2022年印度將啟動1.35萬億美元基建計劃

來源：絲路印象 2024-07-19 17:34:02 瀏覽：283 收藏

在美國通過了價值1.2萬億美元的兩黨基建法案后，印度也來“抄作業(yè)”了。絲路印象投資分析印度事業(yè)部根據(jù)對印度市場多年的實地調(diào)研經(jīng)驗，系統(tǒng)的分析了印度將啟動1.35萬億美元基建計劃。

印度總理莫迪8月15日表示，印度將啟動規(guī)模達(dá)100萬億盧比(約合1.35萬億美元)的基建計劃，主要投向該國的物流領(lǐng)域，用來整合該國不同形式的運輸方式。

當(dāng)天，除了基建投資以外，莫迪還公布了25年內(nèi)實現(xiàn)能源獨立的目標(biāo)，而實現(xiàn)該目標(biāo)的方式包括擴(kuò)大清潔能源如天然氣的使用、推廣電動車，將印度打造成全球綠色氫生產(chǎn)中心。莫迪稱：“印度要自力更生，就必須實現(xiàn)能源獨立?！?/span>

而在5天前，美國參議院通過了價值1.2萬億美元的兩黨基建法案，主要投向電力、鐵路、信息基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域。值得注意的是，市場較為關(guān)注的針對電動車投資規(guī)模從此前150億美元減少到75億美元，而最早2.3萬億美元版本中是1740億美元。

不過，美國疫情有加重趨勢，隨著德爾塔病毒在美國進(jìn)一步蔓延，該國新冠肺炎導(dǎo)致的7天平均日增死亡病例上周五達(dá)645例，在兩周時間里幾乎翻了一番。但是，美國的投資者似乎對此并不懼怕，美股近日一路新高。

8月16日，道指、標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第五個交易日上漲，并再度創(chuàng)下歷史新高。新能源汽車股則全線下挫，其中，蔚來跌5.87%，特斯拉跌4.32%，兩家公司都因“自動駕駛”相關(guān)問題引發(fā)輿論關(guān)注。

印度要砸百萬億搞基建

飽受新冠疫情困擾的印度，經(jīng)濟(jì)持續(xù)陷入低迷，這一次，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，印度要砸100萬億來搞基建。

據(jù)路透社報道，8月15日，印度總理莫迪說，印度將斥資100萬億盧比(約合1.35萬億美元)啟動一項國家基建計劃。莫迪稱，這些投資將用于印度的物流部門，幫助整合該國的各種運輸方式，從而縮短出行時間，提高行業(yè)生產(chǎn)率，并將提高印度工業(yè)的全球競爭力。

莫迪并沒有透露此次基建計劃的具體內(nèi)容，但此次基建方案確實是大手筆，要知道，2008年到2017年的十年時間，印度在基建方面的投資總共才1.1萬億美元。這項計劃的核心是加強印度這個亞洲第三大經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，讓印度走出因新冠肺炎疫情而進(jìn)一步加重的經(jīng)濟(jì)衰退。在上一個財年，印度的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出下跌了創(chuàng)紀(jì)錄的7.3%，而第二波疫情的暴發(fā)推遲了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

印度最大金融機(jī)構(gòu)之一HDFC銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴魯阿表示，“這些投資可能是更廣泛基礎(chǔ)設(shè)施的一部分，但這一次將重點放在物流上，這是印度基礎(chǔ)設(shè)施升級的最大制約因素。莫迪正試圖改善國內(nèi)供應(yīng)鏈，并融入國際供應(yīng)鏈，這將有助于提高印度在全球經(jīng)濟(jì)中的出口份額。”去年印度出口額下降7.2%至2906億美元，莫迪上周要求將印度本財年的出口目標(biāo)設(shè)定為4000億美元。

8月15日當(dāng)天，莫迪還公布了25年內(nèi)實現(xiàn)能源獨立的目標(biāo)，實現(xiàn)方式包括擴(kuò)大清潔能源如天然氣的使用、推廣電動車，將印度打造成全球綠色氫生產(chǎn)中心，并爭取到2030年實現(xiàn)凈零碳排放的目標(biāo)。

