2022年請列舉幾個可能阻礙印度經(jīng)濟發(fā)展的因素

來源：絲路印象 2024-07-19 17:34:02 瀏覽：466 收藏

顯示這一復蘇跡象的最新數(shù)據(jù)是印度10月份的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)已經(jīng)升至58.9，為近10年來的最高水平。這也是這一數(shù)據(jù)連續(xù)第三個月處于擴張區(qū)間。9月份，印度這一數(shù)據(jù)為56.8。其他一些數(shù)據(jù)，包括火車貨運量、能源消費、汽車銷量等，都顯示出印度經(jīng)濟在經(jīng)歷疫情沖擊幾個月后在慢慢復蘇。絲路印象投資分析印度事業(yè)部根據(jù)對印度市場多年的實地調研經(jīng)驗，系統(tǒng)的分析了請列舉幾個可能阻礙印度經(jīng)濟發(fā)展的因素。

但印度經(jīng)濟的這一復蘇跡象很大程度上可以歸因于節(jié)日的促銷推動和前幾個月因封鎖而積壓下來的消費需求。9、10、11月是印度傳統(tǒng)節(jié)日密集期，也是印度商家促銷的黃金季。為利用消費推動經(jīng)濟復蘇，印度財政部抓緊出臺了相關的刺激政策?？梢灶A見的是，隨著節(jié)日因素的消退，印度經(jīng)濟的這一復蘇勢頭勢必趨弱。金融服務公司Motilal
Oswal在其研究報告中指出，節(jié)日促銷推動印度經(jīng)濟的復蘇，但這一影響只是臨時性的，不具有可持續(xù)性。只有印度居民家庭收入的持續(xù)增長，才能實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定持久復蘇。印度本土評級機構ICRA的研究報告指出，印度經(jīng)濟在9月份的強勁復蘇，有節(jié)日消費的推動在。隨著節(jié)日消費因素的衰減，印度經(jīng)濟能否持續(xù)復蘇就非常存疑。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在看到印度經(jīng)濟不斷復蘇的利好消息的同時，印度高企的通脹、就業(yè)率不足和銀行不良資產(chǎn)上升將成為印度經(jīng)濟持續(xù)復蘇的主要障礙。

首先是通脹的高企。印度中央統(tǒng)計局公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，印度9月份消費物價指數(shù)(CPI)已經(jīng)升至7.34%。這是這一數(shù)據(jù)今年以來的最高水平。8月份，這一數(shù)據(jù)為6.69%。10月份的數(shù)據(jù)還沒公布，諸多跡象顯示，印度通脹在10月份仍是居高不下。洋蔥是印度居民的最基本生活必需品，孟買11月初的洋蔥價格已經(jīng)漲至每公斤100盧比。在印度馬哈拉施特拉邦，相比8月份，印度食用油價格已經(jīng)上漲10%—20%。葵花籽油(15公斤)的價格已從此前的1480盧比上漲至1800盧比，其他食用油，如棕櫚油、豆油等，都有明顯漲幅。

通脹的高企已經(jīng)成為印度央行的主要憂慮之一。印度央行貨幣政策委員會成員之一的Shashanka
Bhide指出，4—8月份，印度的CPI在6.5%左右，超出了央行的最高容忍上限。這一物價上漲主要由糧食價格上漲推動。4—8月份，印度的糧食價格通脹在8.4%左右。盡管隨著秋糧的豐收，印度物價在下半個財年可能會有所放松，但這不會在很短時間內(nèi)實現(xiàn)。

通脹高企限制了央行的降息空間。印度央行已經(jīng)連續(xù)在8月和10月份暫停降息節(jié)奏。由于通脹，業(yè)內(nèi)人士指出，印度央行12月份降息的可能性也不大。摩根斯坦利印度首席經(jīng)濟學家Upasana
Chachra在印度媒體撰文指出，印度面臨的風險更多來自通貨膨脹方面，強勁的復蘇將使通貨膨脹風險以超出預期的速度重新出現(xiàn)。

