網(wǎng)絡(luò)安全角度增加了需要事前申報的行業(yè)領(lǐng)域，將受監(jiān)管的對上市公司的投資比例從10%降低到了1%，并將受監(jiān)管的行為從投資行為擴大到了行使表決權(quán)的行為，同時增設(shè)了針對不參與目標公司經(jīng)營管理及不接觸目標公司秘密技術(shù)的財務(wù)投資行為的豁免制度。

金杜律師事務(wù)所合伙人陳天華、崔文英等律師稱，這將對有意投資日本，尤其對以參與經(jīng)營管理為前提投資高端技術(shù)領(lǐng)域包括中國企業(yè)在內(nèi)的外國企業(yè)帶來深遠影響。“新準入規(guī)定的出臺標志著日本政府對外國投資者直接投資的監(jiān)管方向與其他發(fā)達國家的步調(diào)趨向一致，今后外國投資者進入日本市場將需要更加謹慎的法律調(diào)研及交易結(jié)構(gòu)的安排?！?/span>

投資準入“變”嚴

據(jù)金杜律師介紹，日本的外商投資準入制度主要通過《外匯及外國貿(mào)易法》及其各項行政令加以規(guī)定。外國投資者對日本進行直接投資在日本外匯法上被稱為“對內(nèi)直接投資”，此時外國投資者應(yīng)履行事前申報或事后報告義務(wù)。

根據(jù)新準入規(guī)定，取得上市公司股份或表決權(quán)后達到1%的持股比例或表決權(quán)比例屬于“對內(nèi)直接投資”行為。根據(jù)日本公司法規(guī)定，該比例為股東有權(quán)向公司股東大會提出議案的比例。同時，外國投資者同意其或其關(guān)聯(lián)方就任目標公司董監(jiān)事的議案、重組目標公司議案等參與公司決策的行為也屬于“對內(nèi)直接投資”行為，因此外國投資者向目標公司派駐高管以及參與特定事項的股東大會表決也可能被納入到監(jiān)管范圍。

需要指出的是，“對內(nèi)直接投資”行為中不包含外國投資者不直接收購日本公司，而是僅收購境外持股公司的情況。理論上該等收購行為不構(gòu)成“對內(nèi)直接投資”。但若該收購?fù)瑫r伴隨有關(guān)對日本公司派駐高管的行為時，則有可能構(gòu)成“對內(nèi)直接投資”。因此，通過收購日本境外實體間接收購日本境內(nèi)公司時，應(yīng)尤其注意日本的經(jīng)營管理層及決策機制的安排。

此外，外國投資者取得另一外國投資者持有的日本非上市公司的股份或股權(quán)的行為被稱為“特定取得”。特定取得雖然在準入規(guī)定上不屬于“對內(nèi)直接投資”，但當(dāng)其收購目標涉及指定行業(yè)時，仍將受到與“對內(nèi)直接投資”類似的監(jiān)管。

門檻抬高影響深遠

“有緊密業(yè)務(wù)合作需求的戰(zhàn)略投資者、對沖基金和風(fēng)險投資者將受到外商投資準入制度變化的最大影響。”金杜律師提示，由于對日本企業(yè)投資的門檻抬高，可能會限制這些投資者對目標公司的管理并增加經(jīng)營成本。

積極股東也可能受到外商投資準入制度變化的影響。近年來，投資日本上市公司的積極股東的維權(quán)行動逐漸增多，日本上市公司在與積極股東打交道時并不十分成熟。“外商投資準入制度的變化似乎旨在幫助這些公司避免成為積極股東的投資目標。”金杜律師表示。

對于財務(wù)投資人而言，受外商投資準入制度變化的不利影響將有限，只要這些投資人避免參與其投資公司的管理，就可能免于進行事前申報。

在新準入規(guī)定下，因事前申報制度適用范圍的擴大，將明顯推遲交易的完成速度，從而將對外國投資者對日投資的積極性產(chǎn)生影響。但有一種聲音認為，考慮到日本政府對海外投資的依賴，日本政府不太可能改變其向外國投資者開放市場的意圖，其意圖只是為了防止關(guān)鍵技術(shù)和信息被泄露，外商投資準入制度的變化帶來的影響還取決于今后的市場反應(yīng)和未來發(fā)展。

金杜律師分析指出，新準入規(guī)定出臺前，日本政府對外國投資者投資行為的監(jiān)管相對寬松，除傳統(tǒng)理解上屬于危及國家安全等的少數(shù)行業(yè)領(lǐng)域外，對大部分直接投資的要求僅限于事后報告。但自2019年以來，日本政府相繼頒布改革措施，將需要事前申報的行業(yè)領(lǐng)域及投資行為類別進一步擴大，整體上收緊了外商投資準入政策，但同時也增設(shè)了事前申報的豁免制度，導(dǎo)致監(jiān)管制度趨向復(fù)雜化。