作為世界第三大能源消費國和石油進(jìn)口國，印度85%的石油需求依靠進(jìn)口，每年為能源進(jìn)口支付12萬億盧比。莫迪計劃在未來25年內(nèi)逐步減少印度的能源進(jìn)口，作為印度實現(xiàn)碳效率目標(biāo)的一部分。莫迪說：“印度要想自力更生，就必須實現(xiàn)能源獨立。到第100個獨立日，印度將在能源方面實現(xiàn)獨立?！?/span>

莫迪表示，能源自力更生的路線圖包括讓印度成為全球綠色氫能中心，以及讓印度的鐵路到2030年實現(xiàn)凈零排放。

印度股市再創(chuàng)歷史新高，散戶投資者大幅增加

雖然經(jīng)濟(jì)低迷、疫情反復(fù)，但印度股市卻一路上漲。

8月16日，印度Sensex30指數(shù)上漲0.26%，報55582.58點，再度刷新歷史新高。自2020年3月24日低點25638.9點以來，印度孟買SENSEX指數(shù)累計上漲了117%。

分析人士認(rèn)為，散戶投資者大幅增加是印度股市不斷創(chuàng)出歷史新高的動能之一。7月份，外國機(jī)構(gòu)投資者從印度資本市場大約撤出資金在2000億-2400億盧比，與此同時，印度國內(nèi)投資者增加的資金達(dá)1800億盧比。

此外，寬松的貨幣政策也是印度股市持續(xù)上漲的原因之一。自2020年3月份以來，印度央行一直以利率和寬松貨幣政策作為對沖疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊的主要手段。

8月6日，印度央行宣布將回購利率維持在4%不變，維持寬松貨幣政策立場不變。4%的回購利率是去年8月開始實施的，為歷史最低水平，已經(jīng)持續(xù)了一年之久。

印度央行這一決定符合市場預(yù)期。盡管通脹壓力不小，但由于疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊嚴(yán)重，市場普遍預(yù)期印度央行將維持低利率以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。印度央行表示，將根據(jù)情況盡可能實施寬松的貨幣政策，以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，減輕疫情影響。

不過，印度央行已經(jīng)開始憂慮通脹，并將本財年的通脹預(yù)期從此前的5.1%上調(diào)至5.7%。保險公司ICICI
Insurance在研究報告中指出，在通脹壓力加劇和油價飆升的背景下，印度央行可能會在8月份的會議上發(fā)出開始其寬松貨幣政策正?；男盘?。

摩根士丹利則表示，相信印度央行將在2021年保持利率不變，并在明年1-3月份開始政策正常化。

美國會參議院通過萬億美元基建法案，有何影響？

在印度推出百萬億基建方案的前5天，即當(dāng)?shù)貢r間8月10日，美國參議院以69票贊成、30票反對的投票結(jié)果，通過了價值1.2萬億美元的兩黨基建法案。其中包括為現(xiàn)有聯(lián)邦公共工程項目提供資金，同時在5年內(nèi)新增約5500億美元投資，用于修建道路、橋梁，更新完善供水系統(tǒng)、改造電網(wǎng)和寬帶網(wǎng)絡(luò)、發(fā)展新能源設(shè)施等。

具體來看，這新增的5500億美元投資計劃里都有什么呢？

1)交通運輸相關(guān)支出2840億美元。其中，道路、橋梁及其他工程1100億美元、客運及貨運鐵路660億美元、機(jī)場250億美元、港口和水路170億美元、電動汽車75億美元、電動巴士75億美元。

2)其他基礎(chǔ)設(shè)施投資2640億美元，其中電力730億美元、寬帶650億美元、水務(wù)550億美元、環(huán)境修復(fù)210億美元、公共設(shè)施耐用度提升500億美元。

(數(shù)據(jù)來源：中金)

值得關(guān)注的是，在上述投資計劃中，市場較為關(guān)注的針對電動車投資規(guī)模從此前150億美元減少到75億美元，而最早2.3萬億美元版本中是1740億美元，縮水了96%。

在美國參議院通過上述1.2萬億美元的基建法案幾個小時后，美國國會參議院經(jīng)過激烈爭論，以50:49的微弱優(yōu)勢再通過一項3.5萬億美元的預(yù)算決議。這項開支計劃被視為拜登基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃的第二部分，擬加大對教育、醫(yī)保、氣候變化等方面的投資，為中產(chǎn)階級減稅，對富人和大企業(yè)加稅。