其次是印度失業(yè)率的居高不下。對印度經(jīng)濟復蘇來說，最不利的消息是，就業(yè)率并沒有隨著復蘇而上漲，反而是有所下降。印度經(jīng)濟監(jiān)測中心日前公布的數(shù)據(jù)顯示，印度10月份農(nóng)村失業(yè)率大幅上升。數(shù)據(jù)顯示，10月份印度農(nóng)村失業(yè)率從9月份的5.86%升至6.90%。10月份印度城市失業(yè)率有所下降，從9月份的8.45%降至7.15%。就印度10月份全國整體失業(yè)率而言，從9月份的6.67%升至6.98%。在印度的哈里亞納邦，10月份的失業(yè)率高達27.3%，拉賈斯坦邦的失業(yè)率也高達24.1%。數(shù)據(jù)顯示，印度自3月份疫情爆發(fā)以來，超過820萬人的就業(yè)受到影響。

印度經(jīng)濟監(jiān)測中心的分析師指出，印度經(jīng)濟活力在10月份顯著提升，但主要是在城市。隨著疫情封鎖措施的進一步放開，城市眾多的服務業(yè)重新開放，也就帶來了城市就業(yè)率在10月份的上升。但在農(nóng)村地區(qū)，就業(yè)崗位本來就有限，返鄉(xiāng)滯留的民工加劇了農(nóng)村地區(qū)的失業(yè)情況。印度農(nóng)村地區(qū)由于在人口上占全國的50%以上，農(nóng)村地區(qū)的就業(yè)情況，對印度快速消費品市場、摩托車消費市場來說影響巨大。創(chuàng)造就業(yè)，尤其是農(nóng)村地區(qū)的就業(yè)，因而也就對印度整體經(jīng)濟的復蘇至關重要。

最后是印度的銀行不良資產(chǎn)大幅攀升。為對沖疫情對經(jīng)濟的沖擊，印度央行不得不在金融系統(tǒng)注入非常充足的流動性，同時對商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理不得不放松監(jiān)管，以推動商業(yè)銀行放貸。為解決影子銀行的流動性短缺，印度財政部在5月份的財政刺激一攬子政策中特別安排專項資金為影子銀行紓困。同時，為更好地促進包容性增長，印度央行更改了優(yōu)先行業(yè)貸款指引。根據(jù)印度央行新的貸款指引，向初創(chuàng)企業(yè)提供銀行融資最高為5億盧比。農(nóng)民用于安裝太陽能的貸款、農(nóng)民用于建立壓縮氣體發(fā)電廠的貸款都已經(jīng)被央行列入優(yōu)先貸款類別。

這些措施在推進經(jīng)濟的同時，將不可避免造成銀行呆壞賬的攀升。印度央行在5月份的《金融穩(wěn)定報告》中指出，到明年3月底，印度銀行的呆壞賬水平可能會從2020年3月份的8.5%升至2021年3月的12.5%。對印度商業(yè)銀行來說，如此高的不良貸款勢必影響其在今后的進一步的放貸，從而不利于經(jīng)濟復蘇。

根據(jù)絲路印象投資分析印度事業(yè)部撰寫并發(fā)布的《2022-2026年后疫情時代印度投資環(huán)境及發(fā)展?jié)摿蟾?/a>》數(shù)據(jù)顯示，此前曾在印度央行工作過的Duvvuri
Subbarao指出，印度商業(yè)銀行的呆壞賬確實巨大，需要印度財政部注資才能緩解問題，但不幸的是在目前的情況下，印度財政部能夠利用的資源已經(jīng)非常有限。印度財政部相關下屬部門公布的數(shù)據(jù)顯示，本財年的上半個財年(4—9月份)印度的財政赤字已達全年預算赤字目標的114.8%，財政赤字占GDP的比例已經(jīng)升至4.02%。而在今年年初制定本財年的預算報告時，其時預算財政赤字為7.96萬億盧比，占GDP的比例為3.5%。有分析機構指出，到本財年結束時，印度財政赤字占GDP的比例或將升至7—9%。這也意味著，印度財政部難以對國有銀行施以援手。