國泰君安分析師董琦、張陳指出，上述兩個法案最終被兩院表決通過最快也需要到9月下旬，但考慮到10月初新財政年度開啟以及兩黨關(guān)于債務(wù)上限等議題對時間的占用，預(yù)計兩個法案在四季度晚些時候可能才會最終落地。

3.5萬億美元預(yù)算調(diào)節(jié)法案通過仍面臨較大困難，大概率仍將在兩黨之間的博弈和黨內(nèi)各派系之間的博弈中繼續(xù)修改：1)共和黨基本全員反對3.5萬億美元預(yù)算調(diào)節(jié)法案；2)民主黨內(nèi)部存在分歧；3)部分與財政預(yù)算無關(guān)的內(nèi)容可能被剔除。

1.2萬億美元的基建支出計劃與3.5萬億美元支出法案掛鉤，但后續(xù)有脫鉤的可能性，從而被眾議院表決通過的可能性較大。

光大證券認(rèn)為，基建法案及3.5萬億美元預(yù)算決議的落地仍存變數(shù)，但大概率會再度提振市場對于未來經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期。

中金公司指出，如果進(jìn)展順利的話，不排除基建計劃在8月底或9月初便獲得通過，而3.5萬億美元預(yù)算決議若能在眾議院獲得通過后，民主黨也可以開始著手進(jìn)行預(yù)算框架下的細(xì)節(jié)立法。

財政支出的推進(jìn)，不論是5500億美元基建還是3.5萬億美元支出，對于美債利率和美元的作用都是偏強的，疊加8月底Jackson
Hole央行年會和9月底FOMC時美聯(lián)儲可能對減量的吹風(fēng)和暗示，提示關(guān)注在8月~9月間美債利率反抽上行的可能性，而利率的上行又會帶來一系列連鎖反應(yīng)：

1)速度：利率過快上行意味著債券資產(chǎn)波動加大，將會帶來跨資產(chǎn)的波動傳染，進(jìn)而對美股和其他市場、特別是相對高估值板塊帶來較大擾動；

2)方向和結(jié)構(gòu)：長端利率上行特別是利差走闊有利于金融板塊的表現(xiàn)；

3)驅(qū)動因素：實際利率上行不利于利率敏感型資產(chǎn)，例如黃金，同時也可能推升美元。從風(fēng)格表現(xiàn)上，價值也相對好于成長，但估值合理的優(yōu)質(zhì)成長仍具吸引力。

中金公司稱，基建投資也可能對相關(guān)涉及板塊和大宗商品帶來一定提振，但由于規(guī)模大幅縮水且3.5萬億美元支出更多集中在硬基建以外支出，因此預(yù)計其推動效果可能不如此前疫情期間的財政刺激。此外，還需要關(guān)注企業(yè)所得稅上調(diào)對于股市的擾動，如果通過的話，短期的負(fù)面影響可能更大。

美國日增新冠死亡數(shù)兩周翻番，美股卻一路新高

當(dāng)前，德爾塔病毒在美國蔓延，在過去一個月，美國新增新冠肺炎確診病例猛增，與7月初相比，增加了700%以上。另據(jù)彭博新聞社網(wǎng)站8月14日報道，隨著德爾塔變種在美國進(jìn)一步蔓延，該國新冠肺炎導(dǎo)致的7天平均日增死亡病例上周五達(dá)645例，在兩周時間里幾乎翻了一番，達(dá)到5月以來的最高水平。

美國國家衛(wèi)生研究院院長弗朗西斯柯林斯預(yù)測，隨著德爾塔變異毒株的迅速蔓延，尤其是在未接種疫苗的人群中，美國新冠肺炎單日新增可能很快就會超過20萬例。

不過，美國的投資者似乎對此并不懼怕。近期，美國政府和國會又通過多個救助法案，前后釋放的新增貨幣數(shù)量達(dá)數(shù)萬億美元。在天量貨幣的推動下，美國股市連創(chuàng)新高。上周五，美國三大股指繼續(xù)上漲，道指和標(biāo)普500指數(shù)收盤續(xù)創(chuàng)歷史新高。

本周一，即8月16日，道指、標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第五個交易日上漲，并再度創(chuàng)下歷史新高。截至收盤，道瓊斯指數(shù)漲0.31%，報35625.40點，年初至今累計漲16.4%；納斯達(dá)克指數(shù)跌0.20%，報14793.76點，年初至今累計漲14.78%；標(biāo)普500指數(shù)漲0.26%，報4479.71點，年初至今累計漲19.27%。

個股方面，大型科技股集體上漲，蘋果漲1.35%。新能源汽車股則全線下挫，特斯拉跌4.32%。美國政府周一宣布對特斯拉的自動駕駛系統(tǒng)展開調(diào)查，表示該系統(tǒng)在識別停放在路邊的緊急車輛時存在問題。

此外，深陷自動駕駛汽車事故風(fēng)波的蔚來股價大跌5.87%。

8月12日，餐飲連鎖品牌美一好創(chuàng)始人林文欽在駕駛蔚來ES8汽車并啟用自動駕駛功能(NOP領(lǐng)航狀態(tài))后，發(fā)生交通事故去世，引發(fā)輿論關(guān)注。

8月16日，有媒體報道稱，林文欽家屬委托代理此案的北京權(quán)佑律師事務(wù)所執(zhí)行主任林麗鴻披露了案件的最新進(jìn)展，指出蔚來技術(shù)人員未經(jīng)交警同意，私自接觸涉案車輛進(jìn)行操作，交警已經(jīng)傳喚蔚來技術(shù)人員做筆錄。如果車輛數(shù)據(jù)被篡改和銷毀，那么蔚來相關(guān)技術(shù)人員就涉嫌刑事犯罪，蔚來公司需要對本起事故承擔(dān)全部責(zé)任。蔚來汽車于16日晚間回應(yīng)表示，公司沒有刪改任何數(shù)據(jù)的行為，也沒有員工被警方傳喚。

此外，美國大型機(jī)構(gòu)的持股動向，也備受市場關(guān)注。

當(dāng)?shù)貢r間8月13日，美國SEC公布的13F報告顯示，今年二季度，全球最大對沖基金橋水管理的可自由支配資產(chǎn)為2230億美元，其中證券持倉市值155.88億美元，環(huán)比增長37%。

橋水在二季度減持了金融、通訊、非必需消費品和材料類股，增持了消費者必需品、醫(yī)療保健、工業(yè)和信息技術(shù)板塊。從整體操作來看，橋水二季度延續(xù)了一季度減持ETF類工具、加倉消費股的交易思路，較為顯著的變化是增加了對科技股的關(guān)注，該基金還重新買入美光科技、應(yīng)用材料、拉姆研究、英偉達(dá)、英特爾等芯片股。

在中概股方面，橋水基金第二季拋售新東方、好未來和高途科技教育等教培類股，成功躲過7月份的暴跌。

根據(jù)絲路印象投資分析印度事業(yè)部撰寫并發(fā)布的《2022-2026年后疫情時代印度投資環(huán)境及發(fā)展?jié)摿蟾?/a>》數(shù)據(jù)顯示，二季度，高盛持倉總市值達(dá)4463.9億美元，環(huán)比增長12.6%。其中，高盛在二季度大舉買入587萬股阿里巴巴，由此阿里巴巴成其第五大持倉股；另外，蘋果、Facebook及特斯拉等科技股也獲較大幅度增持。截至第二季度，高盛前五大持倉股分別為標(biāo)普500ETF、蘋果、微軟、安碩羅素2000ETF及阿里巴巴。

減持方面，高盛大幅減持了SPDR標(biāo)普500ETF、納斯達(dá)克100ETF等ETF以及Visa、摩根大通等金融股，亞馬遜、谷歌等部分科技股也遭不同程度減持。

二季度，摩根大通的持倉總市值達(dá)8382億美元，環(huán)比上升約12%。增持方面，摩根大通二季度重點加倉美國的科技巨頭，在蘋果上持倉1.4億股，持倉市值192.5億美元，較上季度持倉數(shù)量增加了10%，占投資組合比例為2.3%；Facebook持倉2640萬股，持倉市值91.8億美元，較上季度持倉數(shù)量增加21%，占投資組合比例為1.1%。此外，買入阿里近50萬股，現(xiàn)持倉市值近29億美元。與此同時，摩根大通在二季度減倉了谷歌，特斯拉、臺積電、Sea
Limited。

高瓴資本第二季度持倉總市值約97.14億美元，前十大持倉標(biāo)的占比61.24%。第二季度建倉滴滴約300萬股，增持唯品會、阿里巴巴、蔚來和小鵬汽車。減持拼多多、京東、邦泰生物、優(yōu)步(Uber)等。